近期，在大盤持續震蕩的市場環境下，部分機構重倉股出現調整。消費、醫藥、科技三大板塊在今年上半年一直是備受機構資金青睞的賽道。但七月中旬以來，這三大板塊幾乎同步進入回調階段，尤其是科技和醫藥，回調幅度明顯，雖然該調整短期內仍未結束，拉長“戰線”來看，中長期A股結構慢牛邏輯不變，對于目前的高估值，科技和消費的業績有望消化，所以機構仍然堅持科技和消費是市場主線。

消費、醫藥、科技三大板塊一直是今年結構性行情的旗幟板塊。但近期，消費、醫藥龍頭高位重挫，科技股更是持續調整。醫藥主題基金也已跌出年內收益漲幅榜前十。不過，基金人士認為，部分科技股龍頭的中長期買點已經顯現。建議投資者均衡配置，周期、消費為主，科技基倉位不宜過高，可以逢低布局。

多只基金重倉股大跌

基金抱團重倉股的下跌還在延續。繼消費股海天味業(603288)高位放量大跌之后，昨日醫藥股龍頭長春高新(000661)放量跌停。

9月14日，醫藥股龍頭長春高新股價放量跌停，創3個月來新低，收于371.62元/股，市值蒸發超150億元。從盤后公布的龍虎榜數據看，機構、和游資聯合砸盤，北向資金則抄底了2.3億。這一跌登上了微博熱搜榜。有網友表示，真是沒想到，連大白馬長春高新都能跌停。

長春高新在深交所互動平臺上表示，公司未發布過未來幾年的業績展望，未收到相關股東減持意向通知。

實際上，今年以來，長春高新從200多元/股的價格一路上漲，屢創新高，在8月份創下513.20元/股的高價。而在2019年，長春高新全年漲幅達1.5倍。對此，有消息稱，長春高新表示公司生產經營一切正常，百克生物分拆上市事宜也在穩步推進中。“這家公司多年來都憑借產品利潤和銷售費用雙高而聞名，資本市場對其十分青睞，行業聲音卻存在爭議。”有醫藥行業資深人士告訴記者。

從長春高新前十大流通股東來看，今年二季度期間4只社保基金組合均有所增持，廣發科技先鋒混合、中歐醫療健康混合和廣發雙擎升級混合分別位列第八、第九、第十大流通股東，分別持有281萬股、257萬股和240萬股。

廣發創新驅動、銀華中證創新藥產業ETF、招商國證生物醫藥、易方達大健康主題、易方達生物科技、鵬華醫藥科技6只基金，重倉長春高新市值占基金資產凈值比更是超過了10%。

從公募基金持倉來看，長春高新從公募基金一季度的第七大重倉股攀升至二季度末的第四大重倉股。截至二季度末，重倉該股的基金達到473只，在一季度398只的基礎上多了近80只;持股數達到7037.02萬股，占流通股比例20.7%。在股價不斷創新高的同時，長春高新也進一步獲得了增持。數據顯示，長春高新為二季度公募基金增持的第五大個股。從2020年上半年來看，長春高新被公募基金累計買入金額為178.18億元，獲凈買入2.84億元。

雖然長春高新近期下跌，讓投資者出現了損失，但通過基金投資的基民感覺并不強烈，或許也從一個側面說明借基金入市有利于投資者降低個股投資風險。(中國證券報)

抱團白馬風險隱現?

近期，機構抱團有松動的跡象，食品飲料、醫藥制造等板塊跌幅明顯。值得注意的是，這一波消費抱團自2016年就已經開始，穿越了2016-2018年的一輪完整的牛熊周期和2019年至今的牛市行情。

這一輪消費抱團的核心原因是業績的相對優勢，消費板塊盈利能力的穩定保證了消費持倉占比的不斷提升，而今年突如其來的疫情，更加加劇了機構對業績股的抱團趨勢，不少白馬股不斷刷新歷史新高紀錄。

分析認為，消費板塊的業績優勢主要來源于兩個方面，一是內需逐漸成為拉動中國經濟增長的主要動力，消費占中國GDP的比重逐年遞增;二是消費板塊中的食品飲料、家用電器、醫藥生物等細分行業龍頭化趨勢增強，盈利增速穩定且有保障，核心資產投資價值凸顯。

隨著，消費股持續走牛，近期機構對消費股估值產生分歧，食品飲料、醫藥等部分牛股回調跡象明顯。

縱觀歷史，低價股行情短期內短期內確實會對抱團品種形成擾動，但長期并未影響消費抱團的格局。方正證券指出，低價股行情均發生在大的抱團周期過程當中，對當時的抱團風格形成階段性擾動，體現為持倉的階段性下行和超額收益的降低，并不起到終結抱團的作用。(證券時報網)

醫藥、消費、科技主題基金還香嗎?

從年內基金收益排行榜中能明顯看出， 醫藥、消費、科技主題基金受到市場回調回撤明顯。截止9月14日，此前風光無限的醫藥主題基金已跌出年內收益漲幅榜前十，取而代之的是長城環保主題混合、長城久鼎混合、廣發高端制造股票等持倉周期股的基金，此前收益居前的融通醫療保健行業混合A/B年內收益為77.81%，位居年內漲幅榜第12名，已跌出前十。

作為投資者，需要明確的是：基金投資都會有風險的，不同基金風險程度不同，基金的凈值也是有漲有跌的;過往業績不代表未來表現，過去某基金表現好并不意味著你買入之后一定會漲。所以，短期的漲跌不必太過在意。只要是符合市場長期投資主線、基金自身不存在問題的，不妨心態上更“佛系”一些，耐心拿著。那么，對于沒有倉位的投資者，是否值得在回調中上車呢?

近期，消費、醫藥龍頭高位重挫，科技股更是持續調整。科技龍頭板塊的成分股股價自今年以來高點的最大平均跌幅達到34%，“腰斬者”并不鮮見。不過，基金人士認為，部分科技股龍頭的中長期買點已經顯現。

對于科技股的陰跌，某基金經理表示，科技股這一波陰跌，已跌至買點。食品飲料部分標的很貴，也暫未調整。從性價比角度來看，科技更好，近一段時間也逢低逐步買回了一些。

國壽安保基金表示，科技板塊前期已經持續調整兩個月左右，目前對外部風險尤其是對部分科技領域公司的預期已經極度悲觀，后續可能會有所緩解，部分超調個股可能會有所反彈。同時，科創板的一些指數基金產品近期獲批，后續有望緩解市場結構性的流動性不足，有助于市場穩定。

灃京資本也表示，逢低布局，積極介入性價比回落至合理區間的成長性行業。盡管當前市場仍缺乏明確的主線，但相對較為確定的是，科技/成長作為中長期方向，在持續調整和諸多事件沖擊之后，其吸引力也將逐步顯現，部分周期性龍頭在經濟復蘇方向較為確定、集中度提升的背景下具備較高的投資價值。

對于醫藥股未來的投資機會，融通醫療保健基金經理蔣秀蕾、創金合信醫療保健基金經理皮勁松等認為市場短期調整更帶來布局機遇，投資者布局醫藥主題基金關鍵是選擇優秀的基金經理。

蔣秀蕾指出，普通投資者投資醫藥領域基金需要關注：第一，長期投資意識：醫藥行業本身不是暴力增長的行業，過往、現在和未來也都是穩定增長，并伴隨著科技屬性不斷增強的必需消費品行業，如果基于醫藥行情火爆來投資醫藥基金本身就是一個短期逐利行為;第二，基金經理的投資風格選擇：未來我認為醫藥行業的發展已經進入了一個創新和頭部企業集中的時代，沒有創新、沒有核心競爭力、沒有市場地位的企業再尋求很大的市值增長空間幾乎沒有可能，所以建議投資者盡量關注聚焦高景氣度賽道核心資產的醫藥基金經理;第三，篩選方法：根據基金過往披露的季報和年報前十大重倉可以判斷出風格，以此來構建醫藥基金組合。

皮勁松認為，考慮到目前醫藥股估值不便宜，市場波動較大，投資者可以采用分步買入或者采用定投進行投資。

選基金主要是選擇基金經理，最有效的方法就是看基金經理過往的業績，長期穩定的業績證明基金經理能適應市場變化。另外，投資者需要去看一下基金經理的持倉，有的基金持倉比較激進，有的比較穩健，有的比較均衡。投資者需要結合自己的風險偏好(激進、穩健、均衡)選擇適合的基金。

對于食品飲料等消費板塊，中銀證券(601696)指出，目前，食品飲料行業指數的估值已是歷史新高，子行業中白酒估值也創出新高。未來食品飲料板塊的“拔估值”過程可能暫告一段落。

銀河證券認為，近期食品飲料持續走強，白酒、調味品等行業市盈率不斷創近年新高，但是不推薦當下創紀錄的消費股，因為創紀錄估值意味著未來投資回報率下降。

以海天味業為首的大消費股價確實太高了，不管是歷史縱向對比，還是外圍市場橫向對比都很貴。但是消費股調整，中長期是利好，只有消費股調整了，后面市場資金才能積極做多。當做空動能釋放了，只要出現一個契機，消費就有望迎來否極泰來行情。

從估值來看，雖然經歷了前期回調，食品飲料的估值還是比較貴的。當前板塊估值百分位仍然達到97%，前期甚至超越了2015年那波大牛市，消費類基金年內最大回撤均達到10%以上。不過，投資還是要把眼光放長。食品飲料等消費板塊從長期來看，仍是不錯的賽道，即便現在估值偏高，也還是可以通過穩定增長的業績來消化的。對于看好消費長期機會的投資者，本次回調恰恰是加倉的一個機會。

最后，基金理財應該定位于中長期投資，誰也不能每次都能準確預測市場的漲跌。短期市場會跌到哪里，誰也沒辦法提前知道。選好賽道，不在瘋狂時追高，而在調整時布局，才是正確的上車姿勢。建議布局行業主題基金的投資者均衡配置，周期、消費為主，科技基倉位不宜過高，可以逢低布局，醫藥基金可以采用分步買入或者采用定投進行投資。

從上周五到今日三個交易日市場行情來看，A股近期受挫板塊正處于修復階段，基金投資者可將前期損失較重基金倉位分批小幅減倉，在短期調整仍未結束的情況下，忌加倉追漲。

關鍵詞： 重倉股