數字貨幣的世界總是不太平，如今這把火燒到了“幣圈央媽”Sam Bankman-Fried（SBF），他和“華人首富”趙長鵬之間的恩怨情仇正關乎FTX的生死存亡。

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11月2日，一份關于Alameda Research的報告被泄露，暗指Alamada將陷入破產危機，FTT將陷入流動性危機，SBF坐不住了，出來高調澄清運營一切正常。但幣安創始人兼CEO趙長鵬（CZ）隨即發文稱擔心Luna“死亡漩渦”重演，將拋售賬面上所有FTT。

這時，Alameda又跳出來說只要幣安賣，他們就以當天的市價22美元/枚買入。推特口水戰一觸即發，幣安和FTX的戰爭進入了白熱化。

市場開始思考，現在約有6000萬枚FTT在市場流通，如果幣安此時將超2300萬枚FTT直接拋向市場，Alameda將如何應對？FTT的市值會歸零嗎？截至11月8日，FTT已由此前的25.9美元跌至17.97美元，跌超30%。

故事的始末

11月2日，加密貨幣新聞網站CoinDesk披露了由Sam Bankman-Fried（SBF）先后創立的對沖基金Alameda Research及FTX加密貨幣交易平臺之間的業務關系，市場對Alameda經營狀況和FTX平臺數字代幣FTT流動性的擔憂躍然紙上，給本就不太平的幣圈又添了把柴。

Coindest的報告中表示，在Alameda的資產負債表中，FTT為其最大單一資產，約持有1.4億枚，與FTT相關資產為58億美元，占其凈資產的 88%，同時1.4億枚占FTT兩億枚流通量的70%，消息一出瞬間引爆幣圈。

與FTX有不少“愛恨糾葛”的全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）的聯合創始人何一在11月5日暗諷FTX的操作，表示：

幣安不給無抵押貸款，不參與交易，不瞎買公司，不瞎花錢贊助，20%FTX的股權已經賣出，抬頭做人，低頭做事。

11月6日，Alameda Research聯席CEO Caroline Ellison終于在推特上回應稱，CoinDesk披露的資產負債表僅為公司資產的一部分，另有超過100億美金的資產沒有反映，并稱已經歸還了大部分的貸款，她說：

鑒于今年加密信貸空間收緊，我們現在已經歸還了大部分貸款，我們顯然有未被Coindesk披露的部分。

11月6日幣安創始人兼CEO趙長鵬（CZ）在推特上發文表示，擔心FTT會發生Luna那樣瞬間崩潰的狀況，未來幾個月內將拋售賬面上所有的FTT，此前轉入幣安賬戶的2300萬枚FTT僅為退出FTX股權后獲得的一部分。

聽聞CZ這么說，Alameda坐不住了，立刻表示愿意花22美元/幣的價格購買幣安所有要拋售的FTT，但對于FTX是否真的能拿出5.8億美元回購代幣不少人都表示懷疑。FTX和幣安的大戰已經步入了白熱化狀態。

Alameda將瀕臨破產？

在雙方的摩擦加劇及口水戰升溫下，Alameda會破產嗎？也成了市場熱議的話題。

根據CoinDesk的報告，截至6月30日，Alameda Research 的資產負債表上有146億美元，其中FTT占比最大，為58億美元，占其凈資產的88%。在負債方面，Alameda Research的負債為80億美元，其中包括由FTT擔保的價值22億美元的貸款。

再加上該公司涉嫌接觸非流動性山寨幣，促使一些分析師預測其未來將破產。

Dirty Bubble Media Substack 的獨立市場分析師Mike Burgersburg表示Alameda將永遠無法通過兌現大部分FTT來償還債務 ，他指出：

買家很少，最大的買家似乎是與Alameda關系最密切的公司，在大量拋售FTT的情況下，其市場價值將迅速接近0美元。

盡管Caroline Ellison回應稱，有超過100億美金的資產沒有反映，并稱已經歸還了大部分的貸款，但有分析指出在Ellison簡單的回復中，并沒有回應與FTX的關聯交易與資金往來，難以打消外界疑慮。

不過加密行業發展到今天，也有分析師指出，幣安與FTX都已有發展成為“大而不倒”的勢態，分析稱：

CZ與SBF也成為加密行業非常重要的領軍人物。但無論如何爭吵，只有永遠的利益，我們相信加密行業仍將在各方共同利益驅動下繼續前行。

FTT會像Luna般陷入死亡螺旋嗎

隨著11月3日資產負債表的爆出，FTT已暴跌超30%，可能會如Luna陷入“死亡螺旋”的憂慮逐漸蔓延。

Terra（代幣Luna）是一個圍繞穩定幣構建的公鏈生態。Luna的目標包括兩點：一方面推動Terra公鏈的繁榮，另一方面推動其以UST為代表的穩定幣的大規模采用。

因此，Luna本質上是UST等穩定幣的隱形擔保物，Terra在系統中規定，UST是靠銷毀Luna而鑄造的，當UST高于1美元，就會銷毀Luna而制造UST，借此加速供應UST以降低幣價，而當UST低于1美元，就會銷毀UST而產生LUNA，通過減少UST的流動穩定幣價。

而就在5月9日-10日，UST因資本圍獵和債務危機，出現嚴重脫錨事件，Terra的創辦人Do Know表示有足夠資產承接UST的匯價下跌，然而市場很快發現UST的匯價跌勢不知，最低跌至0.6美元。

在UST幣值下跌又遭到大量拋售的情況下，就等于瞬間創造了大量的瞬間創造大量Luna供應量，在幣市本身就低迷的氣氛下，由此產生了LUNA／UST的“死亡螺旋”。被稱為加密發展史上首次大規模「泰銖+雷曼」事件。

因此，有觀點認為如果CZ繼續清算更多FTT代幣，將迫使 Alameda的FTT做抵押物的貸款大規模拋售，FTX交易平臺將關閉FTT的交易，避免將要發生的任何損失，以此換取穩定幣和山寨幣，如果這樣的情況發生，這將造成整個加密市場的拋售FTT情況，無疑會導致死亡螺旋。??

此外，通過對區塊鏈的掃描確認FTT所有權高度集中，10個地址持有93%的代幣。根據區塊鏈分析公司 Messari顯示，只有約180-200個地址在FTT代幣中進行活躍交易。這進一步表明個人FTT 持有者的數量非常少，以及對該代幣的總體需求較低。

FTT的交易量也進一步表明其缺乏人氣。根據Messari的數據顯示，10月，FTT 的日交易量為600萬美元—4200萬美元，相當于 Alameda對FTT總持股量的0.1% - 0.8%。而LINK 的實際交易量在2500萬美元—1.73億美元，大約是 FTT 的四倍。

分析公司Kaiko研究主管Clara Medalie表示FTT在公開市場上是一種流動性相對較差的代幣，她說：

總體而言，在我看來，FTT在公開市場流動性較差，因此如果幣安清算其持有的所有FTT代幣的計劃是一個相當重要的市場事件。

媒體此前報道，FTX曾承認自己是FTT代幣的積極買家，并稱每周花費FTX市場產生費用的33%購買FTT。

據CoinMarketCap稱，由于FTT拋售,Solana、ChainLink和BNB價格都已經開始看跌。

盡管如此，獨立市場分析師Satoshi Flipper認為FTT價格未來可能會反彈，現在的下跌表明正重新測試長期支撐范圍。

FTX如何快速成為幣圈“網紅”

媒體資料顯示，在創辦FTX交易所之前，SBF在華爾街的量化交易公司簡恩資本（Jane Street）工作。

2017年比特幣在6個月內從2500美元暴漲至近2萬美元，25歲的SBF察覺了機會，毅然辭去華爾街的高薪工作，創辦加密量化交易公司Alameda Research，開始幣圈逐利的生活。

對于進入數字貨幣市場的理由，SBF也直言不諱：

我進入加密幣領域時，對加密幣是什么一無所知。我只是感覺那里有很多很好的交易機會。

在接受媒體采訪時，SBF表示自己的第一桶金來自美日市場的比特幣套利，在巔峰時通過套利每天可進帳多達2500萬美元。在資本不斷積累后，SBF于2019年5月成立了FTX。

不同于Coinbase等供新手買賣加密幣的平臺，FTX以提供復雜的衍生品聞名，在數字貨幣大潮下，FTX短短幾年內已經從一家小型加密貨幣交易所發展成為加密行業的一家龍頭公司。日交易量從2019年的5000萬美元攀升至目前的20億美元。

除了創新的產品、低廉的交易費用以及其平臺大量的幣種選擇，通過收購獲得市場份額也是FTX一直采用的策略，此前有分析指出外SBF正利用加密貨幣市場的混亂來擴張他的帝國，至今已經完成了對陷入困境的日本交易所Liquid、BlockFi和Voyager Digital的收購。

在獲得市場份額后，FTX需要進一步獲得其在加密貨幣市場中的合規性，為此需要一步步擴大其政治影響力。

根據媒體報道，在此次中期選舉中，SBF花費了近4000萬美元支持民主黨，已成為兩黨的最大捐贈者之一。

此前，根據Open Secrets的數據顯示，SBF在2021-2022年周期總共貢獻了3980萬美元，是第六大政治貢獻者。

在2020年的總統選舉中，SBF在拜登總統的競選活動捐贈了約520萬美元。

SBF曾在采訪中稱，他計劃花費高達10億美元來幫助2024年的總統競選活動。

dForce創辦人楊民道分析指出幣安雖有FTX十倍的用戶及利潤，但FTX在美國的政治影響力遠高于幣安十倍以上。他說：

幣安與FTX兩者在戰略路線上的不同：幣安走的是人民路線(Mainstreet)，用戶杠桿加滿，什么有需求就做什么。而FTX則是專業交易員群體起家的菁英路線，后期政治杠桿加滿(K Street)。SBF曾就此諷刺過CZ，暗指到‘我能隨意進出華盛頓特區，CZ能嗎？’

FTX與幣安的愛恨情仇

有分析認為，幣安可以順利運用FTX的政治影響力和在美國加密貨幣市場的合規性，促進其在美國幣圈發展，發生沖突對于兩者都沒有好處。

去年，幣安宣布退出FTX，“離婚后”，雙方的關系就開始急轉直下。

2019年12月20日，FTX啟動還不到半年，幣安就宣布對FTX進行10億美金的戰略投資。幣安表示，除了對FTX的股權投資以外，還將長期持有FTT，幫助FTX生態的持續發展，使其保持與幣安生態的發展并駕齊驅。

那時衍生品市場被BitMex與OKEx等牢牢占據大頭，而靠山寨幣起家的幣安，才剛推出合約業務。幣安希望通過投資FTX的方式加大生態布局，幫助其在衍生品市場實現后來居上。雙方也是在這時度過了一段和諧的蜜月期。FTX也不負幣安所望，在衍生品產品與創新上大放異彩。

在幣安投資的一年后，SBF透露，FTX最新的估值已經達到35億美元，僅僅1年半，估值就從1億美元漲到35億美元。

時間到了2021年7月，FTX以180億美元完成了9億美元B輪融資，FTX成立約2年估值從1億美元漲到180億美元。而CZ也在那時表示，幣安已從FTX的股權投資中完全退出，

退出是正常投資周期的一部分，是在良好條件下完成的，我們仍然是朋友。

如果按幣安10億美金估值投入180億美元估值退出來算，幣安投資FTX回報達到了十倍。一定程度上可以印證關于幣安投資FTX賺了約16億美元的說法。

盡管2021年7月前后這段時間，幣安與FTX沒有產生直接沖突，但雙方業務早已高度重合，并直接產生競爭。此后便進入到了摩擦時期。

有分析指出，幣安與FTX的摩擦是多方面的因素造成的，從一方面來看，雙方對現貨、衍生品等核心業務的市場占有率的沖突，另一方面在生態布局上又存在著競爭，但更重要的沖突則來源于二者戰略與文化的競爭。分析稱：

Trader出身的基因決定了SBF 帶有強烈的靠交易打開局面的風格，風險偏好程度極高。FTX更像一個大號的3AC，常年高杠桿運行資金，會做出風險極高的戰略選擇。

而華人工程師出身的CZ則深諳人性，同樣的風險偏好程度極高，幣安卻敢于以不合規與賭場方式進行競爭與擴張，而不是加杠桿。

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