愛旭股份一則對外投資暨關聯交易公告，讓硅料黑馬——青海麗豪半導體材料有限公司（下稱“青海麗豪”）的近況得以顯露。

最新一輪融資后，這家成立不到兩年的企業，股東增加至約40家，投后估值接近140億元。

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實際上，今年9月，青海麗豪剛剛通過官微宣布完成22億元B輪融資，三峽集團旗下長江證券創新投資、海松資本、雲暉資本、中國-比利時直接股權投資基金、中美綠色基金、稼沃資本、浙民投等參與投資，老股東正泰、IDG資本、金雨茂物等均追加投資。

上海證券報記者獲悉，正是在通威股份旗下四川永祥前董事長——段雍等光伏大將入主后，青海麗豪吸引來了IDG資本、金雨茂物等投資機構，正泰系、愛旭股份、晶盛機電等光伏巨頭或其關聯方更是踴躍入股，大有“眾星捧月”之勢。

硅料黑馬“顯山露水”?凈利潤率近60%

愛旭股份12月3日公告顯示，本次，愛旭股份下屬子公司浙江愛旭太陽能科技有限公司（下稱“浙江愛旭”）擬以貨幣出資方式參與對青海麗豪的增資，計劃出資3.85億元對價取得青海麗豪2.78%的股權（按增資后模擬，具體以工商管理部門登記注冊數據為準）。

愛旭股份表示，本次投資系公司基于自身戰略發展規劃，為進一步加強產業上下游合作，完善供應鏈體系，充分發揮雙方在光伏產業鏈各環節的領先優勢，實現協作共贏。

值得注意的是，青海麗豪是一家剛成立不到兩年的企業。

青海麗豪成立于2021年4月，主要從事高純晶硅等半導體材料的生產工藝研發、生產和銷售，其主要產品為高純度硅料制品，是光伏產業鏈上游企業，也是愛旭股份的供應商之一。青海麗豪計劃總投資180億元，分三期建設20萬噸高純晶硅項目，目前，一期5萬噸建設項目已于2022年內投產，二期項目已開工建設。

公告同步披露了青海麗豪未經審計的相關財務數據，截至2022年10月31日，青海麗豪資產總額為87.46億元，資產凈額為40.69億元，2022年1-10月，其實現的營業收入為8.45億元，凈利潤為4.92億元。

眼下，相比其他硅料巨頭，青海麗豪的資產與業績規模堪稱“袖珍”。不過，在投產第一年、產能爬坡期，其已經能夠實現接近60%的凈利潤率。

愛旭股份表示，考慮到標的公司2022年產能釋放并不充分，公司根據對其 2023年利潤以及本次增資價格的測算，預計其動態市盈率約為2.38倍，低于當前同行業主要可比上市公司4.99倍的平均動態市盈率水平，具備投資可行性。

通威昔日大將掌舵 光伏巨頭“眾星捧月”

最新公告顯示，在本輪融資后，青海麗豪的注冊資本由34480.52萬元增加至約41300萬元，股東數從21家增加至約40家。

身處光伏行業，青海麗豪擁有堪稱頂尖的創始團隊及奢華的股東陣容。

創立、執掌青海麗豪的，正是通威股份旗下四川永祥前董事長——段雍，四川永祥至今是我國硅料“一哥”。履歷顯示，段雍出生于1974年，曾任職東方希望集團，后加入通威股份。2021年5月27日，通威股份收到段雍的辭職報告，段雍辭去通威股份董事及其他各項職務。

2021年6月，段雍及相關方通過海南皓梵投資有限公司、海南卓悅企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“海南卓悅”）入主了青海麗豪，段雍出任青海麗豪董事長。

天眼查顯示，此后，段雍逐步退居幕后，由張立出任青海麗豪董事長兼總經理。與段雍一樣，張立曾任職東方希望集團。

2021年下半年，青海麗豪展開A輪融資，眾多光伏巨頭前來捧場。

具體來看，2021年下半年， 7家股東新加入了青海麗豪——浙江正泰新能源投資有限公司、天津環宇智宸股權投資合伙企業（有限合伙）、蘇州晶焠創業投資合伙企業（有限合伙）、天津云清管理咨詢合伙企業（有限合伙）、紹興上虞晶盛投資管理咨詢有限公司、上海盈都匯股權投資管理合伙企業（有限合伙）、海南峻峰碧海投資合伙企業（有限合伙）。

其中，浙江正泰新能源投資有限公司隸屬正泰系，背后站著南存輝；紹興上虞晶盛投資管理咨詢有限公司同時是光伏巨頭——晶盛機電的控股股東，由曹建偉、邱敏秀實際控制。

今年3月，青海麗豪再新增4家股東。

除了珠海華發集團成員企業等入股外，珠海潤璟企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“珠海潤璟”）也在今年3月入股青海麗豪。公告顯示，珠海潤璟的實控人為愛旭股份實控人陳剛。

此后，青海麗豪再新增多家股東。

在本次最新一輪融資前，青海麗豪共有 21 位股東，其中持股比例最高的前五名股東分別為海南卓悅，持股比例為11.60%；天津環宇智宸股權投資合伙企業（有限合伙），持股比例為11.46%；珠海潤璟，持股比例為11.11%；正泰新能科技有限公司，持股比例為10.87%；海南豪悅，持股比例為10.73%。

天眼查顯示，海南卓悅與海南豪悅皆由段雍及其相關方控制。

公告顯示，本次融資后，珠海潤璟出資額不變，在青海麗豪出資比例從11.11%降為9.28%。最新公告并未披露青海麗豪本次融資的其余增資方。

光伏產業鏈上下游協作、抱團

今年8月，工業和信息化部辦公廳、市場監管總局辦公廳、國家能源局綜合司三部門發布《關于促進光伏產業鏈供應鏈協同發展的通知》（下稱“《通知》”）。《通知》提出，要加強系統對接，深化全鏈合作。支持企業通過戰略聯盟、簽訂長單、技術合作、互相參股等方式建立長效合作機制，引導上下游明確量價、保障供應、穩定預期。

實際上，過去兩年，作為光伏上游核心原材料，硅料價格大漲。光伏產業鏈中下游企業不得不通過簽訂長單或者戰略入股進軍上游等方式保障供應鏈安全與穩定。

自成立起，青海麗豪便被打上了光伏產業鏈上下游協作、抱團的烙印。正泰系、晶盛機電、愛旭股份的關聯方分別戰略入股青海麗豪，這將有助于它們獲得硅料的相對穩定供應。

在最新公告中，愛旭股份列舉了硅料行業及青海麗豪四大價值：

一、光伏需求穩定增長，下游硅片擴產需求遠超高純晶硅供給，未來行業發展空間大。

二、青海麗豪首期項目已于2022年內投產，年能持續提升。二期項目也已開工建設，2023年產能還將進一步釋放。

三、2022年以來，高純多晶硅料仍產業鏈中供需格局偏緊的環節，青海麗豪自投產以來業績提升明顯，根據測算，隨著標的公司產能的提升，其 2023-2025 年經營業績還將有大幅增長。

四、青海麗豪通過先進工藝理念與規劃，以及自動化、智能化手段的應用，具有較好的質量優勢、成本優勢和規模優勢，有助于市場競爭力的提升。

值得一提的是，光伏產業鏈上下游協作、抱團正愈來愈多。

2021年2月，上機數控與協鑫科技旗下江蘇中能簽訂《戰略合作框架協議》，雙方意向進行30萬噸顆粒硅生產及下游應用領域的研發項目合作，項目總投資預計為180億元，整個項目分為三期具體實施。

今年8月，TCL與協鑫聯手打造的呼和浩特1萬噸電子級多晶硅暨10萬噸顆粒硅項目正式開工，總投資預計120億元。該項目地處內蒙古中環產業園，與TCL中環僅一街之隔。“10萬噸顆粒硅達產后，大部分產能將直供TCL中環，還節省了包裝與運輸成本。”一位協鑫科技相關人士向上證報記者表示。

作者：夏子航，來源：上海證券報，原文標題：《470億巨頭公告，驚現140億“光伏黑馬”！什么來頭？》。

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