由于日本關鍵通脹指標正以40余年來最快的速度上沖，對日本央行“轉向”的預期愈發堅挺。

周五公布的數據顯示，日本11月份核心CPI（扣除生鮮食品）同比上漲3.7%，創下1981年12月以來的最大漲幅，不過該漲幅基本符合市場預期，略高于前值的3.6%。

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加工食品是物價上漲背后的最強驅動力。具體來看，除了水電費外，從炸雞，到智能手機，再到空調，大部分商品的價格都出現了上漲。

扣除生鮮食品和能源價格后，“核心中的核心”CPI在11月同比上漲2.8%，略高于10月的2.5%。作為日本央行最關注的通脹指標，該指數已經連續8個月超過日本央行設定的2%的通脹目標，這意味著日本的通脹陰霾正在持續匯聚，并且可能持續到明年。

數據公布后，日本10年期國債收益率短線波動不大隨后持續下行，現報0.387%，日經225指數最終收跌1%。

左手通脹，右手經濟，要保哪一個？

實際上，日本央行正處于一個相當尷尬的情況，即通脹飆升之際經濟卻疲態百出。

由于全球需求不振以及進口成本飆升對企業和消費者造成擠壓，修正后的三季度國內生產總值（GDP）折合年率收縮0.8%。如果央行在此時或短期內轉向，勢必對經濟造成進一步擠壓。

但鑒于節節攀升的通脹，以及央行周二的驚天舉動，市場越來越相信，日本央行距離轉向不遠了。

日本SMBC日興證券高級經濟學家Koya Miyamae表示: “政策轉變可能會發生在明年春季，屆時新行長走馬上任，工資談判結果也將出爐。” Miyamae警告稱，市場并不排除更早轉向的可能性，并暗示黑田東彥曾經有過180度大轉彎的記錄。

有著“日元先生”之稱的榊原英資稍早前表示，日本央行最早將于下月收緊貨幣政策，高盛認為日本央行接下來可能會取消負利率政策，另外，有望接替黑田東彥的伊藤隆敏也表示，本周的舉措可能是退出寬松的第一步。

周二，日本央行將基準國債收益率目標區間擴大了50個基點。消息一出舉世嘩然，雖然這位即將于明年4月結束任期的行長堅稱“這不是加息”、無意取消刺激計劃，但仍無法阻止市場將其解讀為“退出長達十年的大規模貨幣寬松政策的第一步”。

而剛剛公布的10月貨幣政策會議紀要顯示，日本央行貨幣政策委員會成員擔心過度通脹的風險，并正在考慮退出寬松政策的可能性。

未來通脹走向何方？

不過，隨著更多指標出爐，央行的政策前景將會更加清晰。

分析師預計Q4經濟增速將有所回升，但薪資漲幅是否足以彌補家庭生活成本的上升，并支撐消費仍存在不確定性。

物價方面，分析師預計明年日本核心通脹率將回落至2%的目標水平附近，因為推動燃油價格上漲的因素即將消失，而政府對電價的補貼將從1月份開始生效。

“展望未來，我們預計核心通脹率將在12月達到4%，然后在第一季度放緩至2.7%。”彭博經濟學家Yuki Masujima表示。

但食品價格預計將繼續大幅上漲。研究公司Teikoku Data Bank在一份報告中表示，企業預計在2023年前4個月提高7152種食品的價格，是今年同期的兩倍多。

Teikoku表示，由于企業面臨勞動力和配送成本不斷上升，“我們可能會看到明年價格大幅上漲，幅度可能超過今年”。

明年1月中旬，日本央行將召開新一輪議息會議，并將發布新的季度通脹預測。

許多分析師預計，日本央行將上調其在10月份做出的核心CPI預測，并將下一財年核心CPI比增速放緩至1.6% ，另外，在截至2023年3月的本財年中，日本核心CPI同比增速預計為2.9%。

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