全面注冊制落地之下，滬深交易所啟動主板受理首日的2023年2月20日當晚，7家上交所、9家深交所共計16家主板企業(yè)的申報完成了從證監(jiān)會向交易所的平移，該批企業(yè)的首次申報時間集中在2021年底和2022年上半年。

其中于2022年5月遞交深交所IPO申請，已經(jīng)歷首輪反饋及回復的南昌礦機集團股份有限公司（下稱“南礦集團”）的IPO進度能否進一步提速受到關(guān)注。

(相關(guān)資料圖)

南礦集團此次IPO擬發(fā)行不超過0.51億股、募資11.54億元，投向“高性能智能破碎機關(guān)鍵配套件產(chǎn)業(yè)化項目”、“智能化改造建設項目”和“綜合科技大樓建設與智能運維平臺建設項目”。

南礦集團的報告期業(yè)績一直穩(wěn)步增長——2019年至2021年，營業(yè)收入分別為3.93億元、4.98億元和7.25億元，同期歸母凈利潤分別為0.65億元、0.89億元和1.10億元。

持續(xù)增長背后，南礦集團在主營礦機業(yè)務上的“整機+服務”配套銷售策略，助力了其市場份額的開拓，不過近年來位于市場前列的外資品牌也參與了服務環(huán)節(jié)的“內(nèi)卷”，一定程度上對南礦集團的既有模式帶來威脅。

此外，南礦集團的部分大客戶的“異常注銷”情形及合理性，或許也有待注冊制落地后的市場進一步校驗。

作為全面注冊制后首批平移至交易所的項目之一，南礦集團在招股書中相應增加了有關(guān)主板板塊定位的論述。

據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，主板突出“大盤藍籌”特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

而據(jù)南礦集團自述，其產(chǎn)品主要用于實現(xiàn)砂石骨料和金屬礦山相關(guān)的破碎、篩分功能的設備，銷往上述領(lǐng)域的業(yè)主及總包方，業(yè)務模式已較為成熟。

由于國內(nèi)的破碎篩分設備市場較為分散，而南礦集團2021年收入約為7.25億元。

具體來看，南礦集團的收入分為整機、后市場兩大板塊，而整機仍是主要的收入來源，2021年創(chuàng)收5.76億元，占比高達79.93%。

不過整機銷售和后市場業(yè)務之間聯(lián)系頗為緊密。例如對于購買了南礦集團成套破碎篩分設備生產(chǎn)線的客戶來說，其不僅可以購得整機，同時機器故障后還可以從南礦集團處購買零部件，獲得相應的后市場服務，如此可提升客戶使用南礦集團產(chǎn)品的積極性。

這正是南礦集團目前與包括芬蘭美卓、瑞典山特維克等頭部的外資品牌抗衡的“打法”。

據(jù)介紹，頭部外資品牌的設備由于具備高性能、智能化、高品質(zhì)等優(yōu)勢受到了中國建材等大型央企的青睞，但其高價格和較慢的響應速度等也讓不少企業(yè)望而卻步。

如此背景下，南礦集團憑借性價比和快速響應速度的優(yōu)勢也在市場中占據(jù)了一席之地。

但信風（ID:TradeWind01）注意到，部分外資品牌已意識到其銷售模式確實存在劣勢，并采取了應對措施。

例如芬蘭美卓中國區(qū)總裁梁曉峰接受采訪時表示希望能夠為客戶提供全壽命周期的服務。芬蘭美卓還提出了下沉市場的策略，例如成立了美卓礦機蘇州分公司，計劃為客戶提供配件。

“美卓礦機主機設備在中國市場表現(xiàn)良好，但在服務、備件和磨耗件等領(lǐng)域并未達到公司預期，未來中國市場的的重要增長有賴于高性價比需求市場的客戶。美卓礦機蘇州分公司就是利用美卓礦機的專利技術(shù)與對行業(yè)的了解，研發(fā)高性價比零配件產(chǎn)品，服務客戶。”美卓礦機服務業(yè)務總裁Mikko Keto表示。

內(nèi)卷加劇之下，南礦集團既有的后市場優(yōu)勢正在面臨挑戰(zhàn)。

南礦集團的銷售模式主要分為直接銷售和間接銷售，后者主要通過經(jīng)銷商或代理商完成。

南礦集團對此解釋稱，由于部分中間商在一定區(qū)域內(nèi)具有較強的客戶資源，與之合作可以較快地進入該區(qū)域的市場，且部分中間商擁有更好的付款方式和條件，可以較快達成合作。

信風（ID:TradeWind01）注意到，間接銷售下，南礦集團報告期內(nèi)的前五大客戶存在規(guī)模小、參保人數(shù)少等特點，甚至出現(xiàn)部分客戶已經(jīng)注銷的情形。

2021年為南礦集團帶來335.40萬元收入的江西省八家佳商貿(mào)有限公司，成立于2019年4月，參保人數(shù)為0人；同期為南礦集團創(chuàng)收301.06萬元的邵陽市鴻鑫電機銷售有限公司，參保人數(shù)同樣為0人。2019年至2021年，云南浩誠科技有限公司合計向南礦集團采購了521.59萬元配件，而該公司同樣參保人數(shù)為0人。

2019年，云南宇宸建筑工程勞務有限公司為南礦集團帶來122.04萬元收入。信風（ID:TradeWind01）通過工商信息聯(lián)系到該公司時，對方表示自身系一家客棧，但隨后又否認其經(jīng)營客棧，并以短信的形式提供了客棧的聯(lián)系方式。

“之前那個老板不干客棧了，所以現(xiàn)在這個客棧是我們在經(jīng)營。”信風（ID:TradeWind01）再度聯(lián)系上述短信中的聯(lián)系方式后，對方表示。

2020年至2022年上半年，攀枝花遠宏工貿(mào)有限公司（下稱“遠宏工貿(mào)”）分別為南礦集團帶來229.48萬元、239.77萬元、123.90萬元的收入。

然而詭異的是，工商信息顯示遠宏工貿(mào)已于2022年7月4日注銷。

作為首批平移至交易所的主板擬IPO企業(yè)，南礦集團的間接銷售模式下上述種種疑點或許有待更多解答。