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美股財報季周五正式拉開前夕，美國銀行分析師Savita Subramanian領導的團隊預計，這將是一個糟糕的財報季，等待投資者們的將是企業利潤惡化和疲軟指引的雙重打擊，而更可怕的是，2023年剩余的時間里會更糟糕。

美銀預計，“大幅削減”是全年盈利預測的主題。伴隨著各企業公布一季度財報，在經濟大環境惡化的情況下，本季度給出的未來預期也會更為疲軟。

分析師們對盈利預期的下調已經開始。當前，分析師們對標普500指數成份股公司第一季度的每股收益的普遍預期已下調6%。去年6月以來，對今年每股收益的共識預期下調了13%，至220美元。不過美國銀行對今年全年的預期比這更低，僅為200美元。“我們預計一季度財報符合預期，但重點是盈利指引，更嚴的信貸條件對資本支出和回購的影響。”

但從歷史上看，一旦經濟進入衰退，分析師們對盈利預期的下調速度就會加快。從過去兩個美股大熊市來看：2000年的那一輪衰退中，季度每股收益預期連續五個季度，在財報季之前都被下調，平均下調幅度為12%；2008年金融危機時期，季度每股收益預期連續六個季度被下調，平均下調幅度為20%。

與上述下調節奏相比，當前市場對今年下半年的盈利預估只是輕微減少，這表明目前的預期可能仍然過于樂觀。

經歷了3月幾家歐美銀行倒閉和數個疲軟的經濟數據之后，市場對經濟衰退的擔憂加劇。華爾街見聞網站上日文章介紹，Subramanian在美國銀行的同事通過對過去150年經濟衰退史的考察，認為經濟衰退來臨的三個信號，其中兩個已經出現，包括收益曲線陡峭化和信貸收緊，僅剩下美聯儲被迫降息還未出現。

美聯儲本周三公布的最新會議紀要顯示，美聯儲的工作人員們預計，從今年晚些時候開始，美國將陷入輕度的經濟衰退，即使是希望更激進行動的美聯儲決策者也不得不謹慎行事，同意3月溫和加息。市場加大了對美聯儲年底前降息的押注。

分行業來看，美銀認為，消費必需品是值得警惕的行業之一。航空公司、酒店和餐館也料將反映出消費者支出的疲軟和工資壓力的持續。科技行業可能面臨類似千年蟲的后果，新冠疫情期間的需求前置與千年蟲一樣極端。今年以來，由于投資者尋求避險，資產負債表強勁的大型科技類公司獲得青睞，科技股領漲美股。但分析師們預計該行業的季度利潤將出現至少自2006年以來的最大跌幅，因此漲勢可能已盡。金融服務類公司目前承受著增加資本的壓力。

本周五，摩根大通、富國銀行、花旗、貝萊德等金融巨頭將發布一季度財報。分析師估計，美國銀行業危機的“余震”來襲，摩根大通、富國銀行和美國銀行幾家銀行業巨頭的存款將比去年同期減少5210億美元，為十年來的最大同比降幅。

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