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本周各家券商策略分析師依舊維持均衡配置的觀點，財報季對業(yè)績的關(guān)注度開始升溫。

建投策略陳果團隊認(rèn)為，市場結(jié)構(gòu)的再平衡如期進行中，主題熱度有所降溫，雖然價格等滯后指標(biāo)偏弱，但3月份的出口和信貸數(shù)據(jù)均超預(yù)期，維持經(jīng)濟處于慢復(fù)蘇趨勢中，且近期存在政策進一步加碼助推可能。當(dāng)前順周期相對收益和估值均處于較低水平，短期相對吸引力上升。因此維持短期配置適度均衡，中期科技主線判斷。

部分結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇方向已回歸高性價比布局時點，從向上改善確定性的視角看，行業(yè)層面建筑裝飾、地產(chǎn)后周期家電及部分同時受益供給端支撐的周期板塊如石油、鋁值得優(yōu)先關(guān)注。在TMT方面，短期AI炒作情緒或?qū)⑼顺保鍓K層面目前仍處于困境反轉(zhuǎn)初期的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，中期繼續(xù)關(guān)注AI浪潮下中期景氣率先兌現(xiàn)的細(xì)分。

中信策略秦培景團隊認(rèn)為，A股正處于全年第二個關(guān)鍵做多窗口，當(dāng)前財報季業(yè)績的重要性明顯提升，主線輪動已開始，回避純AI主題炒作，回歸業(yè)績主線，在行業(yè)板塊之間和數(shù)字經(jīng)濟內(nèi)部兩個維度高切低。

一方面，從社融、出口、內(nèi)需到GDP，一季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望整體超預(yù)期；而全面調(diào)查研究并評估近期經(jīng)濟狀況后，預(yù)計針對性政策將有望加碼，重心可能在穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)信心；中國經(jīng)濟在全球相對優(yōu)勢明顯，外部地緣因素持續(xù)改善，中國資產(chǎn)的相對吸引力提升；另外，近期通脹讀數(shù)下行主要源于供需恢復(fù)階段性錯位，經(jīng)濟正在從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，不會出現(xiàn)通貨緊縮。

另一方面，A股正處于全年第二個關(guān)鍵做多窗口，市場情緒依然較高，主線輪動已經(jīng)開始，當(dāng)前財報季業(yè)績的重要性明顯提升。

國海策略胡國鵬團隊則詳細(xì)分析了為什么通縮環(huán)境帶來成長牛，其最終強調(diào)TMT板塊大概率將是年度主線，同時關(guān)注當(dāng)前估值修復(fù)空間較大的半導(dǎo)體板塊，醫(yī)藥生物在成長風(fēng)格行情中亦具備配置價值。

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