摘要

工業(yè)化小酥肉產(chǎn)品成為暢銷款，解決傳統(tǒng)現(xiàn)制產(chǎn)品痛點(diǎn)、切中B端C端需求。1）發(fā)展歷程：2016年正大食品首次推出小酥肉，新希望于2019年推出的“美好農(nóng)家小酥肉”推出后成為暢銷款產(chǎn)品，目前年銷已超10億元。2）暢銷原因：供給層面，傳統(tǒng)現(xiàn)制小酥肉存在生產(chǎn)過(guò)程較為復(fù)雜導(dǎo)致產(chǎn)品力波動(dòng)較大、用時(shí)較多等痛點(diǎn)，工業(yè)化小酥肉通過(guò)原料集中采購(gòu)、生產(chǎn)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定、下游出餐較快等優(yōu)勢(shì)推動(dòng)產(chǎn)品快速放量。需求層面，工業(yè)化小酥肉可廣泛應(yīng)用于連鎖化率不斷提升的B端餐飲企業(yè)，同時(shí)契合C端消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)及效率的追求。3）競(jìng)爭(zhēng)格局：產(chǎn)業(yè)鏈上游農(nóng)牧企業(yè)/中游食品企業(yè)/下游餐飲企業(yè)積極布局工業(yè)化小酥肉，依托自身優(yōu)勢(shì)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，新希望/正大/安井等農(nóng)牧及食品企業(yè)領(lǐng)跑市場(chǎng)。

(資料圖)

產(chǎn)品升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)、渠道變革將共同推動(dòng)餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度提升。除小酥肉外，目前市場(chǎng)上逐漸呈現(xiàn)出一定標(biāo)準(zhǔn)化程度的餐品還包括川菜類如酸菜魚(yú)、速食類如麻辣小龍蝦等。餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化大勢(shì)所趨：1）產(chǎn)品升級(jí)方面，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)集約化水平及生產(chǎn)效率提高，食品加工技術(shù)不斷升級(jí)，冷鏈物流不斷發(fā)展，促使產(chǎn)品力持續(xù)提升、為餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2）消費(fèi)升級(jí)方面，后疫情時(shí)代消費(fèi)者飲食向綠色健康轉(zhuǎn)型，懶人經(jīng)濟(jì)推動(dòng)外賣就餐習(xí)慣養(yǎng)成，餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化保障食品安全可溯源，提高商家出餐效率。3）渠道變革方面，連鎖餐飲和連鎖商超/新零售發(fā)展共同驅(qū)動(dòng)渠道集中度提升，食材大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)需求推動(dòng)餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。

農(nóng)牧企業(yè)強(qiáng)生產(chǎn)、餐飲企業(yè)強(qiáng)品牌，競(jìng)爭(zhēng)格局仍待優(yōu)化。1）農(nóng)牧企業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈一體化打造高性價(jià)比產(chǎn)品，品牌塑造存在一定劣勢(shì)。農(nóng)牧企業(yè)基于稟賦優(yōu)勢(shì)，在消納自身產(chǎn)能、產(chǎn)品價(jià)值最大化和尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)之間尋求平衡，因此在上游原材料把控、中游生產(chǎn)制造協(xié)同能力強(qiáng)，全產(chǎn)業(yè)鏈一體化打造高性價(jià)比產(chǎn)品，但品牌打造及產(chǎn)品創(chuàng)新方面較弱，品牌溢價(jià)有限。2）餐飲企業(yè)：易建立品牌溢價(jià)，研發(fā)生產(chǎn)及上游把控能力存在劣勢(shì)。利用門店渠道快速觸達(dá)消費(fèi)者，依靠高品牌認(rèn)可度建立品牌溢價(jià)，但原材料把控、產(chǎn)品研發(fā)及規(guī)模化生產(chǎn)能力有限，其他渠道拓展能力需著力搭建。

正文

暢銷款小酥肉的快速放量：餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的縮影

發(fā)展歷程：解決傳統(tǒng)現(xiàn)制小酥肉痛點(diǎn)，工業(yè)化小酥肉大單品快速放量

解決傳統(tǒng)現(xiàn)制小酥肉痛點(diǎn)，工業(yè)化小酥肉產(chǎn)品上市即暢銷。隨著火鍋、燒烤、外賣等餐飲業(yè)態(tài)快速發(fā)展，傳統(tǒng)現(xiàn)制小酥肉制作耗時(shí)較長(zhǎng)、質(zhì)量參差、成本較高等痛點(diǎn)日益突出，難以滿足連鎖餐飲高標(biāo)準(zhǔn)化、外賣高及時(shí)性的要求，工業(yè)化小酥肉應(yīng)運(yùn)而生。工業(yè)化小酥肉產(chǎn)品最早由正大食品于2016年推出。2019年，新希望推出“美好農(nóng)家小酥肉”，半年內(nèi)獲得上億元銷售額。同年，雙匯、金鑼等傳統(tǒng)食品加工企業(yè)相繼布局工業(yè)化小酥肉賽道。2020年起，安井小廚、麥子?jì)尩仁称芳庸て髽I(yè)，及海底撈等連鎖餐飲品牌亦開(kāi)始布局小酥肉品類，小酥肉行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容。

圖表1：小酥肉發(fā)展歷程

資料來(lái)源：艾媒咨詢《2022年中國(guó)火鍋行業(yè)發(fā)展與消費(fèi)行為監(jiān)測(cè)報(bào)告》（2022年），中金公司研究部

暢銷原因：工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)突出，定位靈活應(yīng)用場(chǎng)景廣泛

供給端：工業(yè)化生產(chǎn)解決傳統(tǒng)現(xiàn)制模式品質(zhì)波動(dòng)及耗時(shí)較長(zhǎng)痛點(diǎn)

從供給端看，工業(yè)化生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)推動(dòng)小酥肉食材標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)大勢(shì)所趨：

? 1）傳統(tǒng)現(xiàn)制小酥肉痛點(diǎn)：生產(chǎn)過(guò)程較為復(fù)雜導(dǎo)致產(chǎn)品力波動(dòng)較大、用時(shí)較多。傳統(tǒng)現(xiàn)制小酥肉作為一款常見(jiàn)家用自制休閑食品，若裹粉不均會(huì)炸后回卷，若油溫過(guò)高會(huì)口感發(fā)硬，且煎炸過(guò)后若不及時(shí)銷售口感會(huì)產(chǎn)生較大變化，導(dǎo)致小酥肉產(chǎn)品品質(zhì)參差不齊、制作成本較高、且出餐較慢。

? 2）工業(yè)化小酥肉優(yōu)勢(shì)：原料集中采購(gòu)、生產(chǎn)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定、下游出餐較快。小酥肉主原料豬肉、雞肉供應(yīng)充足，工業(yè)化生產(chǎn)批量采購(gòu)可以大幅降低原材料成本。同時(shí)，小酥肉生產(chǎn)工序清晰，通過(guò)上漿機(jī)、油炸機(jī)等工業(yè)程序能夠較好實(shí)現(xiàn)小酥肉生產(chǎn)的工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化，降低制作成本、保證品質(zhì)一致性，同時(shí)，在下游餐飲及消費(fèi)者家用場(chǎng)景方面，也實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定的同時(shí)，出餐速度顯著提升。

圖表2：傳統(tǒng)現(xiàn)制小酥肉痛點(diǎn)

資料來(lái)源：紅餐產(chǎn)業(yè)研究院，中金公司研究部

圖表3：小酥肉生產(chǎn)工序清晰，利于生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化

資料來(lái)源：紅餐產(chǎn)業(yè)研究院，中金公司研究部

需求端：產(chǎn)品定位靈活，適用于多種消費(fèi)場(chǎng)景，B端C端需求共振

工業(yè)化小酥肉產(chǎn)品定位靈活，具有正餐及零食雙重屬性，可廣泛應(yīng)用于B端及C端多樣消費(fèi)場(chǎng)景，餐飲連鎖化率提升、懶人經(jīng)濟(jì)崛起助力小酥肉B端及C端需求共振：

? 1）B端方面：我國(guó)餐飲連鎖化率不斷提升，以小酥肉廣泛應(yīng)用的火鍋場(chǎng)景為例，2021年火鍋連鎖化率達(dá)21.2%，較2018年的15.4%上升5.8pct。工業(yè)化小酥肉兼具成本低廉、口味穩(wěn)定、二次加工便捷等優(yōu)勢(shì)，與餐飲連鎖化采購(gòu)制作量大、一致性要求高、上菜速度快等需求相契合，我們認(rèn)為有望持續(xù)替代傳統(tǒng)現(xiàn)制小酥肉需求，隨餐飲連鎖化率持續(xù)提升，工業(yè)化小酥肉作為火鍋等連鎖餐飲業(yè)態(tài)常備的餐前小吃，B端需求有望持續(xù)向好。

? 2）C端方面：懶人經(jīng)濟(jì)背景下，消費(fèi)者對(duì)效率及品質(zhì)愈發(fā)重視，支撐以小酥肉為代表的工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品需求有望維持旺盛。根據(jù)《2022中國(guó)消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》，2021年“懶”或方便因素驅(qū)動(dòng)下的前兩位消費(fèi)場(chǎng)景為外賣及預(yù)制菜。我們認(rèn)為，工業(yè)化小酥肉憑借其復(fù)炸程序快捷簡(jiǎn)單、大牌出品健康可靠等優(yōu)勢(shì)，完美契合消費(fèi)者對(duì)效率和品質(zhì)的共同追求，需求有望維持旺盛。

圖表4：產(chǎn)品定位靈活，具有正餐及零食雙重屬性，廣泛應(yīng)用于B端及C端多樣消費(fèi)場(chǎng)景

資料來(lái)源：美團(tuán)《中國(guó)餐飲大數(shù)據(jù)2021》（2021年），火鍋餐見(jiàn)《2022年中國(guó)火鍋大數(shù)據(jù)報(bào)告》（2022年），知萌咨詢機(jī)構(gòu)《2022中國(guó)消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》（2022年），京東購(gòu)物平臺(tái)，中金公司研究部

競(jìng)爭(zhēng)格局：農(nóng)牧企業(yè)、食品企業(yè)、餐飲企業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)

產(chǎn)業(yè)鏈上下游各大廠商積極布局工業(yè)化小酥肉品類，依托自身優(yōu)勢(shì)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)：

? 1）上游農(nóng)牧企業(yè)：主要包括新希望及正大食品等畜禽養(yǎng)殖企業(yè)，依托自身養(yǎng)殖業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)積極布局下游食品深加工業(yè)務(wù)，產(chǎn)品高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出。新希望旗下的暢銷款“美好農(nóng)家小酥肉”及正大食品推出的工業(yè)化小酥肉品類，每千克重價(jià)格僅在50元左右水平，顯著低于食品加工企業(yè)及連鎖餐飲企業(yè)小酥肉產(chǎn)品每千克重價(jià)格。當(dāng)前，新希望及正大食品將自身積淀的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為高性價(jià)比產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，在線上銷售渠道中的小酥肉品類下實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。

? 2）中游食品企業(yè)：包括雙匯、金鑼、雨潤(rùn)等深耕肉制品加工業(yè)的傳統(tǒng)品牌，安井食品、三全食品等從事速凍食品加工為主的企業(yè)，及以味知香為代表的專注預(yù)制菜生產(chǎn)的品牌。我們認(rèn)為，各領(lǐng)域食品加工企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新能力、品牌打造能力突出，有望依托自身原有產(chǎn)品銷售渠道順利完成小酥肉品類布局。

? 3）下游餐飲企業(yè)：主要為海底撈、全聚德等連鎖餐飲企業(yè)。下游餐飲企業(yè)線下渠道積淀豐厚（海底撈、全聚德2022年門店數(shù)分別達(dá)到1371/102家），同時(shí)多年連鎖餐飲經(jīng)營(yíng)經(jīng)歷培育出高粘性客群，依托自身渠道及品牌優(yōu)勢(shì)向上游延伸順利切入工業(yè)化小酥肉賽道。海底撈及全聚德小酥肉產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景集中于線下門店端，線上C端產(chǎn)品每千克重價(jià)格高于同業(yè)（分別為122.5元/千克及147.4元/千克），高消費(fèi)者品牌忠誠(chéng)度助力海底撈小酥肉品類在線上保持一定競(jìng)爭(zhēng)力。

圖表5：小酥肉主要參與企業(yè)

資料來(lái)源：天貓官方旗艦店，公司官網(wǎng)，中金公司研究部

餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化大勢(shì)所趨

除廣受歡迎的小酥肉外，目前市場(chǎng)上逐漸呈現(xiàn)出一定標(biāo)準(zhǔn)化程度的餐品還包括川菜類如毛血旺、酸菜魚(yú)、麻婆豆腐等，粵菜類如咕嚕肉、佛跳墻、鮑魚(yú)花膠雞等，速食類如麻辣小龍蝦、螺螄粉等。川菜添加各類調(diào)料較多，粵菜突出食材本味，速食類則需便捷性及口味獨(dú)特性，而這些餐品的共同點(diǎn)則是制作過(guò)程復(fù)雜、步驟繁多且配料特有，因而餐飲工業(yè)化的本質(zhì)就是通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化的方式定量定時(shí)生產(chǎn)餐品，享受規(guī)模效應(yīng)的同時(shí)確保餐品口味的一致性及品質(zhì)保障，并且?guī)椭碳铱焖俪霾停瑴p少食物損耗，提升出餐效率及穩(wěn)定性。

我們認(rèn)為在產(chǎn)品升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)、渠道變革的共同推動(dòng)下，餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度將進(jìn)一步提升，是行業(yè)的大勢(shì)所趨。產(chǎn)品升級(jí)方面，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸全產(chǎn)業(yè)鏈的提質(zhì)增效促使產(chǎn)品力持續(xù)提升，為餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。消費(fèi)升級(jí)方面，消費(fèi)者健康化、便捷化餐飲需求持續(xù)增長(zhǎng)，為餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化提供發(fā)展土壤。渠道變革方面，連鎖餐飲和連鎖商超/新零售發(fā)展驅(qū)動(dòng)渠道集中度提升，餐飲/商超/新零售企業(yè)擁抱餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化。

產(chǎn)品升級(jí)：產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效促使產(chǎn)品力持續(xù)提升

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)集約化水平提升助力生產(chǎn)效率提升并降低成本，同時(shí)部分餐飲食品企業(yè)深入布局上游，從源頭保證食品安全和產(chǎn)品質(zhì)量，為餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

? 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)集約化水平提升助力生產(chǎn)效率提升并降低成本。近年來(lái)，我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)集約化水平不斷提升，規(guī)模經(jīng)濟(jì)下生產(chǎn)效率持續(xù)提升、生產(chǎn)成本不斷下降：糧食單位面積產(chǎn)量逐年增加，2022年達(dá)到5,802公斤/公頃；2016-2019年農(nóng)作物單位面積柴油使用量和農(nóng)藥使用量逐步緩慢降低，農(nóng)作物單位面積投資消耗逐年減少。此外，我國(guó)餐飲供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)多且碎片化，各環(huán)節(jié)加價(jià)率2-30%不等，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)集約化水平提升有助于縮減供應(yīng)鏈流通環(huán)節(jié)（如終端渠道可直接與產(chǎn)地對(duì)接），進(jìn)而降低流通成本。

圖表6：餐飲供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)加價(jià)率

資料來(lái)源：中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)、華興資本《2021年中國(guó)連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》（2022年），中金公司研究部

圖表7：糧食單位面積產(chǎn)量

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中金公司研究部

圖表8：農(nóng)作物單位面積柴油使用量和農(nóng)藥使用量

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中金公司研究部

? 餐飲食品企業(yè)深入布局上游，從源頭保證食品安全和產(chǎn)品質(zhì)量。為提升原材料供應(yīng)穩(wěn)定性及新鮮度，高端現(xiàn)制茶飲品牌奈雪的茶深耕供應(yīng)鏈，于廣東潮州鳳凰山、福建南平等地設(shè)立專屬茶葉基地，于云南、新疆伊犁等地建立專屬果園，為品牌的新品迭代及質(zhì)量控制提供可靠保障；巴奴毛肚火鍋與西南大學(xué)深度合作，成功改良冰鮮毛肚制作工藝，并在新西蘭簽下一條冰鮮毛肚生產(chǎn)線，從源頭保證毛肚產(chǎn)品品質(zhì)；太二酸菜魚(yú)通過(guò)建立合資公司的方式與供應(yīng)商合作養(yǎng)魚(yú)，持續(xù)提升自供鱸魚(yú)占比（目前已達(dá)40%），從源頭把控原材料穩(wěn)定供應(yīng)，確保食品安全的同時(shí)降低成本。

食品加工技術(shù)升級(jí)促進(jìn)餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品生產(chǎn)。冷凍、消毒、干燥、認(rèn)證等技術(shù)在盡可能保留農(nóng)產(chǎn)品原始風(fēng)味的基礎(chǔ)上改良食品加工過(guò)程，使低成本和安全生產(chǎn)餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品成為可能：如“定容”冷凍技術(shù)使用剛性容器冷凍食物，可以摒除結(jié)晶帶來(lái)的細(xì)胞損傷；高壓大氣冷等離子體（HVACP）通過(guò)電離空氣在盡可能少地改變食品的前提下分解有毒微生物產(chǎn)物，使其無(wú)害；電流體動(dòng)力干燥通過(guò)電流產(chǎn)生“離子風(fēng)”氣流，實(shí)現(xiàn)低能耗干燥；氧同位素建模開(kāi)發(fā)區(qū)域同位素特征，防止食品欺詐等[1]。

冷鏈物流發(fā)展為餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化保駕護(hù)航。冷鏈物流發(fā)展可以降低跨地區(qū)運(yùn)輸中食材的腐損率進(jìn)而降低成本，同時(shí)便于連鎖餐飲發(fā)展預(yù)制菜業(yè)務(wù)、維持品控和降低門店運(yùn)營(yíng)成本。近年來(lái)中國(guó)冷鏈物流行業(yè)不斷發(fā)展，2019年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3,780億元，2014-2019年CAGR為20.3%，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)中物聯(lián)冷鏈委數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)冷藏車保有量28.7萬(wàn)輛，2015-2020年CAGR約25%；2020年中國(guó)食品冷庫(kù)總量7,080萬(wàn)噸，2015-2020年CAGR約14%，同時(shí)智能溫控、冷鏈溯源等技術(shù)也不斷成熟。

圖表9：中國(guó)冷鏈物流市場(chǎng)規(guī)模（億元）

資料來(lái)源：中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)、華興資本《2021年中國(guó)連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》（2022年），中金公司研究部

圖表10：中國(guó)冷藏車保有量（萬(wàn)輛）

資料來(lái)源：中物聯(lián)冷鏈委，中金公司研究部

圖表11：中國(guó)食品冷庫(kù)總量（萬(wàn)噸）

資料來(lái)源：中物聯(lián)冷鏈委，中金公司研究部

第三方餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)快速發(fā)展，推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化餐飲工業(yè)的滲透率不斷提升。全國(guó)范圍內(nèi)專業(yè)的餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)誕生并快速發(fā)展，如蜀海供應(yīng)鏈集銷售、研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、品保、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、信息、金融為一體，為全國(guó)范圍內(nèi)的餐飲企業(yè)（尤其是小型連鎖餐飲企業(yè)）提供整體食材供應(yīng)鏈解決方案，推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化餐飲工業(yè)在餐企中滲透率持續(xù)提升。

消費(fèi)升級(jí)：疫情后餐飲消費(fèi)需求轉(zhuǎn)向健康化、便捷化

后疫情時(shí)代，健康飲食成為行業(yè)大勢(shì)所趨

疫情提升居民對(duì)于健康化食品的需求，餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化順應(yīng)健康化發(fā)展趨勢(shì)。隨著居民消費(fèi)水平的提高以及新冠疫情的沖擊，居民對(duì)于自身健康關(guān)注度提升，在飲食選擇時(shí)對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)以及是否健康的要求逐漸提高，餐飲行業(yè)朝向健康化發(fā)展將成為大勢(shì)所趨。根據(jù)叮咚買菜與第一財(cái)經(jīng)調(diào)研數(shù)據(jù)，疫情后，消費(fèi)者對(duì)于食品飲料產(chǎn)品的“綠色健康”、“營(yíng)養(yǎng)價(jià)值”及“產(chǎn)品品質(zhì)”屬性需求提升，較疫情前水平分別+12ppt/+8ppt/+2ppt，達(dá)65%/63%/56%，超過(guò)半數(shù)的消費(fèi)者消費(fèi)需求回歸健康化及綠色化；同時(shí)，消費(fèi)者在食品飲料選購(gòu)品質(zhì)升級(jí)方面0添加產(chǎn)品、健康低脂產(chǎn)品體現(xiàn)最為明顯，我們認(rèn)為未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)將向健康飲食轉(zhuǎn)型。餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化能夠保證食品口味的一致性與標(biāo)準(zhǔn)性，有品牌標(biāo)識(shí)、可溯源的工業(yè)化食品也提升了食物制造過(guò)程與流通渠道的安全性與衛(wèi)生性，更好地滿足消費(fèi)者健康化綠色化的需求。

圖表12：疫情前后消費(fèi)者對(duì)于食品飲料的屬性需求

注：為2022年12月調(diào)研數(shù)據(jù)，調(diào)研問(wèn)題為“請(qǐng)問(wèn)在疫情前/后，您認(rèn)為以下哪些關(guān)于食品/飲料的要素是對(duì)您來(lái)說(shuō)較為看重的？”資料來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心、叮咚買菜《“味”來(lái)潮流，2023年飲食趨勢(shì)洞察報(bào)告》（2023年），中金公司研究部

圖表13：消費(fèi)者在選購(gòu)食品飲料的品質(zhì)升級(jí)體現(xiàn)

注：為2022年12月調(diào)研數(shù)據(jù)，調(diào)研問(wèn)題為“請(qǐng)問(wèn)您認(rèn)為，現(xiàn)階段在消費(fèi)市場(chǎng)中，對(duì)于食品/飲料的品質(zhì)升級(jí)主要體現(xiàn)在哪些方面？”資料來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心、叮咚買菜《“味”來(lái)潮流，2023年飲食趨勢(shì)洞察報(bào)告》（2023年），中金公司研究部

以歐美國(guó)家為例，大量專營(yíng)超市直售健康可溯源農(nóng)產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者飲食升級(jí)、健康轉(zhuǎn)型需求。美國(guó)The Fresh Market農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域包含來(lái)自15-20個(gè)地區(qū)農(nóng)場(chǎng)提供的近100種當(dāng)?shù)厣唐罚涫称芳笆巢墓┴浿饕獊?lái)源于超50個(gè)農(nóng)民供貨商；通過(guò)采購(gòu)當(dāng)?shù)氐男迈r農(nóng)產(chǎn)品，該超市為消費(fèi)者提供高品質(zhì)、健康化的消費(fèi)體驗(yàn)，連續(xù)兩年被媒體評(píng)為“美國(guó)最佳超市”。德國(guó)有機(jī)連鎖超市Basic同樣為專營(yíng)超市，其產(chǎn)品95%來(lái)源德國(guó)主要有機(jī)批發(fā)商，5%來(lái)自規(guī)模較大的有機(jī)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者。農(nóng)產(chǎn)品通過(guò)超市直售的方式保證了其健康新鮮與安全可靠，滿足了發(fā)達(dá)國(guó)家居民飲食升級(jí)、健康轉(zhuǎn)型的需求轉(zhuǎn)變。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部信息，目前歐美發(fā)達(dá)國(guó)家75%的農(nóng)產(chǎn)品由產(chǎn)地進(jìn)入超市直售。

圖表14：中國(guó)與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家農(nóng)產(chǎn)品流通方式

資料來(lái)源：中國(guó)商務(wù)部，中金公司研究部

圖表15：美國(guó)The Fresh Market農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域

資料來(lái)源：The Fresh Market官網(wǎng)，中金公司研究部

懶人經(jīng)濟(jì)崛起，消費(fèi)者便捷性需求提升

單身趨勢(shì)下懶人經(jīng)濟(jì)崛起，疫情加速外賣發(fā)展，餐飲便捷性需求提升。2018年至2022年，在線外賣收入占全國(guó)餐飲業(yè)收入的比重由11%提升至25%，這一方面由于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的快節(jié)奏時(shí)代下懶人經(jīng)濟(jì)崛起；另一方面由于疫情期間居民堂食場(chǎng)景受限，到店客流收縮，外賣成為消費(fèi)者消費(fèi)外食商品的主要途徑，并逐漸養(yǎng)成消費(fèi)習(xí)慣（根據(jù)艾媒咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)，疫情后48%的消費(fèi)者對(duì)于外賣需求顯著增多；根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)及第一財(cái)經(jīng)調(diào)研數(shù)據(jù)，疫情后82%的消費(fèi)者線上點(diǎn)餐時(shí)會(huì)選擇即食外賣，超過(guò)原材料食品訂購(gòu)，同時(shí)也有超過(guò)半數(shù)的消費(fèi)者會(huì)選擇訂購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)制食品。

圖表16：2018-2022年在線外賣收入占全國(guó)餐飲業(yè)收入的比重

資料來(lái)源：國(guó)家信息中心《中國(guó)共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2023）》（2023年），中金公司研究部

圖表17：2022年消費(fèi)者餐飲消費(fèi)次數(shù)變化

注：樣本量N=1,756資料來(lái)源：艾媒咨詢《2022年中國(guó)餐飲行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場(chǎng)調(diào)研分析報(bào)告》（2022年），中金公司研究部

圖表18：消費(fèi)者疫情后線上點(diǎn)餐的類型

注：樣本量N=1,000，調(diào)研問(wèn)題為“您會(huì)在線上訂購(gòu)什么類型的餐食？”資料來(lái)源：阿里巴巴集團(tuán)、第一財(cái)經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心《2022餐飲零售化行業(yè)觀察報(bào)告》（2022年），中金公司研究部

餐飲商家擁抱外賣業(yè)態(tài)，餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化有助于提升商家出餐效率及食品安全。在各類餐飲品類中絕大多數(shù)業(yè)態(tài)均以堂食+外賣門店模式為主，其中西式快餐、中式正餐達(dá)90%以上；部分業(yè)態(tài)如燒烤、中式快餐開(kāi)設(shè)純外賣模式，占比可達(dá)11%/10%；外賣模式的普及度均較高，純堂食模式僅存在少數(shù)業(yè)態(tài)中。為更好地滿足消費(fèi)者即食餐飲、衛(wèi)生安全的需求，外賣商家可通過(guò)餐飲食品標(biāo)準(zhǔn)化有效提升運(yùn)營(yíng)效率同時(shí)壓縮成本。根據(jù)中國(guó)連經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，菜品工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的企業(yè)可以有效降低原材料、人力及租金成本，利潤(rùn)率提升近8%，出餐時(shí)間減少約12分鐘。

圖表19：2021年各餐飲業(yè)態(tài)門店經(jīng)營(yíng)模式分布情況

資料來(lái)源：中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)、阿里新服務(wù)研究中心《2022年中國(guó)生活服務(wù)業(yè)數(shù)字化發(fā)展報(bào)告》（2022年），客如云，中金公司研究部

渠道變革：渠道趨于集中，食材大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)需求驅(qū)動(dòng)餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化

連鎖餐飲和連鎖商超驅(qū)動(dòng)渠道變革，居民消費(fèi)渠道日益集中

受益于供給側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展和連鎖餐飲企業(yè)較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)餐飲行業(yè)連鎖化率有望持續(xù)提升。

? 對(duì)標(biāo)海外，我國(guó)餐飲連鎖化率仍有較大提升空間。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2022年美國(guó)和日本餐飲業(yè)連鎖化率分別為58.39%和55.96%，相較之下，我國(guó)餐飲業(yè)連鎖率僅為18.1%，雖然過(guò)去幾年基本呈持續(xù)提升趨勢(shì)，但總體處于連鎖化早期，與成熟市場(chǎng)仍有較大差距。

圖表20：中美日餐飲業(yè)連鎖化率對(duì)比

資料來(lái)源：歐睿數(shù)據(jù)庫(kù)，中金公司研究部

圖表21：中國(guó)餐飲連鎖化率基本呈持續(xù)提升趨勢(shì)

資料來(lái)源：歐睿數(shù)據(jù)庫(kù)，中金公司研究部

? 供給側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展助力餐飲企業(yè)突破規(guī)模天花板，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。餐飲供應(yīng)鏈的日益發(fā)展有效緩解了食材標(biāo)準(zhǔn)化的難度、提升采購(gòu)及供應(yīng)效率，為連鎖餐企的規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┯辛χ巍Ｙ?gòu)物中心發(fā)展為連鎖餐企提供標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，且提升其品牌知名度。數(shù)字化和智能技術(shù)應(yīng)用日益廣泛，助力連鎖餐企優(yōu)化運(yùn)營(yíng)和人力，進(jìn)而擴(kuò)展管理半徑。

? 連鎖餐飲企業(yè)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，有望持續(xù)拓店。餐飲連鎖企業(yè)在品牌和運(yùn)營(yíng)等方面相比非連鎖企業(yè)更加具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其較為密集的店面在為企業(yè)創(chuàng)造規(guī)模優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，使得品牌露出并觸達(dá)更廣的消費(fèi)群體，持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)品牌力。連鎖餐飲依靠規(guī)模化、強(qiáng)大的品牌力與獲客能力，獲得對(duì)上游供應(yīng)鏈與店鋪?zhàn)饨鸬淖h價(jià)能力，有助于實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步門店擴(kuò)張。

飲食健康化升級(jí)下，農(nóng)產(chǎn)品直售商超/新零售渠道占比有望持續(xù)提升。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)，2020年日本/美國(guó)食材購(gòu)買渠道中商超占比高達(dá)94%/83%，而中國(guó)菜市場(chǎng)占比達(dá)到65%。但消費(fèi)者對(duì)于商超/新零售渠道售賣生鮮的新鮮度、可溯源及健康性認(rèn)可度較高，健康化需求趨勢(shì)下商超/新零售渠道占比在2015-2020年增加7ppt，我們預(yù)計(jì)未來(lái)有望持續(xù)提升。

圖表22：2015、2020年中國(guó)消費(fèi)者食材采購(gòu)渠道

資料來(lái)源：中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)，中金公司研究部

圖表23：2020年中日美消費(fèi)者食材采購(gòu)渠道

資料來(lái)源：中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)，中金公司研究部

渠道集中對(duì)食材大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)的需求持續(xù)提升

下游渠道集中催生大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)需求，餐飲/商超/新零售企業(yè)擁抱餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化。

? 大規(guī)模供應(yīng)：以連鎖餐飲企業(yè)為例，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年連鎖餐飲企業(yè)的商品購(gòu)進(jìn)總額為834.62億元，過(guò)去三年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.8%。其中，通過(guò)向規(guī)模化的食材供應(yīng)商統(tǒng)一配送進(jìn)貨降低成本，成為連鎖餐飲企業(yè)采購(gòu)的主要方式，占商品購(gòu)進(jìn)總額的比例保持在70%以上。部分餐飲公司前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占比處于較高水平。

圖表24：連鎖餐飲企業(yè)商品購(gòu)進(jìn)總額（億元）

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中金公司研究部

圖表25：2021年餐飲龍頭公司前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

? 標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)：對(duì)連鎖餐飲企業(yè)而言，不同廚師對(duì)相同菜品的把握度有著不可避免的差別，色、香、味等的不統(tǒng)一可能會(huì)給餐飲店帶來(lái)不可挽回的損失；商超/新零售企業(yè)也希望通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化食品供應(yīng)為消費(fèi)者提供穩(wěn)定可預(yù)期的購(gòu)物體驗(yàn)，進(jìn)而提升復(fù)購(gòu)。以連鎖餐飲企業(yè)為例，采用更易標(biāo)準(zhǔn)化的預(yù)制菜、中央廚房等餐飲工業(yè)化生產(chǎn)方式，可以降低對(duì)廚師依賴，保證口味一致，提高產(chǎn)品可復(fù)制性，因此2014-2020年中國(guó)規(guī)模以上餐飲連鎖中央廚房滲透率持續(xù)提升，2020年已高達(dá)80%。

圖表26：2014-2020年中國(guó)規(guī)模以上餐飲連鎖中央廚房滲透率

資料來(lái)源：智研咨詢，中金公司研究部

農(nóng)牧企業(yè)強(qiáng)生產(chǎn)、餐飲企業(yè)強(qiáng)品牌，競(jìng)爭(zhēng)格局仍待優(yōu)化

農(nóng)牧企業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈一體化打造高性價(jià)比產(chǎn)品，品牌塑造存在一定劣勢(shì)

新希望、圣農(nóng)發(fā)展等上游畜禽養(yǎng)殖企業(yè)相繼進(jìn)軍餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)，承載拉動(dòng)上游養(yǎng)殖業(yè)務(wù)發(fā)展、推動(dòng)食品業(yè)務(wù)放量的雙重使命。上游農(nóng)牧企業(yè)依托自身養(yǎng)殖業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)積極布局下游食品深加工業(yè)務(wù)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，降低周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提升產(chǎn)品附加值，抬升盈利中樞。目前，生豬養(yǎng)殖企業(yè)新希望、正大食品已推出小酥肉、鹵肥腸、獅子頭、豬肉粒等豬肉深加工產(chǎn)品，禽類養(yǎng)殖企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、益客食品已推出即食健身雞胸肉、甜辣鴨脖等禽類深加工產(chǎn)品，海產(chǎn)養(yǎng)殖/海產(chǎn)捕撈企業(yè)中水漁業(yè)、好當(dāng)家已推出金槍魚(yú)水餃、即食海參等水產(chǎn)深加工產(chǎn)品。我們認(rèn)為，農(nóng)牧企業(yè)基于市場(chǎng)需求和稟賦優(yōu)勢(shì)，在消納自身產(chǎn)能、產(chǎn)品價(jià)值最大化和尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)之間尋求平衡和統(tǒng)一，是上述企業(yè)布局產(chǎn)業(yè)鏈延伸的關(guān)鍵原因所在。

圖表27：上游生豬養(yǎng)殖、禽類養(yǎng)殖及水產(chǎn)養(yǎng)殖/捕撈企業(yè)紛紛向下游延伸，進(jìn)軍餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)

注：數(shù)據(jù)截至2023/3/27資料來(lái)源：天貓官方旗艦店，中金公司研究部

農(nóng)牧企業(yè)優(yōu)勢(shì)：上游原材料把控、中游生產(chǎn)制造協(xié)同，全產(chǎn)業(yè)鏈一體化打造高性價(jià)比產(chǎn)品。

? 上游原材料：兼顧源頭品質(zhì)把控及自身產(chǎn)能消納。農(nóng)業(yè)公司依托自身在飼料、養(yǎng)殖及屠宰等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位布局下游食品深加工，在上游原材料成本控制、產(chǎn)品質(zhì)量把控方面具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。以新希望為例，公司飼料、養(yǎng)殖、屠宰業(yè)務(wù)規(guī)模均處行業(yè)前列，通過(guò)上游一體化布局，實(shí)現(xiàn)上游原料成本及品質(zhì)的深度把控。

圖表28：從田間到餐桌全程可追溯，新希望實(shí)現(xiàn)深加工食品成本及品質(zhì)的高度掌控

資料來(lái)源：美好小酥肉京東官方旗艦店，中金公司研究部

? 中游生產(chǎn)制造：集約化的生產(chǎn)可實(shí)現(xiàn)整肉、碎肉等各類原材料的充分價(jià)值挖掘和利用。上游農(nóng)牧企業(yè)能夠通過(guò)生產(chǎn)流程協(xié)同持續(xù)優(yōu)化原材料利用率，同時(shí)可依托現(xiàn)有生產(chǎn)基地，以較低成本加建食品深加工產(chǎn)線。以新希望為例，公司的屠宰和深加工產(chǎn)線，可將初加工后的整肉用作制作小酥肉、豬扒等高價(jià)值產(chǎn)品，并充分利用碎肉制作肉丸、肉滑等，實(shí)現(xiàn)集約化生產(chǎn)；同時(shí)，公司依托于原有全國(guó)完備的生產(chǎn)基地，有望以低成本加建食品深加工產(chǎn)線，較好管控資本開(kāi)支及折舊攤銷費(fèi)用，發(fā)揮生產(chǎn)制造協(xié)同效應(yīng)。

圖表29：新希望生產(chǎn)工藝高效，提升食材利用率

資料來(lái)源：新希望公告，中金公司研究部

圖表30：新希望養(yǎng)殖基地可與加工基地協(xié)同生產(chǎn)

資料來(lái)源：新希望公告，中金公司研究部

農(nóng)牧企業(yè)劣勢(shì)：品牌塑造基因存在一定劣勢(shì)，產(chǎn)品品牌溢價(jià)有限。我們認(rèn)為，農(nóng)牧企業(yè)在食品深加工品牌積淀及產(chǎn)品創(chuàng)新方面存在一定劣勢(shì)，大部分涉足下游深加工的農(nóng)牧企業(yè)依托自身原材料及生產(chǎn)制造把控優(yōu)勢(shì)，通過(guò)高性價(jià)比產(chǎn)品切入市場(chǎng)，產(chǎn)品品牌溢價(jià)有限。我們比較天貓旗艦店各品牌相同類目產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，農(nóng)牧企業(yè)在小酥肉、烤腸、鴨貨等類目深加工產(chǎn)品每千克重價(jià)格均明顯低于食品加工及連鎖餐飲企業(yè)，或反映農(nóng)牧企業(yè)產(chǎn)品品牌溢價(jià)空間有限，需更多憑借自身成本管控能力、通過(guò)高性價(jià)比方式參與競(jìng)爭(zhēng)。

圖表31：上游農(nóng)牧企業(yè)品牌溢價(jià)空間相對(duì)有限

注：數(shù)據(jù)截至2023/3/27資料來(lái)源：天貓旗艦店，中金公司研究部

餐飲企業(yè)：易建立品牌溢價(jià)，研發(fā)生產(chǎn)及上游把控能力存在劣勢(shì)

品牌餐飲企業(yè)紛紛推出半成品菜，海底撈等龍頭企業(yè)進(jìn)入餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化戰(zhàn)局。供需共振推動(dòng)餐飲企業(yè)加入餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)踐，一方面在門店端進(jìn)行半成品食材的加工銷售，簡(jiǎn)化門店操作流程并提升產(chǎn)品品質(zhì)；另一方面依賴自身品牌優(yōu)勢(shì)多渠道銷售半成品菜肴。如海底撈作為火鍋行業(yè)龍頭企業(yè)，2007年便開(kāi)始陸續(xù)登陸淘寶、京東等線上購(gòu)物平臺(tái)，銷售火鍋底料、自熱火鍋、零食、品牌周邊等零售產(chǎn)品。2020年，海底撈在天貓旗艦店等平臺(tái)推出“開(kāi)飯了”子品牌，產(chǎn)品主要包括與線下門店同品質(zhì)的小酥肉、蝦餅、豬肚雞、酸菜魚(yú)、水煮牛肉等。

圖表32：海底撈官方旗艦店部分產(chǎn)品

資料來(lái)源：天貓購(gòu)物平臺(tái)，中金公司研究部

圖表33：海底撈“開(kāi)飯了”品牌產(chǎn)品

資料來(lái)源：天貓購(gòu)物平臺(tái)，中金公司研究部

餐飲企業(yè)優(yōu)勢(shì)：門店渠道快速觸達(dá)消費(fèi)者；易建立品牌溢價(jià)。

? 渠道層面：餐飲企業(yè)利用現(xiàn)有門店優(yōu)勢(shì)，能夠快速觸達(dá)消費(fèi)者，縮短反饋路徑。如海底撈擁有數(shù)量龐大的線下門店，入駐國(guó)內(nèi)超160座城市，2022年位于大中華區(qū)的餐廳累計(jì)服務(wù)顧客人次達(dá)2.76億，會(huì)員人數(shù)突破1億，具有明顯的門店和客戶優(yōu)勢(shì)。海底撈可利用線下門店渠道快速上新并促進(jìn)產(chǎn)品放量，同時(shí)及時(shí)搜集消費(fèi)者的反饋、進(jìn)而更換供應(yīng)商品牌或調(diào)整菜品口感。

圖表34：海底撈中國(guó)大陸門店數(shù)

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表35：海底撈顧客及會(huì)員人數(shù)

注：2018-2021年數(shù)據(jù)包括大中華及海外地區(qū)，2022年數(shù)據(jù)僅包括大中華區(qū)資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

? 品牌層面：消費(fèi)者對(duì)餐飲企業(yè)認(rèn)可度更高，知名品牌商品存在溢價(jià)。由于餐飲企業(yè)存在線下門店，消費(fèi)者能夠親自品嘗到菜品口味，所以對(duì)餐飲企業(yè)官方旗艦店保障與線下同品質(zhì)的半成品菜認(rèn)可度更高。從購(gòu)物平臺(tái)上目前銷量較高、綜合評(píng)價(jià)較好的品牌對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，餐飲企業(yè)海底撈的小酥肉產(chǎn)品相比安井、美好、楓未等具有明顯的品牌溢價(jià)。

圖表36：各品牌小酥肉單價(jià)

注：數(shù)據(jù)截至?xí)r間為2023/3/27資料來(lái)源：天貓購(gòu)物平臺(tái)，中金公司研究部

餐飲企業(yè)劣勢(shì)：缺乏對(duì)上游原材料把控，產(chǎn)品研發(fā)和規(guī)模化生產(chǎn)能力或受限，渠道拓展能力需重新搭建。1）餐飲企業(yè)食材大多向第三方采購(gòu)，相較于上游原材料和食品加工企業(yè)，缺乏對(duì)上游原材料市場(chǎng)把控能力。2）餐飲企業(yè)在食品工業(yè)方面經(jīng)驗(yàn)不足，且產(chǎn)品大多供應(yīng)自有品牌門店，在產(chǎn)品研發(fā)和規(guī)模化生產(chǎn)能力方面或有一定劣勢(shì)。3）餐飲企業(yè)在產(chǎn)品銷售渠道上，如想大規(guī)模進(jìn)入其他銷售渠道如商超、電商等，需重新搭建渠道拓展能力。

本文作者：中金公司林思婕（S0080520080005）、王思洋（S0080121120092）、賴晟煒（S0080122080102）、陳泰屹（S0080122030097）、劉凝菲(S0080522040004)，來(lái)源：中金點(diǎn)睛，原文標(biāo)題：《中金 | 小酥肉：餐飲工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的縮影》

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