5月10日，國六排放標準相關概念股走高。

【資料圖】

消息面上，據工信部網站消息，5月9日工信部等5部門發布關于實施汽車國六排放標準有關事宜的公告，自2023年7月1日起，全國范圍全面實施國六排放標準6b階段，禁止生產、進口、銷售不符合國六排放標準6b階段的汽車。

此外，針對部分實際行駛污染物排放試驗（即RDE試驗）報告結果為“僅監測”等輕型汽車國六b車型，給予半年銷售過渡期，允許銷售至2023年12月31日。

標準更加嚴格，新增RDE測試為最大變化

資料顯示，2016年國六排放標準正式發布，并制定了“國六a”和“國六b”兩個階段的要求，國六標準分兩個階段執行，且對于不同車型具體實施時間有所不同。

據中信證券研報，國六b相較于國六a，排放要求和測試標準都更加嚴格，新增RDE測試為最大變化。具體來看，

排放標準上，相比國六a，國六b要求汽油車CO下降29%，THC下降50%，NMHC下降49%，NOx下降42%，PM下降33%，PN和N2O不變，排放限值要求全面看齊甚至超過國際標準。

測試標準上，國六標準新增RDE試驗，即實際行駛排放測試，指的是測試車輛在實際使用條件下的排放水平，包括

市區、市郊、高速3種工況。國六a階段中RDE僅監測并報告結果，國六b（即2023年7月1日開始）為正式實施RDE測試。

中信證券表示，雖然主流車企在技術上早早就按照國六b階段進行了技術儲備，但由于實測場景較實驗室相對復雜，RDE測試對零部件廠商和主機廠均提出了更高的要求，有部分腰部企業乃至尾部企業的部分車型出于成本等考量目前仍停留在國六a階段。

其認為，2023年7月國六b標準的正式施行將對一部分老齡庫存車產生影響，國六a標準的超齡庫存車將不可避免地迎來一波降價去庫存。

這些細分市場空間有望打開

除對車企銷售有影響外，在上下游環保產業鏈上，國金證券表示，國六產業鏈涉及領域眾多，分環節來看：

1）產業鏈上游，主要涉及生產制造后處理的關鍵零部件以及整車在運行過程中消耗的耗材，具體來看生產后處理系統主要涉及貴金屬催化劑、陶瓷載體、尿素品質傳感器、車載系統等關鍵零部件，對應上市公司有貴研鉑業、凱立新材、NGK、莊信萬豐、鴻泉物聯等，以及車用尿素生，對應公司龍蟠科技等。

2）產業鏈中游，主要涉及催化劑涂覆、封裝與系統集成，參與公司主要有中自環保、威孚高科、凱龍高科、銀輪股份等。

3）產業鏈下游，主要涉及使用后處理設備的發動機、汽車、非道路移動機械、船舶等使用內燃機作為動力的領域，對應公司有濰柴動力、福田汽車、三一重工、中國船舶等。

天風證券則對產業鏈中重點細分環節受益&市場空間等一一作了梳理，供大家參考：

1、廢氣再循環系統（EGR）：重回主流技術路線。

發動機廢氣再循環系統是指內燃機在燃燒后將排出氣體的一部分分離出、并導入進氣側使其再度燃燒的技術，主要目的是降低柴油發動機廢氣中的氮氧化物（Nox）有害物。

天風證券指出，國五階段EGR技術主要應用于中小型柴油車，市場空間約3.9億，隨著國六實施，EGR將會重回重型柴油車的主流技術路線，測算EGR市場空間約為36.8億，是國六實施前市場規模的9.4倍。EGR國內市場集中度較高，其中隆盛科技、博格華納與銀輪股份2018年市占率分別為35%、28%、24%。

2、載體：單車價值放大，行業擴容三倍。

天風證券指出，國六階段排放要求提高，技術路線改變使單車載體價值大幅提升。

柴油車方面，國六階段輕型柴油車載體單價為596元，重型柴油車單價為2163元，輕柴和重柴單車價值分別增幅達365%和263%。汽油車方面，國六階段汽油車載體單價為259元，汽油車單車載體價值增幅為250%。

其表示，在國六標準執行后，預計載體行業市場規模將達93億，其中輕柴、重柴和汽油車載體市場空間分別為10、28和55億，是原有市場規模的3.4倍。

光大證券提到，蜂窩陶瓷載體為內燃機尾氣后處理系統中承載涂覆催化劑或捕捉顆粒物的主要載體，根據奧福環保招股說明書測算，2025年蜂窩陶瓷載體全球市場規模將超過280億元。

3、催化劑-沸石：增量與存量更換市場并存。

天風證券指出，沸石分子篩是一種多孔晶體材料，具有比表面積大、孔結構豐富和穩定性強的特點，主要被應用于選擇性氧化還原（SCR）技術過程中。

國五階段主流催化劑為釩基催化劑，沸石催化劑與之相比具有高溫表現更好的優勢，能夠更好的應用與國六技術路線中。考慮國六增量以及使用過程中沸石的三年使用壽命周期帶來的存量更換，其測算2025年時沸石年消耗量約為2.1萬噸，總市場空間約為77億。

4、催化劑涂覆+集成封裝：開啟近千億大市場。

天風證券指出，環保新規推動尾氣處理技術升級，國六新標實施后，柴油車需加裝DOC+DPF+ASC，汽油車需加裝GPF，催化劑市場單套價格得到提升。

具體來看，輕型與重型柴油車在國六標準執行前單價分別為3456、7469元，執行后單價則變為8452、12465元，價格平均增幅達105.72%。汽油車在國六標準執行前單價為1000元，執行后單價則升至3000，價格增幅200%。其測算催化劑行業市場規模有望達938億，市場規模有望增加156%。

5、車載監控終端：純增量需求，市場空間達60億。

天風證券指出，車載診斷系統（OBD）成為國六必裝設備，其通過總線與車輛ECU通信獲取發動機以及后處理裝置傳感器信息，從而獲取車輛排放相關的故障狀態，提供給遠程監控中心進行診斷，給予排放超標車輛警告以及強制性措施（限扭、限速等）。經測算，車載監控終端市場規模合計60億，其中遠程OBD市場約22億，衛星定位與智能視頻監控約38億。

6、車用尿素：單車用量和滲透率提升，市場空間有望達438億。車用尿素主要作為SCR汽車尾氣后處理技術的必需品之一，被應用于柴油車尾氣的凈化處理。

其指出，國六明確要求車輛加裝車用尿素質量傳感器，加強了對車用尿素使用“質”與“量”的雙方面監管，車用尿素滲透率有望逐漸升至，經測算2025年車用尿素的市場規模有望達438億，未來五年復合增長達47%。目前車用尿素市場主要品牌包括天津悅泰石化（中石化）、昆侖之星（中石油）、可蘭素（龍蟠科技），龍蟠科技車用尿素市占率約11.2%，占據市場重要份額。

民生證券還提到，移動源脫硝分子篩需求實現從無到有，國內市場空間約為14.1-17.6億。

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