盡管通脹頑固，但英國(guó)的利率可能正在接近峰值。

周四，英國(guó)央行將宣布新一期政策利率，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將加息25基點(diǎn)，為連續(xù)第12次加息，也是自1989年以來(lái)的最大加息幅度。

(資料圖)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，英國(guó)央行將以7-2的票數(shù)將銀行利率從4.25%提高到4.5%，其中，外部成員Silvana Tenreyro和Swati dingra將繼續(xù)投票支持維持利率不變。

加息周期迎來(lái)終點(diǎn)？

與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開(kāi)始對(duì)加息的終點(diǎn)有了預(yù)期。

在英國(guó)央行之前，美聯(lián)儲(chǔ)在上周宣布加息25基點(diǎn)并暗示為最后一次，而歐洲央行則暗示將進(jìn)一步加息，并明確表示“在利率決策上不依賴于美聯(lián)儲(chǔ)”。

對(duì)此，巴克萊銀行認(rèn)為，英國(guó)央行將效仿美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，而下個(gè)月可能會(huì)最后一次加息。該行歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Silvia Ardagna的團(tuán)隊(duì)表示：

我們認(rèn)為英國(guó)貨幣政策委員會(huì)（MPC）可能會(huì)效仿其大西洋彼岸的同行（即美聯(lián)儲(chǔ)FOMC）。

我們認(rèn)為MPC將會(huì)以平衡的方式保留各種選擇，重申持續(xù)通脹壓力的證據(jù)可能要求進(jìn)一步收緊貨幣政策，同時(shí)暗示如果數(shù)據(jù)與預(yù)測(cè)相符，可能會(huì)暫停降息。

所有這些，以及最新的預(yù)測(cè)，應(yīng)該與我們?cè)?月會(huì)議上最終加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%的預(yù)期一致。

在3月份的貨幣政策會(huì)議上，MPC表示，將在再次加息之前繼續(xù)檢測(cè)“更持久（通脹壓力）的證據(jù)”。

今年以來(lái)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于預(yù)期——2月份 GDP 持平，而勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)保持彈性。但同時(shí)通脹仍具有粘性：3月份的通脹率仍然高達(dá)10.1%，遠(yuǎn)高于英國(guó)央行在2月份做出的9.2%的預(yù)測(cè)。

政策的滯后性

考慮到上述不確定性，MPC也可能會(huì)談及英國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，以及政策的滯后性。

一貫投票反對(duì)加息的MPC外部委員Silvana Tenreyro表示，如果MPC在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹產(chǎn)生影響之前加息幅度過(guò)大，就有可能讓委員會(huì)成員看起來(lái)像“淋浴間的傻瓜”（fools in the shower，英語(yǔ)俚語(yǔ)，指人們因?yàn)闊o(wú)法感知外界的變化，而對(duì)自己的處境產(chǎn)生錯(cuò)誤判斷）。

她警告稱，進(jìn)一步收緊貨幣政策可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)急劇下滑。

英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)與社會(huì)研究所所長(zhǎng)Jagjit Chadha認(rèn)為，今日將公布的報(bào)告對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)“最有趣的方面”將是MPC對(duì)其前景的信心是否會(huì)發(fā)生變化，這將給出最明確的信號(hào)，即政策制定者是否相信他們可以在兩到三年內(nèi)將通脹恢復(fù)到2%的目標(biāo)。

法國(guó)巴黎銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Hollingsworth則表示，英國(guó)央行的政策指引有鴿派傾向的風(fēng)險(xiǎn)，他們認(rèn)為周四將是英國(guó)央行緊縮周期的結(jié)束，但MPC不會(huì)發(fā)出明確信號(hào)：

我們認(rèn)為MPC不會(huì)發(fā)出這樣的信號(hào)，前瞻性指引可能會(huì)對(duì)未來(lái)的政策路徑保持適當(dāng)?shù)哪：５谖覀兛磥?lái)，風(fēng)險(xiǎn)似乎傾向于鴿派，特別是考慮到進(jìn)一步加息的市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)很高。

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