摘要

(資料圖)

俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯對(duì)外貿(mào)易伙伴關(guān)系發(fā)生巨大變化，我國(guó)對(duì)俄出口高增，歐美等國(guó)對(duì)俄出口則銳減。本文嘗試重新審視我國(guó)在俄羅斯進(jìn)口的國(guó)別結(jié)構(gòu)中的位置，探究我國(guó)對(duì)俄出口還有多大增量空間。

我們從總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)視角觀察，總量視角僅考慮俄進(jìn)口能力較沖突前的差距。結(jié)構(gòu)視角重點(diǎn)關(guān)注今年我國(guó)對(duì)俄出口偏強(qiáng)的兩類商品（汽車和機(jī)電品），我們發(fā)現(xiàn)，我國(guó)對(duì)俄重點(diǎn)商品出口的增長(zhǎng)空間除了有望來(lái)自俄進(jìn)口能力恢復(fù)到?jīng)_突前外，還有可能來(lái)自其他催化因素，因此重點(diǎn)商品視角下，出口的未來(lái)增長(zhǎng)空間可能比總量視角下更大。

一、初看總量：剩余空間或有限

1、沖突前后俄進(jìn)口來(lái)源有何變化？

由于沖突后俄羅斯不再公布進(jìn)口數(shù)據(jù)，因此我們從主要樣本國(guó)家（地區(qū)）對(duì)俄出口來(lái)觀察俄羅斯的進(jìn)口結(jié)構(gòu)。

第一，整體來(lái)看，今年前三個(gè)月，我們觀察的樣本國(guó)家（地區(qū)）對(duì)俄出口累計(jì)為428億美元，略低于2021年同期的483億美元，低約11%。

第二，具體來(lái)看，與2021年前三個(gè)月相比，1）明顯下滑的有：澳大利亞增速為-97%，美國(guó)為-88%，加拿大為-83%；歐盟（含英國(guó)）、瑞士、挪威合計(jì)為-48.7%，其中德國(guó)為-59.7%。東盟增速為-41.8%。日韓為-34.6%。2）有所上升的是：中國(guó)增速為84.3%，格魯吉亞增速為47%，拉美國(guó)家增速為13.1%。

2、空間能有多大？

俄羅斯進(jìn)口能力較2021年還有約219.2億美元的差距，而2022年我國(guó)對(duì)俄出口為761.2億美元，意味著若后續(xù)俄進(jìn)口恢復(fù)全來(lái)自我國(guó)出口，則我國(guó)對(duì)俄出口相較去年的增幅空間約為28.8%，對(duì)應(yīng)我國(guó)整體出口相較去年的增幅空間約為0.6%。

針對(duì)俄進(jìn)口能力何時(shí)才能恢復(fù)到?jīng)_突前，分3個(gè)情景討論：今年就完全恢復(fù)（最樂(lè)觀）、2年內(nèi)完全恢復(fù)、3年才完全恢復(fù)，分別對(duì)應(yīng)著對(duì)俄出口的增量空間能拉動(dòng)我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)約0.6%、0.3%、0.2%。

二、細(xì)看結(jié)構(gòu)：空間能否擴(kuò)大或來(lái)自兩個(gè)催化

（一）汽車

1、增長(zhǎng)空間可能來(lái)自哪？

考慮到歐美對(duì)俄汽車出口已由2021年1-3月的27億美元降到今年前三個(gè)月僅3億美元左右，國(guó)別結(jié)構(gòu)替代上或已無(wú)增量空間。但是由于德、日等國(guó)車廠紛紛退出俄羅斯市場(chǎng)，且在制裁影響下，俄羅斯難以進(jìn)口必要的汽車零部件，俄羅斯內(nèi)汽車生產(chǎn)基本處于停擺狀態(tài)（今年1-4月，俄羅斯乘用車生產(chǎn)指數(shù)僅相當(dāng)于2021年同期的22.6%左右），或意味著后續(xù)若俄汽車銷量進(jìn)一步修復(fù)，對(duì)俄羅斯內(nèi)部汽車供給的替代還可能帶來(lái)增量空間。

2、空間有多大？

考慮到俄羅斯汽車銷量較沖突前還有約105.4萬(wàn)輛的缺口，假設(shè)后續(xù)俄羅斯汽車銷量的恢復(fù)全依賴進(jìn)口，且進(jìn)口的國(guó)別結(jié)構(gòu)維持今年1-3月的情形不變（我國(guó)占俄羅斯汽車總進(jìn)口的76.9%），則我國(guó)對(duì)俄羅斯汽車出口量還有約105.4*76.9%=81萬(wàn)輛的增量空間，按去年我國(guó)汽車（包括底盤）出口均價(jià)1.8萬(wàn)美元/輛計(jì)算，我國(guó)對(duì)俄羅斯汽車出口金額的增長(zhǎng)空間約為146.4億美元，較2022年我國(guó)對(duì)俄汽車出口增幅約為352%，對(duì)應(yīng)我國(guó)汽車總出口較去年增幅約為24.3%，我國(guó)總出口較去年增幅約為0.41%。

針對(duì)俄羅斯汽車銷量何時(shí)才能恢復(fù)到?jīng)_突前，分3個(gè)情景討論：今年就完全恢復(fù)（最樂(lè)觀）、2年內(nèi)完全恢復(fù)、3年才完全恢復(fù)，分別對(duì)應(yīng)著對(duì)俄汽車出口的增量空間能拉動(dòng)今年我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)約0.41%、0.2%、0.14%。

3、空間出現(xiàn)的可能性有多高？核心問(wèn)題是俄汽車銷量恢復(fù)的可能性有多大。綜合收入、財(cái)富、生產(chǎn)三視角，增量空間或有出現(xiàn)的可能。詳見(jiàn)正文。

（二）重要機(jī)電品

1、增長(zhǎng)空間可能來(lái)自哪？一是當(dāng)下俄羅斯進(jìn)口能力較沖突前仍有約63.7億美元的缺口，尚有恢復(fù)空間；二是歐對(duì)俄機(jī)電品出口可能進(jìn)一步下滑，背后是歐洲國(guó)家對(duì)俄態(tài)度的邊際變化，例如德國(guó)對(duì)烏軍事援助態(tài)度的變化（由最初不愿提供重型武器轉(zhuǎn)為同意向?yàn)跖汕脖教箍耍Ｓ捎跈C(jī)電品多為軍民兩用商品，若歐對(duì)俄態(tài)度變化帶來(lái)制裁加碼，就有可能導(dǎo)致歐對(duì)俄機(jī)電品出口的進(jìn)一步下滑。

2、空間有多大？

考慮到當(dāng)下俄羅斯機(jī)電品進(jìn)口能力較沖突前仍有約63.7億美元的缺口，同時(shí)歐對(duì)俄機(jī)電品出口仍有約76億美元（今年1-3月出口年化），假設(shè)后續(xù)俄進(jìn)口的恢復(fù)和歐出口的下滑全由我國(guó)出口填補(bǔ)，則我國(guó)對(duì)俄機(jī)電品出口的增量空間約為63.7+76=139.7億美元，相較去年我國(guó)對(duì)俄機(jī)電品出口的增幅約為82.6%，對(duì)應(yīng)我國(guó)機(jī)電品出口相較去年的增幅空間約為2.5%，我國(guó)整體出口相較去年的增幅空間約為0.4%。

針對(duì)增量空間的釋放節(jié)奏（俄機(jī)電品進(jìn)口何時(shí)恢復(fù)到?jīng)_突前&歐對(duì)俄出口何時(shí)降到0），分3個(gè)情景進(jìn)行討論：今年就完全釋放（最樂(lè)觀）、2年內(nèi)釋放、3年內(nèi)釋放，分別對(duì)應(yīng)著對(duì)俄機(jī)電品出口的增量空間能拉動(dòng)今年我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)約0.4%、0.2%、0.1%。

報(bào)告正文

俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯對(duì)外貿(mào)易伙伴關(guān)系發(fā)生巨大變化，我國(guó)對(duì)俄出口高增，歐美等國(guó)對(duì)俄出口則銳減。作為出口再審視系列第2篇，本文嘗試重新審視我國(guó)在俄羅斯進(jìn)口的國(guó)別結(jié)構(gòu)中的位置，探究我國(guó)對(duì)俄羅斯的出口還有多大的增量空間，能拉動(dòng)我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)多少。

關(guān)于本文使用的數(shù)據(jù)，注：1）由于俄烏沖突后俄羅斯不再公布貿(mào)易數(shù)據(jù)，因此本文從各國(guó)對(duì)俄出口角度來(lái)探討俄羅斯的進(jìn)口能力和進(jìn)口結(jié)構(gòu)。即：用某國(guó)對(duì)俄出口/全球?qū)Χ沓隹?/strong>衡量某國(guó)在俄羅斯進(jìn)口中的國(guó)別占比，用某國(guó)對(duì)俄羅斯出口X商品/全球?qū)Χ砹_斯出口X商品衡量某國(guó)在俄羅斯進(jìn)口商品X中的國(guó)別占比。

2）今年以來(lái)的月度對(duì)俄出口，僅有部分國(guó)家（地區(qū)）的數(shù)據(jù)。包括①拉美國(guó)家：巴西、阿根廷、智利；②歐洲主要國(guó)家：歐盟（含英國(guó)）、瑞士、挪威；亞洲的③東盟5國(guó)（越南、泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、新加坡），④日韓、⑤中國(guó)大陸、⑥中國(guó)香港地區(qū)，以及⑦中西亞的格魯尼亞；北美的⑧美國(guó)、⑨加拿大；⑩澳大利亞。2021年，這些國(guó)家或地區(qū)對(duì)俄羅斯出口占全球?qū)Χ砜偝隹诘?0.8%。

3）今年以來(lái)的月度對(duì)俄重點(diǎn)商品出口數(shù)據(jù)，較2）中的樣本國(guó)家（地區(qū)）缺少越南、馬來(lái)西亞的數(shù)據(jù)。

注：本文測(cè)算的增長(zhǎng)空間均是基于今年1-3月數(shù)據(jù)，即，在1-3月已實(shí)現(xiàn)的對(duì)俄出口基礎(chǔ)上，我國(guó)出口還能再增長(zhǎng)多少。今年1-3月，俄羅斯對(duì)我國(guó)整體出口拉動(dòng)約為0.9%。

一、初看總量：或仍有一點(diǎn)剩余空間

（一）沖突前俄羅斯進(jìn)口主要來(lái)自哪？

2021年，全球?qū)Χ砹_斯出口金額2723億美元，其中，歐盟（含英國(guó)）、中國(guó)、中西亞國(guó)家、日韓、白俄羅斯分別占到對(duì)俄羅斯總出口金額的38.9%、24.8%、7.8%、6.5%、6.9%，合計(jì)占比84.9%。

1）發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)方面，合計(jì)占對(duì)俄總出口約51.4%。歐盟（含英國(guó)）占比為38.9%，其中德國(guó)占11.8%，除歐盟（含英國(guó)）、白俄羅斯外的其他歐洲國(guó)家占比為3.3%，日韓占比為6.5%，美國(guó)占比為2.3%，加拿大占比為0.2%，澳大利亞占比為0.1%。

2）發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)方面，合計(jì)占對(duì)俄總出口約47.6%。中國(guó)占比為24.8%，中西亞國(guó)家占比為7.8%，白俄羅斯占比為6.9%，東盟占比為2.9%，印度占比為1.2%。

對(duì)于中西亞國(guó)家，我們將亞洲除中國(guó)、日韓、印度、東盟之外的國(guó)家合稱為“中西亞國(guó)家”，其中體量較大的包括哈薩克斯坦、土耳其、烏茲別克斯坦，分別占2021年全球?qū)Χ砜偝隹诘?.3%、2.1%、0.7%。

（二）沖突后俄羅斯進(jìn)口主要來(lái)自哪？

第一，整體來(lái)看，今年前三個(gè)月，我們觀察的樣本國(guó)家或地區(qū)對(duì)俄出口累計(jì)428億美元，略低于2021年同期的483億美元，低約11%。

第二，具體來(lái)看。1）明顯下滑的有：與2021年前三個(gè)月相比，澳大利亞增速為-97%，美國(guó)為-88%，加拿大為-83%；歐盟（含英國(guó)）、瑞士、挪威合計(jì)為-48.7%，其中德國(guó)為-59.7%。東盟增速為-41.8%。日韓為-34.6%。2）有所上升的是：與2021年前三個(gè)月相比，中國(guó)增速為84.3%，格魯吉亞增速為47%，拉美國(guó)家增速為13.1%。

第三，考慮到俄烏沖突前歐盟對(duì)俄羅斯出口的體量較大，我們進(jìn)一步觀察歐盟對(duì)俄出口的商品結(jié)構(gòu)變化。今年前三個(gè)月歐盟對(duì)俄出口較2021年同期下滑約49.6%。分商品種類看，與2021年前三個(gè)月相比，歐盟對(duì)俄出口增速分別為：礦物燃料為-87.9%，機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備為-74.7%，制成品為-62.1%，原材料為-42.1%，雜項(xiàng)制品（主要是家具及零件、旅行箱包、服裝及配飾等）為-39.7%，動(dòng)植物油、脂肪等為-23.5%，化學(xué)品為-18.6%，食物和活體動(dòng)物為2.3%，飲料和煙草為28%。

需要特別強(qiáng)調(diào)的是，俄烏沖突后，目前歐盟對(duì)俄出口商品中，主要是化學(xué)品、機(jī)械運(yùn)輸設(shè)備和雜項(xiàng)制品。

（三）空間測(cè)算：總量角度還有多少

俄羅斯的進(jìn)口能力較2021年還有約219.2億美元的差距，而2022年我國(guó)對(duì)俄出口為761.2億美元，意味著若后續(xù)俄進(jìn)口恢復(fù)全來(lái)自我國(guó)出口，則我國(guó)對(duì)俄出口相較去年的增幅空間約為28.8%，對(duì)應(yīng)我國(guó)整體出口相較去年的增幅空間約為0.6%。

針對(duì)俄進(jìn)口能力的恢復(fù)節(jié)奏分情景進(jìn)行討論，情景①（最樂(lè)觀）：今年俄進(jìn)口能力便完全恢復(fù)到?jīng)_突前，則對(duì)俄出口的增量空間或能拉動(dòng)我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)約0.6%。情景②：今明兩年俄進(jìn)口能力才完全恢復(fù)，今年僅恢復(fù)50%，則對(duì)俄出口的增量空間或能拉動(dòng)今年我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)0.3%。情景③：3年內(nèi)俄進(jìn)口能力才完全恢復(fù)，今年僅恢復(fù)1/3，則對(duì)俄出口的增量空間或能拉動(dòng)今年我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)0.2%。

二、細(xì)看結(jié)構(gòu)：空間能否擴(kuò)大或來(lái)自兩個(gè)催化

結(jié)構(gòu)視角下，重點(diǎn)關(guān)注今年我國(guó)對(duì)俄出口偏強(qiáng)的兩類商品——汽車和其他機(jī)電品，今年增長(zhǎng)空間的上限或是0.8%，其中汽車?yán)瓌?dòng)0.4%，重要機(jī)電品拉動(dòng)0.4%。假設(shè)是：今年內(nèi)，1）俄汽車銷量恢復(fù)到?jīng)_突前，俄羅斯國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)不修復(fù)，銷量的恢復(fù)全依賴從國(guó)外進(jìn)口。2）俄羅斯重要機(jī)電品的進(jìn)口能力恢復(fù)到?jīng)_突前，同時(shí)歐盟對(duì)俄羅斯重要機(jī)電品出口降至0。

（一）需要看哪些商品？關(guān)注哪些國(guó)別？

考慮到今年以來(lái)，我國(guó)的出口商品中，汽車和其他機(jī)電品相對(duì)偏強(qiáng)，我們更關(guān)注這部分商品還有沒(méi)有增長(zhǎng)空間。從替代的國(guó)別來(lái)看，因?yàn)槎頌鯖_突前，歐盟對(duì)俄出口體量較大，所以我們更關(guān)注歐盟對(duì)俄出口這些商品的變化。

1）汽車：我們選擇HS第87章。2021年歐盟對(duì)俄汽車出口86.2億美元，占?xì)W盟對(duì)俄總出口約8.2%。

2）10類比較重要的機(jī)電品。由于歐盟成員國(guó)中，德國(guó)的機(jī)電品出口相對(duì)較強(qiáng)，因此我們選的是HS第84章的4位編碼商品中，德國(guó)對(duì)俄出口前十的商品，主要包括離心機(jī)、液體泵、傳動(dòng)軸等。2021年，德國(guó)對(duì)俄出口這些商品金額合計(jì)37.9億美元，占其對(duì)俄機(jī)電品（HS第84章）總出口約50%，占德國(guó)對(duì)俄總出口近12%；歐盟對(duì)俄出口這些商品金額合計(jì)約91.7億美元，占?xì)W盟對(duì)俄總出口約8.7%。

（二）汽車：空間的擴(kuò)大或來(lái)自俄汽車銷售的恢復(fù)

1、對(duì)俄汽車出口沖突前后變化

第一，整體來(lái)看，今年以來(lái)，主要國(guó)家或地區(qū)對(duì)俄汽車出口基本持平于2021年同期。2023年1-3月，主要國(guó)家或地區(qū)對(duì)俄汽車?yán)塾?jì)出口金額53億美元，2021年同期為55億美元，基本持平。

第二，具體來(lái)看，除了我國(guó)、格魯吉亞有增長(zhǎng)外，其他國(guó)家或地區(qū)均大幅下滑。

1）與2021年前三個(gè)月相比，明顯下滑的是：加拿大、美國(guó)、拉美國(guó)家對(duì)俄汽車出口基本降到0，均下跌了95%以上；歐盟（含英國(guó)）、瑞士、挪威合計(jì)為-89.1%，其中德國(guó)為-88.2%；日韓增速為-50.7%。東盟為-89.2%。

2）與2021年前三個(gè)月相比，明顯上升的是：我國(guó)增速為371.7%；格魯吉亞出口金額由0左右漲到149億美元。

綜上，由于歐美對(duì)俄汽車出口基本已較沖突前同期下降了90%及以上，從出口替代的角度，我國(guó)對(duì)俄羅斯汽車出口或已無(wú)增長(zhǎng)空間。

2、后續(xù)增長(zhǎng)空間測(cè)算

第一，空間來(lái)自哪？可能來(lái)自于俄羅斯汽車銷量恢復(fù)背景下，我國(guó)出口對(duì)俄羅斯國(guó)內(nèi)供給的替代。主要的依據(jù)是：由于沖突爆發(fā)后，德、日等國(guó)車廠紛紛退出俄羅斯市場(chǎng)，俄羅斯國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)基本停擺，但與此同時(shí)，俄羅斯的汽車銷量（反映俄羅斯內(nèi)的汽車需求）處在修復(fù)狀態(tài)，意味著若后續(xù)俄羅斯國(guó)內(nèi)汽車需求繼續(xù)修復(fù)，可能需要依賴進(jìn)口來(lái)滿足供需平衡，帶來(lái)我國(guó)對(duì)俄汽車出口進(jìn)一步增長(zhǎng)的可能。具體而言：

1）當(dāng)下俄羅斯的汽車工業(yè)基本處于崩潰狀態(tài)，今年4月俄羅斯的乘用車生產(chǎn)指數(shù)僅相當(dāng)于2021年同期的19.4%。俄烏沖突爆發(fā)后，日本、德國(guó)等國(guó)家的品牌車企紛紛叫停在俄羅斯的工廠生產(chǎn)，甚至宣布永久撤出俄羅斯市場(chǎng)。例如，據(jù)澎湃新聞報(bào)道，2022年3月，德國(guó)大眾集團(tuán)發(fā)表聲明稱，將暫停在俄的工廠生產(chǎn)[1]。2022年9月，日本豐田宣布將永久終止其在俄圣彼得堡工廠的汽車制造業(yè)務(wù)，該廠2021年生產(chǎn)約8萬(wàn)輛汽車[2]（約占俄羅斯汽車總產(chǎn)量的6%）。2022年10月，日產(chǎn)也宣布撤出俄羅斯市場(chǎng)。預(yù)計(jì)后續(xù)外國(guó)車企到俄投資設(shè)廠也偏謹(jǐn)慎，生產(chǎn)端較難修復(fù)。

2）當(dāng)下俄羅斯的汽車銷量有較大恢復(fù)空間，且修復(fù)快于生產(chǎn)端。4月當(dāng)月，俄汽車銷量恢復(fù)到2021年同期的36%，乘用車生產(chǎn)指數(shù)則只有2021年同期的19.4%。可能意味著俄羅斯內(nèi)汽車供給更難恢復(fù)，后續(xù)若需求繼續(xù)修復(fù)，需要靠外部供給滿足供需平衡。

第二，空間出現(xiàn)的可能性有多高？核心問(wèn)題是，俄羅斯汽車銷量有可能進(jìn)一步恢復(fù)嗎？?jī)蓚€(gè)視角觀察：

1）從收入角度看，俄羅斯汽車銷量有恢復(fù)的可能。當(dāng)下俄羅斯居民月均工資水平已經(jīng)超過(guò)2021年同期，收入端可能激勵(lì)需求恢復(fù)。不論是月均名義工資還是實(shí)際工資，當(dāng)下均已好于2021年同期。2023年4月，俄羅斯月均名義工資為2021年同期126%，月均實(shí)際工資為2021年同期103%。

2）從財(cái)富角度看，俄羅斯汽車銷量的恢復(fù)存在較大的不確定性。一方面，俄烏沖突后，部分俄羅斯富豪被制裁，資產(chǎn)遭到凍結(jié)，財(cái)富受影響；另一方面，也有部分俄羅斯富豪離開俄羅斯。根據(jù)《亨利全球公民報(bào)告2022Q2》，預(yù)計(jì)2022年俄羅斯高凈值人群凈流出達(dá)1.5萬(wàn)人，占其富豪數(shù)的15%[3]。

此外，從生產(chǎn)角度看，空間是否出現(xiàn)、空間的大小還要受俄羅斯國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)恢復(fù)的影響，而俄羅斯國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)的恢復(fù)程度具有不確定性。第三，空間有多大？

考慮到俄羅斯汽車銷量較沖突前還有約105.4萬(wàn)輛的缺口，假設(shè)后續(xù)俄羅斯汽車銷量的恢復(fù)全依賴進(jìn)口，且進(jìn)口的國(guó)別結(jié)構(gòu)維持今年1-3月的情形不變（我國(guó)占俄羅斯汽車總進(jìn)口的76.9%），則我國(guó)對(duì)俄羅斯汽車出口量還有約105.4*76.9%=81萬(wàn)輛的增量空間，按去年我國(guó)汽車（包括底盤）出口均價(jià)1.8萬(wàn)美元/輛計(jì)算，我國(guó)對(duì)俄羅斯汽車出口金額的增長(zhǎng)空間約為146.4億美元，較2022年我國(guó)對(duì)俄汽車出口增幅約為352%。

關(guān)于俄羅斯汽車銷量何時(shí)能完全恢復(fù)，分情景進(jìn)行討論，情景①（最樂(lè)觀）：今年俄汽車銷量便完全恢復(fù)到?jīng)_突前，則對(duì)俄汽車出口的增量空間或能拉動(dòng)我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)約0.41%。情景②：今明兩年俄進(jìn)口能力才完全恢復(fù)，今年僅恢復(fù)50%，則對(duì)俄出口的增量空間或能拉動(dòng)今年我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)0.2%。情景③：3年內(nèi)俄進(jìn)口能力才完全恢復(fù)，今年僅恢復(fù)1/3，則對(duì)俄出口的增量空間或能拉動(dòng)今年我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)0.14%。

（三）重要機(jī)電品：空間或來(lái)自兩個(gè)因素

1、對(duì)俄重要機(jī)電品出口沖突前后的變化

第一，整體來(lái)看，今年1-3月，我們觀察的樣本國(guó)家或地區(qū)對(duì)俄羅斯的10類重要機(jī)電品出口為23.7億美元，2021年同期為32.8億美元，下降了26.4%。

第二，具體來(lái)看。1）與2021年前三個(gè)月相比，明顯下滑的是：歐盟（含英國(guó)）、瑞士、挪威增速合計(jì)為-65.5%，其中德國(guó)為-83.8%；加拿大、美國(guó)、澳大利亞增速分別為-90.3%、-98.1%、-100%。2）與2021年前三個(gè)月相比，明顯上升的是：我國(guó)增速為83.4%；日韓增速為43.7%；東盟3國(guó)增速為52%，拉美國(guó)家增速為26.3%。

2、后續(xù)增長(zhǎng)空間測(cè)算第一，空間來(lái)自哪？可能來(lái)自于俄羅斯進(jìn)口的恢復(fù)或歐盟出口的進(jìn)一步下滑。

1）從整體角度看，今年1-3月，俄羅斯對(duì)10類重要機(jī)電品的進(jìn)口能力較2021年同期仍低26.4%，或意味著后續(xù)俄羅斯進(jìn)口能力層面還有修復(fù)空間。

2）從重要伙伴角度看，相比于2021年同期，歐盟（含英國(guó)）對(duì)俄羅斯10類重要機(jī)電品的出口下滑幅度為64.9%，美國(guó)則達(dá)到了98.1%，或表明歐盟對(duì)俄羅斯的重要機(jī)電品出口仍有進(jìn)一步下滑的空間。

第二，空間出現(xiàn)的可能性有多高？主要探討歐盟對(duì)俄重要機(jī)電品出口進(jìn)一步下滑的可能性有多大。機(jī)電品中的部分商品可用于軍事用途，因此歐盟對(duì)俄重要機(jī)電品出口是否會(huì)進(jìn)一步下滑可能主要取決于其對(duì)俄制裁是否會(huì)進(jìn)一步加碼，背后是歐盟方面對(duì)俄態(tài)度的邊際變化，可能反映在對(duì)烏軍事援助的加碼等。例如，德國(guó)對(duì)烏軍事援助態(tài)度的變化。最初德國(guó)不愿向?yàn)蹩颂m提供重型武器的軍事援助（擔(dān)心會(huì)使沖突進(jìn)一步升級(jí)），但是今年1月份，德國(guó)同意向?yàn)跖汕脖教箍耍?月13日，德國(guó)宣布向?yàn)蹩颂m提供30億美元的軍事援助（這是沖突爆發(fā)以來(lái)最大的一攬子軍事援助計(jì)劃）[4]。

第三，空間有多大？

我們由10類比較重要的機(jī)電品對(duì)俄羅斯的出口情況推演到HS第84章對(duì)俄羅斯的出口情況。當(dāng)下俄羅斯機(jī)電品進(jìn)口能力較沖突前仍有約63.7億美元的缺口，同時(shí)歐對(duì)俄機(jī)電品出口仍有約76億美元（今年1-3月出口年化），假設(shè)后續(xù)俄進(jìn)口恢復(fù)和歐出口下滑造成的缺口全由我國(guó)出口填補(bǔ)，則我國(guó)對(duì)俄機(jī)電品出口有約139.7億美元的增長(zhǎng)空間，較去年我國(guó)對(duì)俄機(jī)電品出口的增幅約為82.6%，對(duì)應(yīng)我國(guó)機(jī)電品總出口較去年增幅空間為2.5%，我國(guó)出口總額較去年增幅空間為0.4%。

針對(duì)增長(zhǎng)空間的釋放節(jié)奏，我們分情景討論。情景①（最樂(lè)觀）：今年機(jī)電品進(jìn)口能力便完全恢復(fù)到?jīng)_突前，且歐對(duì)俄機(jī)電品出口下滑至0，則對(duì)俄機(jī)電品出口的增長(zhǎng)空間或能拉動(dòng)我國(guó)機(jī)電品出口再增長(zhǎng)約2.5%，拉動(dòng)我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)約0.4%。情景②：今明兩年增長(zhǎng)空間釋放完畢，今年僅釋放50%（例：俄進(jìn)口能力恢復(fù)一半、歐盟對(duì)俄出口下降一半），則對(duì)俄機(jī)電品出口的增長(zhǎng)空間或能拉動(dòng)今年我國(guó)機(jī)電品出口再增長(zhǎng)約1.25%，拉動(dòng)今年我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)約0.2%。情景③：3年內(nèi)增長(zhǎng)空間釋放完畢，今年僅釋放1/3，則對(duì)俄機(jī)電品出口的增長(zhǎng)空間或能拉動(dòng)今年我國(guó)機(jī)電品出口再增長(zhǎng)約0.8%，拉動(dòng)我國(guó)整體出口再增長(zhǎng)約0.1%。

本文來(lái)源：華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師 張瑜（執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0360518090001）

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