近日，中國電動汽車電池?fù)Q電站開發(fā)商優(yōu)品車(U Power，UCAR.US)向美國證監(jiān)會遞交招股書，計(jì)劃通過首次公開募股籌資最多2500萬美元。該公司目前暫未披露具體定價(jià)條款。

從公司近年來業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化來看，未來重點(diǎn)布局的換電站業(yè)務(wù)屬于重資產(chǎn)投資，也就難怪公司亟需上市“補(bǔ)血”。受益于新能源汽車行業(yè)的高增長趨勢，小體量的優(yōu)品車有望迎來快速增長;另一方面，各路資本紛紛涌入換電賽道，也將推動競爭白熱化。

(資料圖片僅供參考)

在中概股集體股價(jià)回暖、宏觀市場和政治風(fēng)險(xiǎn)有所緩和的態(tài)勢下，優(yōu)品車若成功上市，有較大概率迎來上漲契機(jī)。但從長期股價(jià)走勢來看，決定公司未來的還得看自身“硬實(shí)力”有幾分。

轉(zhuǎn)型換電業(yè)務(wù) 仍未擺脫虧損漩渦

優(yōu)品汽車服務(wù)有限公司成立于2013年。優(yōu)品車是一家汽車采購服務(wù)提供商，其愿景是成為主要專注于公司專有電池交換技術(shù)或UOTTA技術(shù)的電動汽車市場參與者。UOTTA技術(shù)是一種智能模塊化電池交換技術(shù)，旨在為電動汽車提供全面的電池電源解決方案。

據(jù)優(yōu)品車介紹，公司的“UOTTA”智能換電技術(shù)及各類換電車型，可廣泛應(yīng)用于礦山、能源、交通、港口、城市物流等行業(yè)，為各類客戶提供便捷可靠、成本可控的電動化綠色運(yùn)輸應(yīng)用，滿足客戶的碳排放達(dá)標(biāo)要求。

據(jù)披露，2020年、2021年和2022年前六個(gè)月，公司總營收分別為146.4萬元、801萬元和427.7萬元;同期，凈虧損分別為653萬元、4906.4萬元和1298.6萬元，業(yè)績波動較大。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，自2013年開始營運(yùn)以來，公司主要業(yè)務(wù)為車輛采購服務(wù)，即在汽車批發(fā)商和買家之間代理汽車銷售。截至招股書披露日，公司的汽車采購網(wǎng)絡(luò)由位于中國低線城市的約100家批發(fā)商、30家中小型汽車經(jīng)銷商組成。

從2020年開始，公司逐漸將重點(diǎn)從車輛采購業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到開發(fā)公司專有的電池交換技術(shù)或UOTTA技術(shù)，目前公司在中國擁有14項(xiàng)已授權(quán)專利和24項(xiàng)未決專利申請。

自2021年開始，公司與主要汽車制造商合作，通過使用公司的UOTTA技術(shù)適配選定的EV車型，共同開發(fā)UOTTA動力電動汽車;與兩家電池交換站制造商合作，共同開發(fā)和制造與UOTTA 動力電動汽車兼容的UOTTA電池交換站。

從營收結(jié)構(gòu)來看，目前公司營收主要來自于采購服務(wù)、產(chǎn)品銷售和電池交換服務(wù)。2020年、2021年和2022年前六個(gè)月，采購服務(wù)的營收占比分別為100%、17.4%和30.4%，營收占比逐年降低。

其中產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)自2021年下半年開始產(chǎn)生661.6萬元的收入，于2022年上半年產(chǎn)生了263.4萬元收入;電池交換服務(wù)則僅在2022年上半年產(chǎn)生了34.3萬元收入，收入規(guī)模較小。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，公司研發(fā)費(fèi)用亦隨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生了較大浮動。2020年、2021年與2022年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為11.1萬元、537.4萬元和281萬元。

截至2020年12月31日、2021年12月31日及2022年6月30日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為人民幣1.214億元、1480萬元及1190萬元。公司預(yù)計(jì)未來隨著品牌知名度建立，公司運(yùn)營支出有望進(jìn)一步縮窄。

專注新能源車下沉市場 打造產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)

據(jù)公開資料披露，優(yōu)品車是國內(nèi)首個(gè)將汽車大金融、汽車大售后與汽車交易場景整合在一起的平臺、國內(nèi)最大的新能源汽車零售和服務(wù)平臺，欲形成產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)優(yōu)勢。公司主要在縣鄉(xiāng)級城市開設(shè)新能源汽車銷售門店，抓住對價(jià)格敏感的新購車人群，并為難以獲得銀行貸款的消費(fèi)者提供汽車金融服務(wù)。

目前，優(yōu)品車旗下有西瓜新能源、車優(yōu)家2個(gè)品牌，分別專注于新能源車和汽油車。在“車優(yōu)家”汽車全品牌折扣店內(nèi)，消費(fèi)者可通過VR方式體驗(yàn)各種車型。盡管此類折扣店類似于小型“4S”店，優(yōu)品車卻認(rèn)為與傳統(tǒng)4S店并不存在對立的競爭，而是競爭與合作的共贏關(guān)系。

隨著汽車下鄉(xiāng)政策等利好因素的陸續(xù)出臺，三四線城市及其鄉(xiāng)鎮(zhèn)等下沉市場正成為新能源汽車銷售的新增長點(diǎn)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)456.7萬輛，同比增長110%，已超越2021年全年銷量。據(jù)此計(jì)算，全年銷量有望突破600萬輛大關(guān)，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

在新能源車市場起步階段，一線城市受消費(fèi)者更強(qiáng)購買力、對純電車型的更高接受度、充電換電等基礎(chǔ)奢侈建設(shè)更全面等利好因素影響，滲透率持續(xù)走高。為解決汽車市場不同地域間發(fā)展的不均衡，從2020年開始推出的新能源車下鄉(xiāng)政策促進(jìn)了中小型及縣鄉(xiāng)城市消費(fèi)潛力的釋放。2020-202年，下鄉(xiāng)車型分別達(dá)到40萬、106.8萬輛銷量，2021年同比增長169.2%，比整個(gè)市場增速高約10pct，增量貢獻(xiàn)率逼近30%。

2022年，各地政府持續(xù)出臺新能源現(xiàn)金補(bǔ)貼政策、下鄉(xiāng)支持政策，大力推動農(nóng)村充換電的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將促進(jìn)新能源車市場銷售的下沉趨勢提速。

在專注于下沉市場消費(fèi)群體的同時(shí)，優(yōu)品車選擇了商用電動車的研發(fā)方向，主要專注于開發(fā)商用UOTTA動力的電動汽車，如網(wǎng)約車乘用車、小型物流電動汽車、輕型電動卡車和重型電動卡車，以及與之兼容的UOTTA電池交換站。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，換電解決方案UOTTA是一個(gè)業(yè)界領(lǐng)先的集成化、模塊化、智能化換電平臺，可兼容與適配同一平臺下的多款車型，并可通過云平臺與在線運(yùn)營管理系統(tǒng)，以及智能駕駛輔助系統(tǒng)和無人控制系統(tǒng)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析與歸集，為行業(yè)客戶提供高效、節(jié)能、便捷的新能源汽車商用運(yùn)營新服務(wù)。

據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)，相對于乘用車電動汽車，商用電動汽車司機(jī)會有更多的里程焦慮，更有動力縮短甚至消除電動汽車充電的時(shí)間，而“UOTTA”智能換電體系通過“車電分離，車輛通換、運(yùn)營可控”的模式進(jìn)行布局，在適合換電模式的業(yè)務(wù)場景下，整體運(yùn)營效率可以提升20%，投資總額可節(jié)省25%，解決了商用新能源汽車補(bǔ)能焦慮。

據(jù)披露，截至招股書發(fā)布日，優(yōu)品車已實(shí)現(xiàn)了5個(gè)電池更換站的銷售，公司在山東省淄博市的換電池站工廠已于2022年1月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)200-500多套不同種類的UOTTA智能換電站及配套設(shè)備，覆蓋重卡、輕卡、物流、乘用車等全系換電車型。

綜合來看，優(yōu)品車正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的起步階段，低線城市新能源車行業(yè)的快速增長有望帶動公司業(yè)績穩(wěn)步上升。與此同時(shí)，優(yōu)品車仍面臨著行業(yè)競爭激烈、核心競爭力不足等問題，業(yè)績長期可持續(xù)性仍未可知。

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