配售公告發(fā)布次日，阜博集團(tuán)（03738）應(yīng)聲而漲。

1月31日公告顯示，阜博集團(tuán)擬以每股4.12港元進(jìn)行合共約1.14億股新股份的配售，占其現(xiàn)有已發(fā)行股本總額約5.39%，預(yù)計(jì)配售事項(xiàng)所得款項(xiàng)總額合共約為4.7億港元。阜博集團(tuán)表示，擬將所得款項(xiàng)凈額用于償還計(jì)息借款，以便進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表配置有利于追求戰(zhàn)略增長及財(cái)務(wù)靈活性。截至2月1日收盤，阜博集團(tuán)漲6.7%，報(bào)4.78港元，市值101.22億港元。

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根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，2022年4月，阜博集團(tuán)獲匯豐銀行授出逾1.27億美元（約10億港元）并購融資，并于5月9日以現(xiàn)金8.54億元（約10億港元）收購粒子文化及其附屬公司61.18%股權(quán)，公司與粒子的協(xié)同運(yùn)營拓展了國內(nèi)數(shù)字內(nèi)容資產(chǎn)變現(xiàn)渠道，帶來全國的IPTV和廣電網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)平臺的強(qiáng)渠道資源。若綜合貸款利率在6%-7%左右，預(yù)計(jì)2022年帶來4000-5000萬港元財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，本次融資預(yù)計(jì)減緩后續(xù)財(cái)務(wù)成本和貸款償還壓力。

值得關(guān)注的是，截至2022上半年，公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物4.38億港元，本次融資4.7億港元進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表配置，獲得更大的財(cái)務(wù)靈活性，夯實(shí)資本實(shí)力，為公司中長期發(fā)展蓄力。

歷觀阜博集團(tuán)數(shù)次配股，可以發(fā)現(xiàn)其對公司股價(jià)負(fù)面影響不大。后續(xù)股價(jià)更多受到市場環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)和業(yè)績影響。比如2020年12月，公司向認(rèn)購人Antfin (HongKong) Holding Limited（螞蟻集團(tuán)間接全資附屬公司）以每股13.84港元配售2890.17萬股新股，占已發(fā)行股本6.72%，占經(jīng)擴(kuò)大后公司股份約6.30%，公司獲螞蟻4億港幣投資，攜手打造“去中心化”版權(quán)交易新平臺，利好國內(nèi)版權(quán)保護(hù)業(yè)務(wù)開辟，公司股價(jià)7日累計(jì)漲約13%。

本次配股融資引入長線投資人，為后續(xù)發(fā)展帶來信心。而公告發(fā)布次日，資本市場的積極反映也說明配售行為得到投資者支持，對公司而言更是具備多重利好意義。

回到阜博集團(tuán)業(yè)務(wù)層面，作為全球頭部DTC流媒體提供IP產(chǎn)權(quán)保護(hù)方案，美國業(yè)務(wù)增長提速，粒子并入后中國業(yè)務(wù)高速發(fā)展，2022年上半年，中國地區(qū)收入2.26億港元，占比41%。

具體而言，美國目前是公司最大的營收地區(qū)且營收持續(xù)增長，在海外內(nèi)容方紛紛加速建立流媒體DTC平臺的浪潮下，建立內(nèi)容壁壘和版權(quán)保護(hù)需求進(jìn)一步釋放，公司將迎來更大的市場滲透空間。阜博集團(tuán)不斷提高管理內(nèi)容的滲透率，提供VDNA技術(shù)+視頻水印技術(shù)，驅(qū)動(dòng)版權(quán)保護(hù)付費(fèi)模式升維，海外客戶預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)拓展，海外收入增量可期。

阜博集團(tuán)國內(nèi)業(yè)務(wù)增長潛力強(qiáng)勁。隨著公司對粒子科技的并購整合與戰(zhàn)略協(xié)同，來自中國市場的營收有望繼續(xù)提升，2022年第三季度，中國地區(qū)收入勁增387%。特別的是，國內(nèi)版權(quán)保護(hù)政策持續(xù)助推，面向內(nèi)容方版權(quán)保護(hù)的收入和基于API能力輸出獲取的收入預(yù)計(jì)高速增長。

不少券商機(jī)構(gòu)亦紛紛看好阜博集團(tuán)的長期成長能力。國元國際點(diǎn)評稱，阜博集團(tuán)收入規(guī)模處于高速增長狀態(tài)，同時(shí)中國地區(qū)一旦打開，收入增長天花板巨大。公司為輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，規(guī)模效應(yīng)能夠持續(xù)體現(xiàn)，因此應(yīng)該給予較高的估值溢價(jià)。國泰君安預(yù)期，阜博集團(tuán)中國地區(qū)業(yè)務(wù)拓展有望超市場預(yù)期。首予“買入”。

總的來看，此次配售募資用于償還有息借款，既降低負(fù)債，使資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，又夯實(shí)長期穩(wěn)健發(fā)展的資金實(shí)力。展望未來，看好行業(yè)紅利及阜博集團(tuán)壁壘奠定高增長確定性。

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