華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮到近期空調(diào)零售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，618空調(diào)表現(xiàn)突出，產(chǎn)業(yè)6月排產(chǎn)也較積極(同比+33.6%)，且6月部分地區(qū)高溫天氣繼續(xù)發(fā)力，該行對(duì)于內(nèi)銷預(yù)期繼續(xù)偏樂(lè)觀，而出口受益于廣交會(huì)訂單兌現(xiàn)，或繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。618大促影響下，龍頭企業(yè)產(chǎn)品性價(jià)比提升，在旺季中或能夠吸引更多的消費(fèi)者關(guān)注，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額6月或迎來(lái)回升。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

5月空調(diào)內(nèi)銷維持強(qiáng)勢(shì)，高溫催化下繼續(xù)看好23年空調(diào)內(nèi)銷

【資料圖】

國(guó)內(nèi)空調(diào)消費(fèi)需求穩(wěn)步提升，5月空調(diào)總銷量YOY+20.1%(4月+13.3%)，綜合1-5月來(lái)看，累計(jì)空調(diào)總銷量YOY+10%，內(nèi)銷表現(xiàn)更強(qiáng)，YOY+22.9%;出口YOY-3.2%。考慮到近期空調(diào)零售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)(前24周空調(diào)線上/線下KA累計(jì)零售量分別同比+44.8%/+9.2%)，618空調(diào)表現(xiàn)突出，產(chǎn)業(yè)6月排產(chǎn)也較積極(同比+33.6%)，且6月部分地區(qū)高溫天氣繼續(xù)發(fā)力，該行對(duì)于內(nèi)銷預(yù)期繼續(xù)偏樂(lè)觀，而出口受益于廣交會(huì)訂單兌現(xiàn)，或繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。618大促影響下，龍頭企業(yè)產(chǎn)品性價(jià)比提升，在旺季中或能夠吸引更多的消費(fèi)者關(guān)注，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額6月或迎來(lái)回升。

2023年5月空調(diào)內(nèi)銷同比+29.1%

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年5月內(nèi)銷同比增速維持高位(4月+29.7%)，較2019年5月+23%，綜合2023年1-5月數(shù)據(jù)來(lái)看，內(nèi)銷同比+22.9%，較疫情前2019年1-5月+6.3%。疊加高溫天氣帶動(dòng)，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)依然積極。從品牌表現(xiàn)來(lái)看，1-5月CR3內(nèi)銷份額同比-4.6pct(1-4月-5.2pct)，考慮到618期間龍頭企業(yè)產(chǎn)品性價(jià)比提升，6月龍頭份額或有所恢復(fù)。

2023年5月空調(diào)出口同比+6.1%

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年5月出口同比轉(zhuǎn)正(4月-4.3%)，較2019年5月+5.7%，綜合2023年1-5月數(shù)據(jù)來(lái)看，出口同比-3.2%，較疫情前2019年1-5月+5.9%。廣交會(huì)舉辦后的正向拉動(dòng)依然存在，6月出口或仍有所恢復(fù)。1-5月CR3出口份額同比-4.7pct(1-4月-5.0pct)。

堅(jiān)定看好空調(diào)內(nèi)銷

展望23年6月，國(guó)內(nèi)前24周空調(diào)品類線上/線下銷售量同比表現(xiàn)趨勢(shì)上行(奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前24周空調(diào)線上/線下KA累計(jì)銷售量分別同比+44.8%/+9.2%，而前20周為+25.0%/+3.9%)。隨著空調(diào)進(jìn)入旺季，高溫天氣進(jìn)一步強(qiáng)化普及及置換需求釋放，618期間龍頭產(chǎn)品性價(jià)比提升，市場(chǎng)份額或有所集中。產(chǎn)業(yè)在線6月空調(diào)排產(chǎn)量同比+33.6%，部分地區(qū)氣溫偏高的情況下，產(chǎn)業(yè)預(yù)期仍較樂(lè)觀，因此該行預(yù)計(jì)6月空調(diào)內(nèi)銷出貨有望維持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。出口雖仍受歐美經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，但廣交會(huì)舉辦后出口訂單增量積極，5月出口同比已經(jīng)轉(zhuǎn)正，訂單的正向效應(yīng)在6月或能繼續(xù)釋放。

風(fēng)險(xiǎn)提示：空調(diào)行業(yè)景氣度下行幅度超預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;出口訂單下滑風(fēng)險(xiǎn)。

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