今年上半年，標普500指數(shù)累計上漲超16%，這與去年困擾投資者的熊市相比，無疑是一個戲劇性的轉(zhuǎn)變。

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德意志銀行全球經(jīng)濟和主題研究主管Jim Reid在一份總結(jié)和展望報告中寫道：“曾在今年年初，我們預計上半年對風險資產(chǎn)有利，但隨著下半年經(jīng)濟衰退的臨近，預計問題將會出現(xiàn)。”

然而，在很大程度上得益于科技和人工智能，美股上半年走勢強勁，Reid因此也給出了更為積極的整體預期。“如果2022年初標志著一個新的高利率時代的開始，那么這些回報應該在這種背景下看待。更積極的解釋是，我們經(jīng)歷了一次性的利率沖擊，市場迅速適應了這種沖擊，現(xiàn)在我們正處于正常化的過程中，在未來幾個季度的進展中，我們可以繼續(xù)把這種沖擊拋在身后。”

在這一背景下，德意志銀行的研究分析師一直在市場上尋找“合適”的買入，包括他們一直看好的高股息率股。其中，在德意志銀行看來，以下兩只股票有望提供巨大的回報潛力。

Westlake Chemical

德意志銀行看好的第一只高股息率股是Westlake Chemical(WLKP.US)。該公司于2014年從其母公司W(wǎng)estlake Chemical Corporation剝離出來并在紐交所上市。如今，Westlake Chemical在多個州擁有資產(chǎn)和業(yè)務網(wǎng)絡，包括肯塔基州和路易斯安那州的生產(chǎn)設(shè)施，以及一條橫跨得克薩斯州東部的200英里乙烯管道。

這家總部位于休斯頓的公司的年產(chǎn)能約為37億英鎊，其乙烯用于生產(chǎn)多種衍生物，包括聚乙烯(PE)和聚氯乙烯(PVC)。這些衍生化學品廣泛應用于運輸、建筑和包裝等終端產(chǎn)品中。

盡管Westlake最近公布的凈銷售額和利潤均有所下滑，但其實該公司的增長故事關(guān)鍵在于其現(xiàn)金流。該公司報告稱，第一季度的總營收為3.077億美元，較市場預期低8630萬美元，同比下滑15%。GAAP下，每股收益為42美分，低于上年同期的46美分，較預期低4美分。

然而，該公司的現(xiàn)金流依然強勁。Westlake第一季度末的總資產(chǎn)為1.046億美元，相比之下，2022年底為6480萬美元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額達到1.449億美元，高于上年同期的1.048億美元。

維持盈利以及穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持了Westlake的常規(guī)季度股息支付。第一季度，該公司宣布每股普通股派息47.14美分。這標志著Westlake連續(xù)35個季度派發(fā)股息。年度股息1.88美元意味著年化股息率高達8.7%。

德意志銀行五星分析師David Begleiter對此表示，他對該公司股息和現(xiàn)金流的印象深刻。Begleiter寫道，“穩(wěn)定的派息是由于Westlake(與其母公司)簽訂了長期乙烯銷售協(xié)議。我們?nèi)匀幌嘈牛琖estlake將繼續(xù)提供獨特的投資機會，因為該公司：1)不受大宗商品價格風險影響、穩(wěn)定的現(xiàn)金流;2)以現(xiàn)金和杠桿指標的審慎管理為基礎(chǔ)、穩(wěn)健的資產(chǎn)負債表;以及3)與其投資級母公司保持戰(zhàn)略一致。”

Begleiter給予Westlake“買入”評級，目標價為27美元，這意味著該股未來12個月有23%的上漲空間。而根據(jù)當前股息率和預期的價格升值，該股的潛在總回報率約為32%。

總體而言，華爾街合計有3位分析師覆蓋該股，2位予以“買入”評級，1位予以“賣出”評級，一致評級為“中等買入”。25.67美元的平均目標價意味著未來12個月有17%的上漲空間。

Frontline

德意志銀行看好的第二只高股息率股是全球主要油輪運營商之一——Frontline(FRO.US)。該公司在全球海洋貿(mào)易航線上航行，擁有66艘現(xiàn)代油輪，包括11萬噸的阿芙拉型油輪、15.7萬噸的蘇伊士型油輪，以及超過30萬噸的超大型油輪。具體而言，F(xiàn)rontline運營著22艘超大型油輪、25艘蘇伊士型油輪，以及19艘阿芙拉型油輪。

雖然Frontline庫存中最老的油輪是在2009年建造的，但大多數(shù)船只(56艘)的使用年限不到10年，這使得該公司的船隊整體保持現(xiàn)代化。Frontline注冊的最新船只為6艘超大型油輪，其中4艘建于2022年，2艘建于2023年。

Frontline自1985年開始運營，最近幾個季度總營收大幅增長，這可以在2023年第一季度的財報中看到。該公司報告稱，2023年前三個月的總營業(yè)利潤為5.116億美元，這是上年同期2.228億美元的兩倍多。Frontline本季度經(jīng)調(diào)整后利潤為1.933億美元，攤薄后折合每股87美分，比市場預期高出5美分。與上年同期調(diào)整后每股虧損2美分相比，這是一個強勁的轉(zhuǎn)變。

股息投資者特別感興趣的是，F(xiàn)rontline的經(jīng)營凈現(xiàn)金(支持股息的重要指標)在第一季度達到2.627億美元，這遠遠高于上年同期的1990萬美元。現(xiàn)金收入的增長得益于強勁的定期租船租金，即該公司從油輪租船中獲得的平均日費率。數(shù)據(jù)顯示，超大型油輪的日費率為52500美元，蘇伊士型油輪為64000美元，阿芙拉型油輪為56300美元。這些費率遠遠超過了該公司估計的現(xiàn)金盈虧平衡率，超大型油輪幾乎是其估計的2倍，蘇伊士型油輪幾乎是其估計的3倍，阿芙拉型油輪為3.35倍，這幫助Frontline保持盈利并繼續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金。

在這些因素支持下，F(xiàn)rontline第一季度每股普通股派息70美分。年度股息2.80美元意味著年化股息率高達19.27%。

覆蓋該股的德意志銀行分析師Christopher Robertson在一份報告中表示：“盡管油輪市場環(huán)境已從冬季高峰有所回落，但費率仍保持在歷史高位，中期前景依然樂觀。另外，雖然歐佩克減產(chǎn)，但由于大西洋盆地(美國、圭亞那、巴西)和挪威的出口不斷增長，預計今年油輪噸英里需求仍將增加。而隨著煉油產(chǎn)能繼續(xù)向蘇伊士以東轉(zhuǎn)移，以及俄羅斯成品油市場仍然錯位，成品油輪噸英里需求也將增加。”

Robertson予以Frontline“買入”評級，17美元的目標價意味著未來12個月將有17%的上漲空間。

總體而言，基于5位分析師的“買入”評級和1位分析師的“持有”評級，該股的一致評級為“強烈買入”。22.59美元的平均目標價意味著12個月將有51%的上漲空間。

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