貴州茅臺酒

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日前，貴州茅臺（600519.SH）披露了經營數據，今年公司茅臺酒含稅銷售收入已于2022 年11月21日突破千億元，具體為：2022 年1月1日至11月21日公司實現茅臺酒營業收入 894.08 億元（含稅銷售收入 1005.69 億元）。官網顯示，貴州茅臺分為茅臺酒系列產品和醬香系列酒產品，包含飛天茅臺、茅臺1935、漢醬酒共計16種產品。

鈦媒體APP發現，茅臺酒亮眼的業績，主要源于直營模式加經銷商模式的成功，知趣咨詢總經理蔡學飛表示：“茅臺稀缺性價值帶來銷售業績的持續性向好，理論上公司業績還會優于去年，實現茅臺年初15%的增長目標?！本凸九睹┡_酒含稅銷售突破千億公告的原因、以及公司對于第四季度的業績預期，鈦媒體APP致電董秘辦，但電話處于忙碌狀態。

丁雄軍削藩奏效，傳統渠道再度受到擠壓

數據顯示，2022年茅臺酒在各季度的表現極為亮眼，2022年上半年基酒產量創新高，達到4.25萬噸，同比上漲12.43%；今年上半年營收499.65億，同比增長16.33%；今年前三季度茅臺酒銷售額744億元，同比增長14.48%；單看第三季度，茅臺酒的營業收入為244.35億元，同比增長10.86%；而今年第四季度，茅臺酒已實現營收150.08億元，雖然今年還剩下39天，但2022 年1月1日至11月21日茅臺酒的含稅銷售收入為1005.69 億，已突破千億。

酒業專家肖竹青認為，茅臺在這個時候披露自己的業績突破千億大關，一方面是為了穩固渠道和社會零售終端的信心，因為只有大家有信心，才會堅定的持有茅臺，才會保證社會庫存能夠處于一個穩定的狀態；另一方面，時披露優秀業績也是為了提振股價，給投資人以信心，茅臺能夠完成千億級的業績，也證明中國的主流的商務人群已經開始恢復溝通交流的頻率，作為經濟晴雨表的茅臺供求關系體現了經濟恢復的熱度和主流商務人群交流的頻繁程度。截至今日收盤，貴州茅臺股價1539.95元/股，漲幅1.31%。

“茅臺酒成為千億大單品，它是行業的一個標桿，為行業塑造了品牌打造、產品開發的方向?！痹婃炯揖茦I研究院張皓然表示，茅臺酒業績突破千億也是證明了醬香酒仍然是消費升級的趨勢。蔡學飛認為，茅臺酒業績突破千億意味著茅臺最近幾年的直營化效果顯著，產品價格管理與品牌年輕化卓有成效，也說明了中國酒類強分化趨勢下，茅臺等一線品牌持續性走強成為主流趨勢，中國酒進入產區與名酒時代。

那么，今年茅臺酒的營收能否超過去年呢？茅臺酒2021年營業收入就達到了934.65億元，2022年截至目前營收894.08 億，還相差40.57億，2021年第四季度營收284.73億，如果按照今年第三季度10.86%的業績增速，預計今年茅臺酒第四季度可以達到315.65億，在今年剩下的日子里業績要再增加165.57億。張皓然表示：“第四季度了歷來是茅臺銷售不太高的時候，因為茅臺酒歷來是先打款，一般提前半年左右就把款打完了，所以茅臺酒今年第四季度業績可能有所增長，但不會那么明顯。”

另一方面，今年茅臺突破千億業績，也源于i茅臺保持了茅臺的品牌熱度、提升了品牌高度。飛天茅臺之上的年份酒，定制酒動銷明顯，不過有業內人士稱，目前也存在很多黃牛投機炒作囤貨，是否真的被喝掉還很難說，如果炒作比重過高會導致社會庫存加大，一旦拋售，飛天茅臺及其之上的產品市場成交價必然會大幅下滑，乃至腰斬。

1935天花板顯現

除了茅臺酒，醬香系列酒今年的表現也格外亮眼，2022年上半年系列酒營收75.98億，同比增長25.38%；前三季度營收125.4億，同比增長31.45%，與2021年系列酒一整年125.95億的業績持平；但看第三季度，系列酒營收49.32億，同比增長41.72%，今年系列酒營收增長幅度超過茅臺酒。

茅臺酒、系列酒的全面發力也為今年貴州茅臺實現15%的業績增長目標提供有力支撐，數據顯示，2021年貴州茅臺營收1094.64億，2022年業績實現15%的增速，營收要達到1258.84億。目前， 貴州茅臺2022年前三季度營收897.86億，今年第四季度，茅臺酒已實現營收150.08億元，僅計算前三季度公司營收與第四季度目前茅臺酒營收之和，公司整體的營收已達到1047.94億。

肖竹青表示：“今年，茅臺醬香系列酒第一次在前9個月突破百億元營收，成為茅臺業績增長一大新的引擎，這其中，‘茅臺1935’的貢獻功不可沒，噸價為去年系列酒平均噸價的4倍，打開茅臺系列酒發展天花板。”不過有業內人士表示，茅臺1935自2022年1月18日入市，雖然定價1188元，但最高時被炒到1800元左右，不過經過前期盲目投機炒作之后，目前市場成交價已經回落至1200元左右。上述業內稱，在其品鑒過1935之后，認為其真是價值甚至不如售價900左右的茅臺王子酒，相信后面市場會給出正確的選擇。

蔡學飛表示，考慮到剩下的時間是白酒消費旺季以及春節備貨季，雖然受到疫情的影響，但茅臺在商務宴席、禮品等細分市場具有剛需性，其稀缺性價值將帶來銷售業績的持續性向好，從而實現貴州茅臺年初15%的增長目標?！霸诮衲甑乃募径龋┡_業績還會有放量的增長?！毙ぶ袂嗾J為，每年的年底是商務消費的高峰期，團貸和社交屬性的禮品贈送都是集中在下半年年底，再加上消費者收藏茅臺的習慣，讓四季度的茅臺業績更值得期待。

（本文首發鈦媒體APP，作者｜廖凱平）

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