（圖源：視覺中國）

上市接近兩年，國光電氣（688776.SH）股價和業績幾乎都回到“原點”。

8月22日，公司發布中報，今年上半年營業收入和歸母凈利潤雙雙延續一季報的下滑趨勢，且凈利潤下滑幅度超過了50%，半年的盈利規模回到了2020年同期水平。

【資料圖】

鈦媒體APP注意到，就在公司業績下滑的同時，公司研發費用、研發人員也突然減少，應收賬款則增加逾三成。

巧合的是，自2021年8月31日上市后，國光電氣的股價走過了兩輪行情，到如今，股價幾乎跌回上市之初。

營收、凈利雙降

半年報顯示，今年1-6月，國光電氣實現營業收入4.37億元，比上年同期下降16.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4758.89萬元，同比下降56.91%；扣非歸母凈利潤4335.40萬元，同比下降60.37%。

而此前三年，國光電氣的業績一直保持增長。2020年-2022年，公司分別實現營業收入4.46億元、5.90億元、9.11億元，同比增長25.61%、32.41%、54.38%；歸母凈利潤9540.72萬元、16485.94萬元、16604.83萬元，同比增長126.77%、72.80%、0.66%。而今年上半年的歸母凈利潤一躍降至2020年上半年的水平，2020年1-6月，公司盈利4590.63萬元。

國光電氣是我國“一五”時期前蘇聯援建的國家156項重點建設項目之一，自成立以來，公司一直從事微波器件的研制生產。同時，公司還從事核工業設備及部件的研制生產，產品主要包括ITER配套設備、核工業領域專用泵以及閥門等。

對于今年上半年營收的下滑，國光電氣解釋稱，主要是微波器件產品收入大幅下降所致；凈利潤下降主要系公司收入規模下降，微波器件部分型號降價及受軍用產品稅制改革影響，導致微波器件毛利率下降，且毛利率較低的核工業設備及部件銷售收入占比上升所致。

公司方面向鈦媒體APP坦言：“降價和稅制改革對公司當前微波器件業務銷售規模及毛利率產生了一定影響，微波器件部分型號存在降價壓力。同時，受‘中期調整’下游訂單待落地影響，微波器件銷售規模受到階段性影響。”但公司表示，從長遠來看，公司整體訂單量未受到明顯影響，新進領域與業務有望支撐發展。

根據中報的披露，相比去年同期，公司2023年半年度綜合毛利率下降15.12個百分點。

實際上，國光電氣毛利率去年就已經開始下滑。2022年報顯示，公司微波器件貢獻收入4.87億元，毛利率43.65%，毛利率同比減少16.62個百分點；核工業設備及部件貢獻收入3.68億元，毛利率26.84%，同比減少9.65個百分點。

應收賬款同比增長31%

除了業績外，國光電氣的研發投入和應收賬款變動亦值得關注。

中報顯示，公司上半年研發費用1985.24萬元，同比減少了30.91%；研發人員則從2022年末的245人減少至今年6月末的238人。

而此前三年，公司研發費用和研發人員卻一直保持增長。2020年-2022年，公司研發費用分別為2342.63萬元、2560.32萬元、4465.24萬元；研發人員則為228人、232人和245人。

對于研發費用和研發人員的突然減少，國光電氣回復稱：“公司研發投入隨行業及客戶需求存在動態變化，報告期內研發費用降低主要是受行業下游需求待落地及部分在研項目已經于2022年完成研發轉生產階段影響導致。綜合近幾年相關數據統計，公司研發費用率波動處于正常范圍。此外，研發人員數量變動是正常的人事變動，公司不存在研發人員流失及裁員情況。”

另外，就在公司收入減少的情況下，國光電氣的應收賬款卻大幅增加，今年6月末高達8.06億元，同比增長31.11%。公司在中報解釋，是應收賬款周轉率降低所致。

至于為何上半年公司應收賬款周轉率降低，國光電氣并未正面回復鈦媒體APP，只是表示，“公司的主要客戶為各大軍工集團下屬科研單位或國家重點單位，相關業務的常規付款流程為：產品交付后由甲方完成驗收，并按甲方內部采購支付流程完成審批后進行支付，故存在結算周期較長的情況，進而對公司應收賬款周轉率產生影響，該情況符合行業特征。”

如是所言，國光電氣應收賬款一直偏高，2020年-2022年分別為25858.44萬元、45806.22萬元、61442.59萬元，占營收的比重為58%、77.59%、67.42%。（本文首發鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）

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