（原標(biāo)題：新股分析|賽倫生物：核心產(chǎn)品抗蛇毒血清等待放量 在研項(xiàng)目一半為軍特藥新藥）

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海，記者 金小莫）訊，全國(guó)唯一的抗蛇毒血清供應(yīng)商賽倫生物于2月28日啟動(dòng)IPO申購(gòu)，申購(gòu)代碼為787163，發(fā)行價(jià)為33.03元/股，擬發(fā)行2706萬(wàn)股，其中網(wǎng)上發(fā)行771萬(wàn)股。

據(jù)招股書(shū)，賽倫生物是一家專(zhuān)注于抗血清抗毒素領(lǐng)域的生物醫(yī)藥企業(yè)。公司擬通過(guò)科創(chuàng)板上市募資4億元，用于特效新藥及創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目（2億元）、廠房擴(kuò)建（1.5億元）、急（搶?zhuān)┚人幬锛本染W(wǎng)絡(luò)服務(wù)項(xiàng)目（5千萬(wàn)）。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，目前，賽輪生物有兩項(xiàng)全國(guó)獨(dú)家品種：一是抗蛇毒血清系列產(chǎn)品，這是治療蛇傷的特效藥，屬于急救藥物；二是馬破免疫球蛋白，可用于治療破傷風(fēng)。目前，少有其他企業(yè)計(jì)劃進(jìn)入在這兩項(xiàng)產(chǎn)品所在領(lǐng)域。

據(jù)披露，在賽倫生物的研發(fā)管線中，共有12項(xiàng)在研項(xiàng)目，其中，有6項(xiàng)為軍特藥新藥。

抗蛇毒血清僅用于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

據(jù)招股書(shū)披露，賽倫生物的抗蛇毒血清系列產(chǎn)品轉(zhuǎn)化自上海生物制品研究所，主要用于被蝮蛇、五步蛇、眼鏡蛇等各類(lèi)毒蛇咬傷后的急救，至今仍系全國(guó)獨(dú)家品種。

有資料顯示，毒蛇大多產(chǎn)自亞熱帶山岳叢林。在我國(guó)，這些地區(qū)主要集中在邊境地帶。賽倫生物表示，該產(chǎn)品確為解放軍邊防營(yíng)連常備的重要儲(chǔ)備急救藥。此外，賽倫生物的抗蛇毒血清系列產(chǎn)品也已被納入國(guó)家衛(wèi)計(jì)委《急（搶?zhuān)┚人幤分苯訏炀W(wǎng)采購(gòu)示范藥品目錄》。

因具有一定的不可或缺性、獨(dú)家性，抗蛇毒血清系列產(chǎn)品為賽倫生物提供了穩(wěn)定的營(yíng)收來(lái)源。2018年至2021年6月底，該產(chǎn)品的銷(xiāo)售額分別為8015萬(wàn)元、1.12億元、1.13億元、5806萬(wàn)元，同期復(fù)合增長(zhǎng)率為18.61%。

同時(shí)，如何擴(kuò)大抗蛇毒血清系列產(chǎn)品的市場(chǎng)？這成為打開(kāi)賽倫生物“想象力”的關(guān)鍵點(diǎn)。

抗蛇毒血清系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售額與毒蛇數(shù)量、毒蛇傷人的案件數(shù)量以及市場(chǎng)教育密切相關(guān)。賽倫生物方面預(yù)計(jì)，我國(guó)每年對(duì)抗蛇毒血清需求量約在60-120萬(wàn)支。而公司于2020年的銷(xiāo)售額僅為10.53萬(wàn)支。因此，該系列產(chǎn)品可能在未來(lái)存在一定的放量空間。

網(wǎng)上路演時(shí)，賽倫生物管理層稱(chēng)，公司采用專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)推廣團(tuán)隊(duì)對(duì)外推廣產(chǎn)品，并以經(jīng)銷(xiāo)模式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售。

“公司通過(guò)自建銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)藥品的學(xué)術(shù)推廣，通過(guò)專(zhuān)業(yè)信息溝通與學(xué)術(shù)活動(dòng)（學(xué)術(shù)會(huì)議、研討會(huì)及座談等）的方式為臨床醫(yī)生提供藥品的藥理藥效、用途、正確使用方法等臨床用藥指導(dǎo)以及最新臨床研究相關(guān)理論與成果等，同時(shí)持續(xù)收集藥品在臨床用藥過(guò)程中的一線反饋，進(jìn)一步推動(dòng)臨床上的合理用藥。”賽倫生物稱(chēng)。

為了做好市場(chǎng)教育，賽倫生物計(jì)劃將募資額中的5千萬(wàn)元用于急（搶?zhuān)┚人幬锛本染W(wǎng)絡(luò)服務(wù)建設(shè)。擬通過(guò)在浙江、湖南、湖北等毒蛇咬傷重點(diǎn)高發(fā)省份新設(shè)30個(gè)的蛇傷急救推廣服務(wù)點(diǎn)，將抗蛇毒血清適用情形及必要性的學(xué)術(shù)理念做進(jìn)一步推廣。

不過(guò)，賽倫生物方面也承認(rèn)，對(duì)于抗蛇毒血清系列產(chǎn)品的市場(chǎng)估算，可能與實(shí)際情況存在較大差異。

截至目前，賽倫生物未計(jì)劃將抗蛇毒血清系列產(chǎn)品用于出口。前述報(bào)告期內(nèi)，出口的銷(xiāo)售比例分別僅占全部銷(xiāo)售額的0%、0.49%、0.73%、0%，出口國(guó)則為韓國(guó)。

馬破免疫球蛋白產(chǎn)品市占率5.63%

至于賽倫生物的另一款核心產(chǎn)品馬破免疫球蛋白，目前，該產(chǎn)品的市占率僅為5.63%，前述報(bào)告期內(nèi)，該產(chǎn)品的銷(xiāo)售額分別為：6420萬(wàn)元、7610萬(wàn)元、7267萬(wàn)元、3576萬(wàn)元。

市占率低，主要是與該產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)格局相關(guān)。雖然賽倫生物的馬破免疫球蛋白是唯一品種，但在破傷風(fēng)的治療中，還有另兩種替代方案：破傷風(fēng)抗毒素、破傷風(fēng)人免疫球蛋白。后二者的供應(yīng)商有江西生物制品研究所、蘭州生物制品研究所、長(zhǎng)春生物制品研究所、天壇生物、華蘭生物、雙林生物等，它們的銷(xiāo)售能力明顯較強(qiáng)。

賽倫生物認(rèn)為，馬破免疫球蛋白比破傷風(fēng)抗毒素純度更高、過(guò)敏反應(yīng)率更低，且產(chǎn)量不受人血漿來(lái)源制約，價(jià)格也遠(yuǎn)低于破傷風(fēng)人免疫球蛋白，正在獲得越來(lái)越多醫(yī)院的認(rèn)可，未來(lái)有望獲得更多的市場(chǎng)空間。

總體來(lái)看，前述兩款獨(dú)家產(chǎn)品在賽倫生物的營(yíng)收占比中超過(guò)了98%。2018年至2021年6月，公司營(yíng)收分別為1.44億元、1.88億元、1.86億元、9592萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為25.26%；凈利潤(rùn)分別為4206萬(wàn)元、6576萬(wàn)元、6317萬(wàn)元、3903萬(wàn)元。

針對(duì)未來(lái)，賽倫生物表示，將進(jìn)一步鞏固公司在抗血清抗毒素產(chǎn)品中的地位，同時(shí)開(kāi)發(fā)急救藥物，“公司的研發(fā)項(xiàng)目注重抗各類(lèi)毒素、抗新型突發(fā)性病毒感染。”賽倫生物稱(chēng)。

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