（原標題：率先突破干噴濕紡碳關鍵技術——中復神鷹登陸科創板）

氫能產業再迎催化劑，產業發展中長期規劃(2021-2035年)已重磅出爐。這對碳纖維——儲氫罐最為主要的材料，無疑構成了重大利好，據悉中復神鷹（688295.SH）作為國內儲氫罐用碳纖維的“尖端”供應商，于4月6日正式掛牌上市有望趁勢迎來又一波快速發展期。

資料顯示，中復神鷹為一家專業從事碳纖維研發、生產和銷售的國家高新技術企業，在國內率先實現了干噴濕紡碳纖維的關鍵技術突破，且產品種類豐富、產能及產量均處于國內碳纖維生產企業前列。此次上市后，公司有望在科創板的加持下，逐步擴充融資渠道、提升品牌知名度，進而不斷擴大產能、提升市場占有率。

國產碳纖維迎黃金發展期

中復神鷹近三年凈利復合增速達226.49%

據中信證券預計，至2025年全球碳纖維需求達到24.2萬噸，2021-2025年CAGR為20.3%，同時，考慮到2020年國內碳纖維的國產率不足40%，且隨著國內企業的產能擴張和技術突破，預計國產碳纖維2021-2025年可實現36%的復合增速。

行業較為確定性的高增速也為中復神鷹的未來打開了巨大的成長空間。據招股書顯示，近幾年，公司業績穩健增長，2019年—2021年，公司分別實現營業收入4.15億元、5.32億元、11.73億元，年復合增長率為68.12%；分別實現歸母凈利潤2615.11萬元、8523.18萬元、27876.21萬元，年復合增速為226.49%。

業績的持續增加與公司豐富的產品種類不無關系。資料顯示，中復神鷹對外銷售產品主要為碳纖維，主要產品型號包括SYT45、SYT45S、SYT49S、SYT55S、SYT65和 SYM40等，涵蓋了高強型、高強中模型、高強高模型等多種類別，從而在航空航天、風電葉片、體育休閑、壓力容器、碳/碳復合材料、交通建設等眾多領域實現廣泛應用。

產能及產量處于業內前列

積極拓展下游高價值、高增速領域

目前公司產能及產銷量水平均居于國內碳纖維企業前列。根據中國化學纖維工業協會統計，2020年度國產碳纖維總產量1.8萬噸，公司2020年碳纖維產量3,777.21噸，占國內總碳纖維產量的比例達20.98%，排名國內碳纖維產量第二位；2020年度國內碳纖維總消費量達4.88萬噸，同期公司碳纖維國內銷量3,625.28噸，市場占有率達7.43%，名列前茅。

同時，公司西寧一期萬噸碳纖維項目已于2022年3月份全部建成， “航空航天高性能碳纖維及原絲試驗線項目、碳纖維航空應用研發及制造項目和“西寧二期1.4萬噸碳纖維項目”等多個項目正在順利實施和建設中，可以洞見的是，公司產能不斷提升，同時也將向航空航天和軍工等高價值領域快速拓展。

根據申萬宏源研報顯示，在需求方面，行業景氣度持續，中長期增長邏輯清晰，“雙碳”帶動碳纖維需求爆發；從供給角度來看，碳纖維行業壁壘高技術壁壘與資金壁壘，新進入者對行業的競爭格局影響有限。由此，隨著中復神鷹后續產能的陸續落地，公司市場占有率有望繼續提升。

干噴濕紡技術領先

大絲束碳研發有望帶來新突破

中復神鷹于2012年在國內率先實現干噴濕紡技術產業化，系統掌握了碳纖維T300級、T700級、T800 級、M30級、M35級千噸級技術和M40級、T1000級百噸級技術，產業化水平領先于國內同行，更榮獲2017年度國家科學技術進步一等獎。

眾所周知，碳纖維生產過程具備高投資、高耗能的特征，進而使得行業規模效應顯著，千噸級產線較百噸級產線可降本20%以上，這在中復神鷹的毛利率數據上也得到了體現。根據WIND數據顯示，受益于技術突破下所帶來的成本優化、以及單價提升的發展趨勢，公司毛利率也得到了提升，并由2018年的11.48%上漲至2021年的41.62%。

若將碳纖維產品從每束根數多少的角度劃分來看，又可分為小絲束和大絲束。一般來講，小絲束的產品性能優異但價格較高，主要用于航空航天、高端體育等場景；大絲束生產和應用效率高，可以大幅度實現低成本的目標，主要應用于汽車、風電等工業領域。招股書顯示，2021年3月起公司與北京化工大學和東華大學合作研發48K大絲束，有望為公司的大絲束碳纖維規模化生產帶來突破。

此外，值得一提的是，自設立以來，公司不斷突破高性能碳纖維的技術瓶頸，目前已取得67項授權專利。同時，公司以主要起草單位身份2次參與《聚丙烯腈基碳纖維》國家標準的制定，1次參與《聚丙烯腈基碳纖維原絲》行業標準的制定。

面向未來，中復神鷹表示，將繼續秉承“創新、融合、奮進、責任”的核心價值觀與“讓世界感受碳纖維力量”的企業使命，致力于打造具有全球競爭力的世界一流碳纖維企業。

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