（原標(biāo)題：收評(píng)：三大股指遭重挫，均創(chuàng)年內(nèi)新低，滬指放量跌超5%）

4月25日，兩市股指低開(kāi)低走，盤中單邊大幅下探，滬指跌超5%失守3000點(diǎn)大關(guān)，深成指跌幅超6%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超5.5%失守2200點(diǎn)；三大股指均創(chuàng)出年內(nèi)新低；兩市成交額有所放大，全日成交近9000億元，北向資金凈賣出超40億元。

截至收盤，滬指跌5.13%報(bào)2928.51點(diǎn)，深成指跌6.08%報(bào)10379.28點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌5.56%報(bào)2169點(diǎn)；兩市合計(jì)成交8915億元，北向資金凈賣出43.97億元。

盤面上看，兩市板塊全線飄綠，軍工、有色、半導(dǎo)體、化工、煤炭、石油、等板塊跌幅居前，釀酒、醫(yī)藥、汽車、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等板塊均走弱。兩市近2000只個(gè)股跌幅超9%。

粵開(kāi)證券表示，當(dāng)下市場(chǎng)處于盈利下行階段，而疫情的洶涌反復(fù)是當(dāng)前掣肘經(jīng)濟(jì)的主要原因。目前十年期國(guó)債收益率仍處于低位，徘徊在2.7%-2.8%之間，所謂拳頭不能打在棉花上，在疫情好轉(zhuǎn)之前，對(duì)于政策的實(shí)施也會(huì)有節(jié)奏。因此A股仍處于磨底期。

中金公司指出，當(dāng)前市場(chǎng)特征：

1)從交易層面來(lái)看，市場(chǎng)近期成交對(duì)應(yīng)換手率水平已經(jīng)接近2%左右，處于歷史低位，產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模也出現(xiàn)較明顯下降；

2)從估值來(lái)看，經(jīng)歷調(diào)整后滬深300的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)再度接近均值上方1倍標(biāo)準(zhǔn)差，接近2020年3月低點(diǎn)的估值較極端水平；

3)從市場(chǎng)行為來(lái)看，前期有相對(duì)表現(xiàn)的穩(wěn)增長(zhǎng)風(fēng)格出現(xiàn)補(bǔ)跌跡象；

4)政策方面，近期央行、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)、外管局等多部門就近期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)環(huán)境都有積極表態(tài)，堅(jiān)決維護(hù)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)穩(wěn)定。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前在政策、估值、資金、行為信號(hào)方面已經(jīng)部分顯現(xiàn)底部特征，基本面信號(hào)結(jié)合當(dāng)前的增長(zhǎng)環(huán)境，可能尚需時(shí)間等待更為明確的拐點(diǎn)出現(xiàn)，我們依然維持目前市場(chǎng)處于“磨底”期的判斷，雖然短線市場(chǎng)可能仍有反復(fù)，但中長(zhǎng)期來(lái)看機(jī)會(huì)逐步大于風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于后市表現(xiàn)不必過(guò)于悲觀。結(jié)構(gòu)上，我們認(rèn)為低估值“穩(wěn)增長(zhǎng)”領(lǐng)域仍具備一定配置價(jià)值，關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域自下而上的擇股機(jī)會(huì)，制造成長(zhǎng)風(fēng)格可能仍需靜待時(shí)機(jī)。

當(dāng)前關(guān)注三個(gè)方向：

1)在市場(chǎng)“磨底”階段，估值相對(duì)低的穩(wěn)增長(zhǎng)板塊可能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下仍具備相對(duì)收益，如傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(地產(chǎn)、建材、建筑、家電、家居等)等；

2)前期調(diào)整較多、估值不高、中長(zhǎng)期前景仍明朗的中下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等；

3)制造成長(zhǎng)板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，但轉(zhuǎn)機(jī)在于“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)、全球流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒因素能否邊際改善。

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