證券之星光伏行業周報:本周單晶硅市場階段性企穩，但單晶硅環節階段性降價的過程中，短期拋壓造成一定的市場恐慌情緒。工信部、發改委等四部門下發建材行業碳達峰實施方案，確保2030年前建材行業實現碳達峰。教育部印發關于《綠色低碳發展國民教育體系建設實施方案》的通知，在有條件的地區開展學校建筑屋頂光伏行動，推動光伏與建筑一體化發展。

(資料圖片)

短期拋壓仍然存在 硅片價格階段性企穩

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周單晶硅市場階段性企穩，其中：

M6單晶硅片(166mm/160μm)價格區間在6.23-6.33元/片，成交均價維持在6.27元/片，周環比持平；

M10單晶硅片(182 mm /150μm)價格區間在7.3-7.48元/片，成交均價維持在7.41元/片，周環比持平；

G12單晶硅片(210 mm/150μm)價格區間在9.7-9.73元/片，成交均價維持在9.72元/片，周環比持平。

本周企穩的主要原因是所有專業化硅片企業完成一輪調價，各家在現價基礎上采取包括階梯優惠、補片等方式的補貼。供給方面，各家在硅料供應充足的情況下，盡量維持高開滿開。11月產量預期在35-37GW之間，增量主要來源于企業開工率的提升和幾家企業的產能爬坡，其中包括寧夏中環、青海晶科、新疆晶科、內蒙雙良、云南宇澤等企業。需求方面，電池端，主流電池片報價維持在1.35-1.37元/W，目前電池環節利潤豐厚，一線企業開工率高，采購積極熱情。組件端，遠期訂單成交價在1.92-1.97元/W之間，地面光伏裝機項目拉動國內需求快速增長，分布式表現依舊優異。海外出口方面，由于圣誕節的臨近，海外需求有所降溫。

本周兩家一線企業開工率維持在75%和85%。一體化企業開工率維持在70%-100%之間，其余企業開工率維持在80%-100%之間。一線企業利用規模優勢爭奪產業話語權，一體化企業通過調節供需完善自循環系統，專業化企業涉足N型領域實現彎道超車。在單晶硅環節階段性降價的過程中，短期拋壓造成一定的市場恐慌情緒，企業或將減緩投放市場的硅片產出進度，并在庫存消化殆盡后進一步投產釋放。

機構觀點

國新證券最新研報指出，從產業鏈價格趨勢看，隨著Q4新增硅料產能釋放和硅片降價，中游電池環節成本壓力將緩解，當前大尺寸電池供給仍然偏緊，短期仍有漲價預期，Q4電池企業毛利預計持續修復。考慮到硅料價格仍處于歷史高點，Q4電站集中開工，新技術組件能夠帶來更高的發電增益。TOPCon組件價格在2.03-2.10元/W價格區間，高于PERC組件1.9-1.95元/W，溢價0.15-0.13元/W，低于理論溢價0.25元/W，能夠給下游電站帶來更高IRR水平。當前階段我們仍看好電池環節盈利修復帶來的投資機會，重點關注具備先發優勢的新技術電池和一體化企業盈利彈性。

前三季度國內風機招標76GW，規模持續創新高，各省市“十四五”規劃海上風電裝機接近200GW，未來業績確定性強，隨著原材料價格持續回落，業績拐點明確。建議逢低布局風電，重點關注抗通縮能力更強、業績彈性更高的海纜和塔筒環節龍頭。

風險提示：1、原材料價格波動；2、項目開工不及預期；3、疫情控制不及預期；4、地緣戰爭及沖突加劇等

宏觀事件

1、工信部、發改委等四部門下發建材行業碳達峰實施方案

11月7日，工業和信息化部、國家發展和改革委員會、生態環境部和住房和城鄉建設部四部門聯合下發《關于印發建材行業碳達峰實施方案的通知》，通知指出，優化建材行業能源結構，促進能源消費清潔低碳化，在氣源、電源等有保障，價格可承受的條件下，有序提高平板玻璃、玻璃纖維、陶瓷、礦物棉、石膏板、混凝土制品、人造板等行業的天然氣和電等使用比例。

“十四五”期間，建材產業結構調整取得明顯進展，行業節能低碳技術持續推廣，水泥、玻璃、陶瓷等重點產品單位能耗、碳排放強度不斷下降，水泥熟料單位產品綜合能耗水平降低3%以上。“十五五”期間，建材行業綠色低碳關鍵技術產業化實現重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立綠色低碳循環發展的產業體系。確保2030年前建材行業實現碳達峰。

2、教育部：有條件地區開展學校建筑屋頂光伏行動

11月9日，教育部印發關于《綠色低碳發展國民教育體系建設實施方案》的通知。方案中提到，到2025年，綠色低碳生活理念與綠色低碳發展規范在大中小學普及傳播，綠色低碳理念進入大中小學教育體系；有關高校初步構建起碳達峰碳中和相關學科專業體系，科技創新能力和創新人才培養水平明顯提升。到2030年，形成一批具有國際影響力和權威性的碳達峰碳中和一流學科專業和研究機構。

同時，引導職業院校增設相關專業，到2025年，全國綠色低碳領域相關專業布點數不少于600個，發布專業教學標準，支持職業院校根據需要在低碳建筑、光伏、水電、風電、環保、碳排放統計核算、計量監測等相關專業領域加大投入，充實師資力量，推動生態文明與職業規范相結合，職業資格與職業認證綠色標準相結合，完善課程體系和實踐實訓條件，規劃建設100種左右有關課程教材，適度擴大技術技能人才培養規模。

加快推動學校建筑用能電氣化和低碳化，深入推進可再生能源在學校建設領域的規模化應用。在有條件的地區開展學校建筑屋頂光伏行動，推動光伏與建筑一體化發展。

3、國家發展改革委：鼓勵民營企業加大太陽能發電等節能降碳領域投資力度

11月7日，國家發展改革委印發關于進一步完善政策環境加大力度支持民間投資發展的意見。其中提到，鼓勵民營企業加大太陽能發電、風電、生物質發電、儲能等節能降碳領域投資力度。鼓勵民間投資的重點工程項目積極采取以工代賑方式擴大就業容量。

4、內蒙古印發《關于推動全區風電光伏新能源產業高質量發展的意見》

11月9日，內蒙古自治區人民政府印發《關于推動全區風電光伏新能源產業高質量發展的意見》，文件提出，建立多元化并網機制。市場化并網消納的新能源項目要通過自建、合建共享調峰資源或購買服務等市場化方式落實并網條件，按照負荷需求增加并網規模；保障性并網規模按照年度非水電可再生能源電力最低消納責任權重確定，重點用于支持自治區經濟社會高質量發展的重點工程。廣泛拓展新能源應用場景，優先支持全額自發自用和不占用電網調峰空間的市場化并網消納項目。

5、湖南碳達峰實施方案：到2030年新能源發電容量達4000萬千瓦以上

日前，湖南印發《湖南省碳達峰實施方案》。《方案》指出，大力發展可再生能源。加快提升省內可再生能源利用比例。大力促進具備條件的風電和光伏發電快速規模化發展，加大具有資源優勢的地熱能開發利用力度。因地制宜發展農林生物質發電、垃圾焚燒發電，鼓勵生物質直燃發電向熱電聯產轉型，積極探索開展區域智慧能源建設，形成多能互補的能源格局。因地制宜開發水能，做好水電挖潛增容工作。落實新增可再生能源消費不納入能源消費總量考核。到2025年，非化石能源消費比重達到22%左右，單位地區生產總值能源消耗和二氧化碳排放下降確保完成國家下達目標，為實現碳達峰目標奠定堅實基礎。到2030年，新能源發電總裝機容量達到4000萬千瓦以上。

行業新聞

1、江蘇蘇州：到2025年底教育系統建筑屋頂建光伏 安裝比例不低于可安裝光伏屋頂面積的60%

日前，蘇州市人民政府關于印發《蘇州市教育系統屋頂分布式光伏發電開發利用實施方案》的通知，通知指出，全市新建和改擴建學校建筑應執行二星級及以上綠色建筑標準，除建筑屋頂規劃設計有特殊用途外，應同步安裝分布式光伏發電設施。鼓勵符合條件的學校建筑按照光伏建筑一體化(BIPV)進行屋頂和外立面設計，優先使用光伏瓦、光伏幕墻等構件替代傳統建筑裝飾材料。既有建筑在符合安全條件的前提下，按照“宜建盡建”原則，建設分布式光伏發電系統。到2025年底，全市教育系統建筑屋頂建設光伏設施，安裝比例不低于可安裝光伏屋頂面積的60%。

2、光伏新增4.62GW！吉林發布電力發展“十四五”規劃

11月7日，吉林省能源局發布《吉林省電力發展“十四五”規劃》發布，文件提出：預計2025年，全省裝機容量將達到6187萬千瓦。其中：非化石能源發電裝機達3814萬千瓦，約為2020年的2.5倍，占比61.7%，提高15.7個百分點。其中水電654萬千瓦，煤電1959萬千瓦，燃氣413萬千瓦，風電2200萬千瓦，生物質160萬千瓦和光伏800萬千瓦。

具體來看，光伏發電方面，“十四五”期間，擴大白城百萬千瓦級“光伏領跑者”基地規模。以西部白城、松原地區為重點，開展風光儲、光伏農業、光伏牧業等“光伏+”地面光伏并網發電項目建設。中部長春、吉林等地區推廣光伏建筑一體化分布式光伏發電項目。預計到2025年，全省光伏發電裝機達到800萬千瓦。

3、浙江蒼南縣：重點支持鈣鈦礦、TOPCon電池、HJT電池等太陽能電池研發

近期，蒼南縣人民政府印發蒼南縣科技發展“十四五”規劃的通知，通知指出，針對光伏產業上游單晶硅、多晶硅、銀漿、基膜材料，中游光伏玻璃、背板、電池片，下游光電儲存、上網與并網光伏系統建設的鏈條特點，重點支持鈣鈦礦、TOPCon電池、HJT電池等低成本、高效率、長壽命太陽能電池研發；支持高導電性銀基漿料、下一代光伏電池漿料研發、高性能背光膜的工程化技術；支持硅料加工、光伏玻璃、光伏組件、逆變器、匯流箱等光伏產業鏈重要裝備研發；支持光伏系統智能化監測及智能化運維系統研發；探索近海漂浮式光伏系統技術研究和灘涂光伏等分布式光伏開發。

4、浙江臨海：預計到2025年光伏裝機量671.4MW 分布式471.4MW 集中式200MW

11月8日，臨海市發展和改革局關于印發臨海市能源發展“十四五”規劃的通知，通知指出，壯大清潔能源產業，推進能源結構轉型，建設清潔低碳、安全高效的現代能源體系，重點推動光伏、風能等清潔能源發展，提升清潔能源比重。

——積極發展太陽能。繼續堅持以分布式光伏發電應用的發展原則，重點發展分布式光伏發電，深度參與分布式光伏整縣推進試點。預計至2025年，臨海市光伏發電總裝機容量達到67.14萬千瓦，其中，分布式光伏47.14萬千瓦，集中式光伏20萬千瓦。

5、浙江金華市能源發展“十四五”規劃：新增光伏裝機1GW，總投資30億元

11月9日，浙江省金華市發改委印發《金華市能源發展“十四五”規劃》，《規劃》要求，進一步擴大太陽能利用范圍。深挖分布式光伏潛力。開展整縣(市、區)推進屋頂分布式光伏建設，利用城鄉居民屋頂建設用戶光伏；工業園區、經濟技術開發區、特色小鎮以及學校、商場等公共建筑發展“自發自用、余電上網”的分布式光伏；積極開展新建建筑一體化光伏發電系統，加快建筑屋頂太陽能熱水器和光伏發電系統一體化應用。鼓勵集中式光伏發展。利用荒山坡地、設施農業等用地標準化建設集中式光伏電站。“十四五”期間，新增光伏發電裝機容量超100萬千瓦。同時，積極探索電化學儲能、電動汽車參與儲能、壓縮空氣儲能、電熱冷綜合儲能等各類新型儲能設施發展，將“光伏+儲能”作為能源碳達峰的重要路徑。

公司動態

1、遼寧能源：擬收購清能集團100%股份 拓展風光等清潔能源領域

11月9日，遼寧能源發布公告稱，擬向遼能投資、港華投資、海通新能源等共8名特定對象非公開發行股份的方式購買其持有的清能集團100%股份，同時擬非公開發行股份募集配套資金，用于標的公司項目建設、上市公司或標的公司補充流動資金和償還債務等。

交易的標的公司清能集團是遼寧省屬國有企業中領先的綜合性清潔能源公司，主營業務為清潔能源項目開發、建設、運營，具體包括風電業務、太陽能發電業務及天然氣業務。遼寧能源表示，此次交易完成后，遼寧能源將向風電、太陽能發電以及天然氣業務等領域布局。本次交易有利于公司向清潔能源業務領域擴展，有利于提升上市公司綜合競爭力。

2、大全能源再簽四百億多晶硅銷售長單

大全能源11月7日晚間公告，近日與某客戶簽訂了《多晶硅采購供應合同》，合同約定2022年11月至2027年12月某客戶預計共向公司及內蒙古大全采購13.7萬噸多晶硅一級免洗料，預計采購金額約為415.11億元。

近一個月以來，大全能源(688303.SH)已經簽訂五筆多晶硅銷售長單，可見下游需求火爆。僅在今年公司就以長單方式被鎖定超85萬噸多晶硅產量，以明年20萬噸產能，合約期5年計算，未來年均鎖量達到17萬噸，大全能源超過85%產能已被提前鎖定。

3、橫店東磁：明年計劃新增TOPCon產能 單體項目擴張約6-8GW

橫店東磁近期的調研活動記錄顯示，目前橫店東磁組件產品主要出貨到歐洲分布式市場，預計今年出貨占其分布式市場總量的10%左右，后續仍會加大歐洲市場的開拓力度，爭取逐步提升分布式市場的占有率至15%左右。

明年橫店東磁計劃新增TOPCon產能，單體項目擴張可能在6-8GW，電池和組件考慮匹配發展，但投資時間可能會根據市場拓展情況有所錯開。

4、大全能源：內蒙古投建的一期10萬噸多晶硅擴產項目預計2023年二季度投產

11月10日大全能源在投資者互動平臺表示，內蒙古投建的生產基地，一期10萬噸多晶硅擴產項目預計2023年二季度投產，一期1000噸半導體項目預計2023年3季度投產。

5、協鑫擬投建蕪湖20GW光伏電池及配套產業生產基地項目

協鑫集成于11月9日召開董事會會議，審議通過了《關于變更募集資金用途的議案》，公司擬將樂山協鑫集成10GW高效TOPCon光伏電池生產基地(一期5GW)項目募集資金23,161.79萬元(占募集資金凈額的9.3%)以及相關利息調整用于蕪湖協鑫20GW(一期10GW)高效電池片制造項目。其中，“蕪湖協鑫20GW(一期10GW)高效電池片制造項目”項目建設地點為安徽省蕪湖市灣沚區通航創新園，項目建設期8個月；“蕪湖協鑫20GW(一期10GW)高效電池片制造項目”總投資352,727.81萬元，其中固定資產投資321,564.59萬元，鋪底流動資金31,163.22萬元。

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

產業鏈價格

硅料價格

本周硅料環節仍然以前期訂單履行和交付為主，部分硅料頭部企業已經優先完成新訂單簽訂，但是仍有個別企業新訂單簽訂仍在進行中，分化趨勢逐步顯現。硅料需求端一方面盼跌和觀望情緒持續發酵，另外一方面硅片環節面臨自身壓力加劇，繼而逐步開始轉化需求壓力。截至本周三，單晶致密塊料主流價格暫未出現明顯下修，暫時仍然維持在每公斤303元人民幣，但是高價區間繼續下降，不同廠家的報價范圍已經逐步擴大，二線廠家價格有逐步下探趨勢。硅料需求方在供需關系中正在逐步改變角色和心態，上游環節博弈氛圍濃郁。

11月拉晶企業生產用料的剛性需求預期明顯，拉晶整體稼動率穩中有升，硅料需求的規模仍然具有確定性，對于硅料價格暫時仍具一定支撐意義。但是上游供需關系在年底即將成為臨界點，預計硅料價格雖然難以在短時間內出現斷崖式下跌，但是距離松動的概率已在逐步增加。

硅片價格

單晶硅片環節整體價格未見明顯波動，但是各個規格的低價水平呈現繼續下探趨勢，目前基于下游電池環節“能開盡開”的高稼動和硅片需求的高確定性，硅片環節本周簽單和發運相比月初有所平緩，主流價格暫時維持平穩，但是整體庫存水平悄然累積。

本月拉晶環節整體稼動率穩中有升，市場供應量繼續增加，其中降級硅片流通量也呈現加大放量趨勢，非正品硅片的價格水平繼續下降，但是目前正在轉變中的供需關系，同時迫于硅片需求端對產品效率、品質各方面不斷提高的要求，降級硅片雖價格讓步但是恐仍將遭遇滯銷危機。

面對年底硅片銷售壓力增加的市場環境變化，不排除各家硅片企業會針對商務合作條款或相關合作細則方面做出靈活調整，變相促進硅片流通速率。

電池片價格

11月觀察電池片與組件排產狀況，電池片供需仍舊緊張但并未持續擴大，再加上硅片松動也使得電池片廠家利潤水平得到修復，以及衡量下游組件廠家的接受度已十分有限，預期11月電池片整體價格高檔維穩，不致有更大的漲幅。本周電池片成交價格并沒有太大波動，M6、M10、 G12尺寸落在每瓦1.31元人民幣、每瓦1.35-1.36元人民幣、以及每瓦1.34-1.35元人民幣的價格水平。而其中觀察因為市場流通量小、急單等因素，極少數個別客戶主動喊價拿貨，使主流M10尺寸高價成交價格上行來到每瓦1.38元人民幣價格區間，使整體價差擴大。展望后勢，在供需情勢緊張下，短期電池片價格走勢仍然維持高檔，較難反應硅片跌價牽連，而12-1月傳統電池片拉貨淡季將隨需求萎縮而緩步下行。然而，由于明年年節提前，若組件提前備貨電池片也將影響屆時價格走勢。

組件價格

11月價格維穩、500w+雙玻組件執行價格持穩約每瓦1.95-2.05元人民幣，單玻的價格價差每瓦1-3分人民幣左右。目前市場對明年簽單大多以長單協議平攤成本波動，國內較少訂單簽訂調價機制，近期新簽訂的標案也有此傾向。

組件成本壓力尚未緩解，部分廠家11月新報價小幅上調2-3分人民幣、至每瓦1.99-2.07元人民幣，然成交接受度有限，部分大型項目價格主要以1.9-1.95元人民幣的價格執行，四季度整體價格區間持續擴大。此外，本周也可看見成交開始趨緩，因冬季即將到來、項目打樁進度較緩，此外廠家交單時間也不著急搶12月的節點，搶裝時間模糊，近期也有風聲在明年初的節點價格有可能出現下滑。

海外組件均價止穩約每瓦0.25-0.265元美金的水平，歐洲FOB價格目前價格維穩約每瓦0.25-0.28元美金左右，亞太地區FOB價格約每瓦0.245-0.255元美金、巴西FOB價格約落在每瓦0.245-0.255元美金。印度本土FOB價格換算約每瓦0.32-0.36元美金左右的水平。美國東南亞組件DDP價格每瓦 0.41-0.44元美金、本土DDP價格約每瓦0.5-0.6元美金。

N型電池片、組件價格

本周價格持穩上周，目前價格未形成主流，等待后續廠家量產情況再行決議是否增加報價欄位。目前N型電池片對外銷售份額并不多，大多以自用為主。HJT電池片(M6)價格每瓦1.45-1.6元人民幣不等。TOPCon(M10/G12)電池片當前價格約在每瓦1.41-1.45元人民幣。

而組件價格部分，目前HJT組件(M6)價格約在每瓦2.1-2.2元人民幣，海外價格約每瓦0.28-0.3元美金；HJT組件(G12)價格約每瓦2.2-2.4元人民幣。TOPCon組件(M10/G12)價格約每瓦2.03-2.1元人民幣，海外價格約每瓦0.27-0.28元美金。

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