證券之星光伏行業周報:中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周硅料價格延續緩跌走勢，硅片企業基本已提至相對較高的開工率。光伏行業協會(CPIA)預測2023年全球光伏新增裝機(直流側)可能達到280-330GW，其中國內新增光伏裝機95-120GW。企業方面，隆基綠能擬與可再生和清潔能源開發商Invenergy合作，在美國俄亥俄州建設一處5GW光伏組件工廠。向日葵3月14日發布公告稱，計劃建設年產10GW TOPCon電池的生產線，其中首期項目擬建設5GW TOPCon電池生產線，預計投資金額約為15億元。

【資料圖】

本周多晶硅市場價格維持緩跌走勢

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內單晶復投料價格區間在21.0-23.2萬元/噸，成交均價為22.41萬元/噸，周環比降幅為1.71%；單晶致密料價格區間在20.8-23.0萬元/噸，成交均價為22.21萬元/噸，周環比降幅為1.77%。

本周硅料價格延續緩跌走勢，有新訂單成交的企業數量在9家左右，大多為3月份補單或散單。各企業硅料成交價格區間價差有所收窄，單晶復投料部分主流訂單價格在22.0-23.0萬元/噸(包括N型硅料)，其余訂單價格在21.0-22.0萬元/噸。本周價格繼續小幅下跌，主要原因是：一方面硅片企業受坩堝品質問題影響，斷線率增加導致合格品產出不足，為滿足訂單需求，硅片企業基本已提至相對較高的開工率，同時坩堝品質問題導致坩堝更換頻率加快，硅片有效產出時間減少，單位時間的硅片產量有所降低。故在目前硅片訂單需求有保障且硅片利潤相對較高的狀態下，硅片企業的硅料安全庫存有所增加，一定程度上保障了硅料需求。另一方面，上下游開工率相對正常的狀態下，硅料需求增加，市場成交則相對活躍，各企業出貨量隨之增加，因此市場上表現為供應有增量釋放，硅料價格則小幅下跌。但實際上出貨量增加同樣表示硅料庫存大量消耗，硅料市場總體供應大于需求的狀態呈現緩解的趨勢，因此近期硅料價格呈現下跌走勢，但跌幅有限。

截止本周，國內硅料在產企業維持在15家，其中一家企業處于分線檢修狀態，產出略有影響。目前硅片企業開工率基本處于高位正常運行，硅料正常滿產運行，下游安全庫存增加的情況下帶動硅料需求增長，而同期硅料個別企業檢修外加少量新增產能釋放，綜合統計下，供應基本環比持平，因此預計短期內硅料仍將處于消化庫存階段，市場活躍度相對平穩，硅料企業出貨量增加將使得硅料價格延續小幅緩跌走勢。2季度終端市場需求將略有提振，帶動硅片需求增加，但預期硅片產出仍將受限于坩堝品質，屆時硅片價格和安全庫存量都有上探空間，因此這兩方面因素都將在一定程度上對硅料市場價格起到支撐作用。

機構觀點

西南證券指出，上周硅料價格小幅下跌，硅片環節由于石英坩堝供給和品質分化，龍頭企業石英砂供給保障優勢突出，硅片品質與非硅成本的α屬性凸顯，因此部分硅片企業漲幅跑贏行業。進入3月中旬，市場博弈或將更多聚焦于一季報預期。短期來看，23Q1上游硅料、硅片，以及下游組件環節盈利整體良好。當前時點，板塊估值處于歷史低位區間，因此在2023全年裝機增速仍較為確定的情況下，對于光伏行業無需悲觀。二季度起新疆新特、永祥樂山12萬噸、東立4.8萬噸擴產、弘元5萬噸等硅料項目有望投產，三季度將逐步貢獻產出，硅料價格下行大勢不改。目前重點推薦盈利突出的硅片環節、大尺寸電池結構性緊缺的電池環節、受益于新型電池技術擴產的電池設備環節，以及盈利整體改善的組件環節。宏觀及長期角度看，各國新能源替代化石能源需求增大是大趨勢。海外政策方面利好不斷。持續底部推薦，細分板塊順序電池＞硅片＞組件＞膠膜＞硅料，建議積極布局擁有alpha的公司。

投資建議：上周電新板塊繼續調整，板塊估值繼續創新低，我們認為，目前電新板塊向下空間有限，另外，新能源是少有的仍高速成長的行業，大盤反彈中堅力量，應積極布局。長期看光伏、新能車板塊未來都是增速較高的行業。短期看，板塊估值低位，反彈動力強。目前各板塊中仍強烈推薦光伏板塊，短期，硅料價格下跌催化行情一觸即發。長期看，光伏將成為未來重要能源之一，強烈建議積極布局光伏板塊；當前鋰電池板塊估值處于歷史地位，若新能源車銷量持續環比上升，板塊具有較好投資價值，建議關注4680大圓柱、PET銅箔、高壓快充、鈉離子電池等技術創新板塊。目前新能源占比提升，消納及電力供應波動性問題凸顯，建議關注電力設備相關標的。

風險提示：行業增速不及預期的風險；政策不確定性的風險；市場競爭激烈，導致價格下降的風險。

宏觀事件

1、國家能源局印發《2023年能源行業標準計劃立項指南》

3月15日，國家能源局綜合司發布關于印發《2023年能源行業標準計劃立項指南》的通知。堅持需求導向。緊密圍繞碳達峰、碳中和目標任務，充分發揮標準推動能源綠色低碳轉型的技術支撐和引領性作用，突出重點領域和關鍵技術要求，提出能源行業標準計劃。強化體系引領。能源行業標準計劃的提出要以本領域的標準體系為指導，堅持急用先行、先進適用、協調一致的原則，優先健全能源新興領域標準，完善提升傳統領域標準。

支撐能源領域碳達峰、碳中和目標的行業標準計劃；涉及能源綠色低碳轉型、新興技術產業發展、能效提升和產業鏈碳減排等重點方向的行業標準計劃；顯著提升能源行業整體技術水平和產品、服務質量的行業標準計劃；與相關國家標準的實施相配套的行業標準計劃；服務我局開展能源行業管理需要的行業標準計劃；對標國外、國際先進標準，有利于提升中國標準國際公信力、影響力的行業標準計劃。

2、國家能源局開展電力二次系統安全專項監管工作

3月16日，國家能源局綜合司公布關于開展電力二次系統安全專項監管工作的通知，通知指出，監管范圍及重點任務包括：重點對可能影響電網安全的新能源場站、儲能電站等發電企業及鐵路牽引站等相關電力用戶涉網保護及安全自動裝置配置和整定計算管理、重點檢查可能影響電網安全的新能源場站、分布式電源及鐵路牽引站等電力企業及相關電力用戶的網絡安全專人專崗配置、涉網安防措施建設應用、安防設備策略配置合規性、網絡安全監視、風險管控及隱患治理等情況。

3、山東發布能源綠色低碳高質量發展三年行動計劃

近期，山東省能源局關于印發《山東省能源綠色低碳高質量發展三年行動計劃(2023—2025年)》和《山東省能源綠色低碳高質量發展2023年重點工作任務》的通知。

通知中強調，加快推動大型海陸風光基地建設。搶抓國家推進大型風光基地建設重大機遇，充分利用我省資源優勢，堅持海陸并進，加快推進可再生能源基地化、規模化發展。到2025年，風電、光伏發電裝機分別達到2500萬千瓦、5700萬千瓦以上。提升綠色電力消納能力。實施新型儲能“百萬千瓦”行動計劃，加快儲能示范項目建設，探索電化學、壓縮空氣、液流電池等多種技術路線，探索開展風光發電制取綠氫試點。到2025年，新型儲能設施規模達到500萬千瓦左右，抽水蓄能電站在運在建裝機達到800萬千瓦。

4、生態環境部：做好2021、2022年度碳排放權交易配額分配相關工作

生態環境部近日發布關于做好2021、2022年度全國碳排放權交易配額分配相關工作的通知。通知中提到，審核確定預分配數據。各省級生態環境主管部門要通過全國碳市場管理平臺(以下簡稱管理平臺)分別計算本行政區域內納入配額管理的所有發電機組2021、2022年度預分配配額量。

向重點排放單位賬戶發放預分配配額。注登機構收到紙質件后，配合各省級生態環境主管部門完成數據核實核對，在注登系統中分別創建2021、2022年度配額，并完成各重點排放單位的配額預分配、調整工作。

5、寧夏：以沙戈荒為重點 加快建設大型風電、光伏基地

3月13日，寧夏回族自治區發改委公開發布《寧夏回族自治區“十四五”擴大內需實施方案》。《方案》中提到，持續提高清潔能源利用水平，建設多能互補的清潔能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點加快建設大型風電、光伏基地。穩步推進集中式風電項目建設。有序推進氫能基礎設施建設，因地制宜發展生物質能、地熱能應用。

鼓勵企業應用先進適用技術、加強設備更新和新產品規模化應用。引導金融機構按照風險可控、商業可持續原則，創新金融產品服務，調整優化融資結構，支持制造業高質量發展。提升科技型企業、制造業、普惠小微企業和綠色企業等貸款占比。加大制造業專業技術人才、經營管理人才和技術技能人才的培養培訓力度。加強制造業投資的用地、用能、用水等要素保障。

行業新聞

1、CPIA：預計2023年全球新增裝機280-330GW

3月16日，由中山大學、索比光伏網主辦的“第十屆廣東省光伏論壇”隆重召開。中國光伏行業協會(CPIA)行業發展部副主任王青在會上表示，對于國內光伏行業發展，當前國內光伏行業欣欣向榮，光伏市場在蓬勃發展。但也需要關注是否會出現無序化競爭、產能過剩等問題。預計2023年全球光伏新增裝機(直流側)可能達到280-330GW，其中國內新增光伏裝機95-120GW。

2、江西宜春：鼓勵建設集中式共享儲能設施 推動“風光儲”一體化項目建設

3月14日，宜春市人民政府發布關于印發《宜春市碳達峰實施方案》(以下簡稱《方案》)的通知。

《方案》指出，因地制宜完善能源規劃和能源利用模式。推進能源供應體系綠色轉型，優化發展支撐性“兜底”電源，加強電網建設升級改造，擴大風電、光伏、生物質發電規模，推進抽水蓄能電站等電力調峰設施建設。加強“源網荷儲”一體化協調發展，推動新型儲能系統示范應用，發展“新能源+儲能”模式，支持新能源合理配置儲能，鼓勵建設集中式共享儲能設施，推動“風光儲”一體化項目建設。到2025年，全市城鎮建筑可再生能源替代率達到8%，新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。

3、廣東陽江：“十四五”適度發展太陽能光伏、儲能等綠色能源產業領域

3月16日，陽江市人民政府關于印發《陽江市科技創新“十四五”規劃》的通知，通知指出，培育綠色能源新增長極， 加快海上風電重點項目建設，拓展海上風電裝備等產業鏈發展環節，適度發展太陽能光伏、儲能等綠色能源產業領域。加快推動研發創新平臺、孵化載體等提質增量發展。

通知還指出，加快突破鈍化發射極和背面電池 ( PERC ) 技術，推進高效晶體硅電池、新型納米離子電池和漿料工藝和裝備的研發和產業化，加強碲化鎘( CdTe ) 薄膜太陽能電池等化合物半導體薄膜電池、薄膜電池集成應用技術 ( BIPV) 以及逆變器、智能組件等關鍵技術的創新與應用；探索基于等離激元效應的光能新利用技術、太陽能光熱海水淡化技術

4、浙江麗水：推進光伏、風電等50個重大能源項目 力爭完成能源領域投資500億元以上

3月9日，浙江麗水市人民政府辦公室發布關于印發《麗水市貫徹落實省“十項重大工程”工作總體方案》(以下簡稱《方案》)的通知。

《方案》指出，實施綠色低碳發展和能源保供穩價工程。目標任務：圍繞打造華東綠色能源基地，聚焦電力和天然氣保供穩價，加快現代能源基礎設施建設，推進抽水蓄能、光伏、風電、電網、儲能、天然氣管網等重大能源項目50個，力爭完成能源領域投資500億元以上。到2027年電力總裝機800萬千瓦，可再生能源裝機比重達到98.95%；天然氣長輸管道達到350公里以上；建立200萬噸標煤以上的能耗統籌指標池，全力保障優質重大項目用能。持續深化電力、天然氣市場化改革，強化市場監管，全市能源供應能力明顯提升，能源供需總體平衡，企業用能成本處于合理區間。

5、浙江寧海縣：加快打造千億級“光伏+儲能”產業鏈

3月16日，寧海縣人民政府發布關于寧海縣2022年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2023年國民經濟和社會發展計劃的報告，報告指出，2022年產業鏈招商成效初顯，突出光伏儲能產業首位度，東方日升年產15GWN型電池+15GW高效組件項目、捷造光伏HJT電池智能產線設備項目等一批重大項目簽約落地。

報告還指出，協同推進傳統產業綠色轉型和新興產業培育壯大，不斷健全“365”產業體系，加快打造千億級“光伏+儲能”產業鏈，深入實施“215”企業培育工程，推進政策、服務、資源聚焦集成，加快形成一批掌握關鍵核心技術、品牌優勢明顯的一流企業，力爭規上工業增加值增長8%。

公司動態

1、隆基綠能將首次在美國建廠

近日，可再生和清潔能源開發商Invenergy打算與隆基綠能合作，在俄亥俄州建設一處5GW光伏組件工廠。Invenergy將通過新合資企業Illuminate USA投資6億多美元，用于在俄亥俄州帕塔斯卡拉收購并建造一座110萬平方英尺的建筑。

項目建成之后，將成為美國最大的晶體硅太陽能電池板制造工廠，將同時支持850個工作崗位，施工設計劃于4月開始，預計2023年底開始運營。

2、時隔三年 向日葵再戰光伏

3月14日，向日葵宣布跨界投資建設太陽能電池項目。僅隔1天，交易所下發關注函，要求公司說明此次投資的原因、合理性及資金來源。

此次投資中，向日葵計劃建設年產10GW TOPCon電池的生產線，其中首期項目擬建設5GW TOPCon電池生產線，預計投資金額約為15億元。向日葵表示，投資TOPCon電池產品項目，能夠幫助公司尋找新的利潤增長點，有助于增強上市公司盈利能力，提升上市公司質量，對公司未來發展具有積極意義和推動作用。

向日葵早在2010年上市之初從事的業務主要為光伏電池片及電池組件。2016年至2019年向日葵營業收入出現4連滑，為謀求改變，向日葵在2020年通過收購開始尋求向醫藥主業轉變，并最終剝離了光伏資產。目前，公司主營業務聚焦醫藥領域，主要為抗感染類、心血管類、消化系統類等藥物的研發、生產和銷售。

3、大唐新能源：2月光伏發電量同比增加78.52%

3月15日，大唐新能源發布公告稱，2023年2月公司及其附屬公司按合并報表口徑完成發電量2,485,843兆瓦時，較2022年同比增加16.57%。其中，完成風電發電量2,328,098兆瓦時，較2022年同比增加13.89%；光伏發電量157,745兆瓦時，較2022年同比增加78.52%。

截至2023年2月28日，集團2023年累計完成發電量5,654,975兆瓦時，較2022年同比增加35.37%。其中，完成風電發電量5,342,057兆瓦時，較2022年同比增加33.51%；光伏發電量312,918兆瓦時，較2022年同比增加77.50%。

4、南網能源：2022年新增投產分布式光伏裝機容量約300多MW

南網能源3月13日發布的投資者關系活動記錄表顯示，初步統計，公司2022年新增投產分布式光伏裝機容量約300多MW。

分布式光伏項目根據客戶的需求和偏好采取不同的定價方式，一是在合同期內以雙方約定的固定價格不變；二是根據客戶的消納率情況，采用階梯電價形式，客戶消納率越高，給予的電價折扣越高；三是與電力市場交易價格掛鉤，客戶可選擇市場交易形成的多種價格中的一種作為合同價格；四是根據未來官方或權威渠道發布的電價(如電網企業發布的代理購電工商業用戶價格)為基礎進行打折。目前公司大部分項目采用的定價方式為固定電價。

5、珈偉新能：控股公司簽訂6.16億元光伏發電項目EPC合同

3月16日,珈偉新能發布公告稱，控股公司珈偉綠能與陸楓新能源簽署了《蔚縣恒昌平價上網100兆瓦光伏發電項目EPC合同》，《EPC合同》暫定總價6.16億元。公告表示，此合同總額約占2021年度公司經審計營業收入的106%，合同凈額約占2021年度公司經審計營業收入的95%。

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

產業鏈價格

硅料價格

致密塊料價格周環比繼續下降，主流價格水平緩步下跌至每公斤200-220元范圍，高價水平的存量規模和交付訂單已在逐漸減少，同時二三線硅料企業新簽單出貨的壓力有所增加，反應在低價水平也已逐步接近每公斤190元的價格水平，頭部企業和二三線企業現貨價格的差異繼續呈現擴大趨勢。

供需方面，因硅料供應環節仍存在一定規模的現貨庫存和銷售壓力，在硅料新增消化量逐步平緩的趨勢下，硅料賣方對于訂單規模和價格水平之間的協調關系逐步明顯，即若規模相當的訂單需求下，預留對應價格的談判空間，該環節整體對于硅料銷售的積極性和節奏逐步回歸理性和常態化。

硅片價格

近期單晶硅片價格較為混亂，一方面硅片兩大龍頭企業之間的價格出現較大分化，其他硅片生產企業或跟隨或維持，態度不一；另外一方面，存有硅片流通能力的貿易商對于硅片出貨和變現的態度較為積極，價格水平也表現的更加靈活。

供應方面，主要現貨供應的發運節奏和產量提升并不如春節后生產廠家的預期般順利，疊加龍頭企業自產自用比例持續提高，外售量萎縮，導致現貨市場流通量中的增量仍然緩慢等情況在近期尤其突出，而需求端電池環節保持近乎滿開的稼動水平對于硅片的需求量也在持續增加，短期供需失衡的情況仍在發酵，單晶硅片短期內仍難以建立庫存水平。

截止本周三觀察，單晶硅片現貨供應仍然保持緊俏，部分硅片企業的代工業務比例仍然較高，也引起硅片供應中可以有效流通的供應渠道不暢，預計整體價格水平短期難以回落。

電池片價格

盡管硅片價格小幅抬升，在組件價格維穩，并組件廠家對電池片價格接受度有限下，電池片環節已逐漸出現無法轉嫁成本壓力的情景，導致電池片價格趨穩維持上周。

本周電池片成交價格持平，而M10/G12尺寸持續擁有價差空間，M10尺寸主流成交價格落在每瓦1.07-1.09元人民幣左右的價格;G12尺寸成交價格則落在每瓦1.1元人民幣左右的價格區間。同時，海外市場受到匯率波動影響，美金價格呈現小幅抬升，并仍然仍維持每瓦3-4分錢人民幣的溢價空間。

展望后勢，當前部分受到石英坩鍋影響，單晶硅片供應仍然維持緊平衡的狀態，而高品質的硅片尤其搶手，在單晶硅片供應仍不充足與電池片價格逐漸無法反應硅片漲勢下，部分電池廠家或將面臨減產的壓力。

在N型電池片部分，N型電池片價格依然堅挺，甚至受到N型硅片的供應瓶頸呈現小幅漲勢，TOPCon/M10尺寸電池片當前定價約每瓦1.2-1.22元人民幣，與PERC電池片價差達到每瓦人民幣1毛2到1毛4左右的價格水平。而HJT/G12尺寸電池片成交量仍稍嫌不足并無太多具參考性的新單簽訂，當前定價維持約每瓦1.3-1.6元人民幣不等。而近期也可以發現，越來越多廠家具備外賣TOPCon電池片的產能規模，N型電池片的市場供應量體在持續提升中。

組件價格

目前需求小幅拉動，硅片價格波動為止，當前組件廠家也在醞釀漲價，然終端接受度較為受限，本周組件價格止穩，單玻500W+價格約每瓦1.73-1.75元人民幣的區間、也有較低的價格在每瓦1.65-1.68元左右、高價約1.8-1.85元仍有少量走單，高價區間略有下滑。

海外價格本周平穩，整體約每瓦0.2-0.225元美金(FOB)，歐洲3月需求復蘇、價格維穩約在每瓦0.21-0.225元美金。澳洲近期價格約在每瓦0.21-0.255元美金區間。中東非價格本周每瓦0.21-0.22元美金。印度本土組件價格略有松動至每瓦0.29-0.32元美金。

N型組件價格方面，HJT組件(G12)價格本周價格略有變動、低價下探，整體價格約每瓦1.93-2元人民幣，海外價格約每瓦0.26-0.27元美金，國內部分廠家也在調整與PERC的溢價空間。TOPCon組件(M10)價格受成本壓力影響價格略升約每瓦1.82-1.9元人民幣，海外價格持穩約每瓦0.235-0.24元美金。N型組件持續面臨硅片、電池片的短缺，成本壓力較大。

關鍵詞：