（原標(biāo)題：一天開出5張罰單！券商研報(bào)進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管期）

(資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，上海證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，上海證監(jiān)局在5月25日連開出了5張罰單，涉及申萬宏源(000166.SZ)、申港證券、野村東方、民生證券4家券商的5位分析師，而被罰的原因大多與研報(bào)的質(zhì)量問題有關(guān)。

總體來看，這些分析師被罰的原因大多出在研報(bào)的質(zhì)量關(guān)上。申港證券曹旭特的問題在于其署名的某證券研究報(bào)告存在無法保證部分信息來源真實(shí)性等情形；野村東方國際證券章鵬的問題在于其署名的某證券研究報(bào)告存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分的問題；民生證券鄧永康的問題在于其署名的某證券研究報(bào)告存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分、未能保證信息來源合規(guī)的情形。

除此研報(bào)問題之外，民生證券余金鑫的問題在于作為證券從業(yè)人員，于2022年7月13日通過微信聊天方式向700余名客戶發(fā)送相關(guān)內(nèi)容，并被轉(zhuǎn)發(fā)傳播，造成不良影響。該內(nèi)容未形成研究報(bào)告，也未經(jīng)其任職的公司審核。

有業(yè)內(nèi)人士指出，高質(zhì)量、合規(guī)的研報(bào)是券商研究所展業(yè)的基礎(chǔ)。作為賣方市場，現(xiàn)階段需要監(jiān)管部門不斷強(qiáng)化監(jiān)督規(guī)范，加之機(jī)構(gòu)內(nèi)部合規(guī)自律體系的不斷完善，同時加強(qiáng)合規(guī)宣導(dǎo)，將潛在問題盡最大努力進(jìn)行遏制。

據(jù)悉，今年4月底發(fā)布的《關(guān)于發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場檢查情況的通報(bào)》內(nèi)，證監(jiān)會經(jīng)過2022年對45家券商和 300篇研報(bào)的調(diào)查，系統(tǒng)性地梳理和總結(jié)了賣方的行業(yè)現(xiàn)狀。

券商研究報(bào)告正進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管時期。數(shù)據(jù)顯示，自5月10日年內(nèi)首例罰單落地至今的27天里，監(jiān)管已相繼發(fā)出17張研報(bào)罰單，這變相等同于每隔一天半就有罰單開出。

從被罰對象來看，涉及其中的有華安證券(600909.SH)、中原證券(601375.SH)、首創(chuàng)證券(601136.SH)、太平洋證券、山西證券(002500.SZ)、西南證券(600369.SH)、申港證券、野村東方國際、民生證券、申銀萬國等10家券商及18名從業(yè)人員。相關(guān)員工因研報(bào)業(yè)務(wù)違規(guī)被罰，無證上崗、研報(bào)制作審慎性不足、研報(bào)業(yè)務(wù)管理制度等多方面問題受到監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。

有業(yè)內(nèi)人士表示，近期陸續(xù)披露的研報(bào)罰單其實(shí)源自于上述專項(xiàng)檢查，且只是整體罰單中的一小部分，相關(guān)涉及研報(bào)數(shù)量或多達(dá)三四十份。

證監(jiān)會對研報(bào)制作目前仍存在的三大問題進(jìn)行了通報(bào)：

一是部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時更新調(diào)整，比如：未建立互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布研報(bào)、輿情監(jiān)測和應(yīng)對機(jī)制、證券分析師公開發(fā)表言論前的內(nèi)部報(bào)備制度;未建立健全市場影響評估機(jī)制；外部專家邀請、身份核實(shí)、合規(guī)要求告知等機(jī)制不完整。

二是部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足。比如：質(zhì)控合規(guī)審核流于形式;調(diào)研活動未經(jīng)事前審批，調(diào)研紀(jì)要未作為必備工作底稿;向公司備案的研報(bào)服務(wù)微信群不完整;四是證券分析師績效考核打分依據(jù)未留痕，個別與研報(bào)業(yè)務(wù)存在利益沖突人員參與考核打分。

三是具體研報(bào)制作審慎性不足，個別員工私自發(fā)表證券分析意見，而這一點(diǎn)同樣也是ChatGPT撰寫研報(bào)最大的風(fēng)險(xiǎn)因素來源。比如數(shù)據(jù)信息未標(biāo)明出處、來源標(biāo)注不明確或引自非權(quán)威渠道；研報(bào)依據(jù)不充分，僅基于局部信息簡單推定、實(shí)際材料支撐不足，結(jié)論缺乏審慎性;工作底稿中留存數(shù)據(jù)來源、計(jì)算方法、分析過程等內(nèi)容不完整；未經(jīng)質(zhì)控合規(guī)審查向網(wǎng)下投資者提供投價(jià)報(bào)告或私自發(fā)表證券分析意見造成不當(dāng)言論傳播等等。

針對此次檢查發(fā)現(xiàn)的部分證券公司研報(bào)業(yè)務(wù)內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)、部分證券分析師等從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄等問題，證監(jiān)會也重申了四點(diǎn)法規(guī)規(guī)范要求。

一是加強(qiáng)研報(bào)信息來源和留痕管理，打牢高質(zhì)量研報(bào)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ);二是強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制，著力提升專業(yè)質(zhì)量和合規(guī)水平，壓實(shí)制作環(huán)節(jié)責(zé)任要求，確保研報(bào)專業(yè)審慎;三是規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理。包括實(shí)施全面管理，確保業(yè)務(wù)活動管控有效;強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，規(guī)范員工公開發(fā)表言論;重視輿情管理，自覺維護(hù)公司和行業(yè)聲譽(yù);四是完善人員績效考核和內(nèi)部問責(zé)制度，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

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