2023年過半，A股調(diào)整不斷。展望下半年，對宏觀領(lǐng)域有哪些研判？資本市場如何投資布局？7月6日，在博時(shí)基金25周年高質(zhì)量發(fā)展論壇暨中期策略會上，與會嘉賓熱議權(quán)益資產(chǎn)的下半年機(jī)遇。

江向陽：長周期著眼“四科技一升級”方向

博時(shí)基金董事長江向陽表示，圍繞高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵，從長周期維度看，博時(shí)基金將著眼于數(shù)字科技、綠色科技、生命科技、材料科技及供給、消費(fèi)、升級的“四科技一升級”方向發(fā)掘產(chǎn)業(yè)機(jī)遇；中周期維度，則將從新工業(yè)、新基建、新能源、新材料、新需求的“五新”方向，做好基本面研究和投資價(jià)值挖掘，引導(dǎo)資源配置，服務(wù)好結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新。

(資料圖)

“對于科技創(chuàng)新需要以產(chǎn)業(yè)資本的眼光布局長期成長，以合理價(jià)格布局一批優(yōu)質(zhì)賽道的領(lǐng)跑者，保持專業(yè)深入的跟蹤研究，陪伴企業(yè)家成長和企業(yè)的長期成長，并分享企業(yè)長期成長收益，給投資者帶來回報(bào)。”江向陽說。

郭磊：政策的跨周期特征或?qū)⒋蠓訌?qiáng)

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理郭磊分析，短期看，中國式現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系正快速推進(jìn)，未來大方向已初現(xiàn)端倪，但整體來看，還存在總需求不足、供求在某種意義上有一定的失衡特征、財(cái)政和就業(yè)壓力有一定內(nèi)生性三個(gè)約束點(diǎn)。

展望未來，郭磊認(rèn)為，中國式現(xiàn)代化框架對資產(chǎn)定價(jià)環(huán)境的影響勢必深遠(yuǎn)。具體來看，體現(xiàn)為“三個(gè)減弱和三個(gè)加強(qiáng)”。第一，總量彈性在新的框架下可能有削弱，但結(jié)構(gòu)彈性可能出現(xiàn)增強(qiáng)；第二，政策的逆周期特征有可能減弱，但跨周期特征或會有大幅度的加強(qiáng)；第三，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)可能有減弱，但是經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)可能有加強(qiáng)。

張瑜：A股業(yè)績不等于經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況

華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜表示，經(jīng)濟(jì)增速、政策取向、宏觀利潤流動這三個(gè)每年都需要給資本市場交答卷的核心假設(shè)目前并未形成共識，因此使市場上出現(xiàn)了以上市公司業(yè)績等同于經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、以經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況推導(dǎo)政策強(qiáng)弱的兩層認(rèn)知偏差。

往后看，張瑜認(rèn)為，權(quán)益市場上盈利偏弱，估值很難做大幅度提升這一種情形，以及雖然盈利偏弱，但估值和風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，政策明顯轉(zhuǎn)向和刺激的情形出現(xiàn)概率更高?；谏鲜雠袛?，首先，高股息率，同時(shí)跟短期經(jīng)濟(jì)周期性不太相關(guān)、更注重未來前景的板塊有望向好；此外，隨著穩(wěn)增長大幅加碼，未來有前景的板塊格外具備支撐，相關(guān)的新產(chǎn)業(yè)或有不錯(cuò)的發(fā)展。

張繼強(qiáng)：下半年AI板塊或劇烈分化

華泰證券研究所副所長、固收首席張繼強(qiáng)研判，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度和存量資金博弈的共同作用下，上半年以主題投資為主，下半年沿著景氣、政策、擁擠度三大指標(biāo)衡量，預(yù)計(jì)7、8月指數(shù)將比5、6月情況要好，同時(shí)政策博弈出現(xiàn)暖意，場外資金豐厚，對于這樣的市場，建議更多尋找主題和板塊輪動機(jī)會。

具體來看，張繼強(qiáng)分析，“下半年盈利驅(qū)動沒有那么強(qiáng)，場外資金比較充溢，AI板塊預(yù)計(jì)會劇烈分化分流出一部分的資金。不過，生鮮食品、啤酒、電力、整車、電子等板塊景氣度或有所提升；此外，受制于政策的主題性儲能、機(jī)器人等板塊，下半年應(yīng)該也會有一些小小的機(jī)會?！?/p>

（文章來源：中國財(cái)富網(wǎng)）

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