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石英坩堝龍頭歐晶科技一季度凈利潤同比大增292.13%，一季度在業績上便開了個好頭。今年高純砂緊缺是主旋律，直至目前價格仍在飆升，上不封頂。歐晶科技對上游鎖定高品質砂子，對下游與大客戶中環深度捆綁，今年業績將隨著量利齊升而爆發。

Q1凈利同比翻了近3倍，石英砂緊缺的溢價已在賬上兌現

4月20日晚，歐晶科技公布2023年一季報，報告的經營數據顯示，Q1公司營收6.36億元，同比增長136.89%，環比增長28.48%；歸母凈利潤1.72億元，同比增長292.13%，環比增長104.76%。業績優異，主要原因也顯而易見，是石英坩堝銷量增加做了貢獻。

歐晶科技主營業務主要包括三塊，石英坩堝、硅材料清洗服務、切削液處理服務。2022年石英坩堝的營收占比52.72%，光伏配套加工服務的占比42.62%，

其實去年下半年高純砂緊缺的聲音在業內已經越來越大了，且隨著拉晶工藝升級以及對N型大尺寸硅片的需求持續增加，對大尺寸高品質的石英坩堝需求不斷加大。所以我們從去年歐晶的年報已經可以看出業績增長較快了，石英坩堝的銷量超12萬只，同比增長44%，石英坩堝的單品營收同比增長了150%，毛利率達到42.58%，毛利率同比提升了4個點。

而今年一季報歐晶業績優異其實也并不意外，因為像硅料一樣，大家也都知道今年隨著石英砂價格漲到起飛，無論是石英股份還是坩堝龍頭都是主要受益方。一季度歐晶業績開了個好頭，而石英砂價格還在漲，從10萬元/噸漲到18萬元/噸，據稱現在進口砂到港價上調后已經達到35-40萬元/噸的區間了。歐晶部分原材料縮量鎖價，隨著高純砂緊缺加劇，不斷提價，今年后續歐晶的業績提升空間預計也會非常大。

高純砂緊缺提價的紅利，歐晶能吃多久？

今年光伏的主旋律就是高純石英砂緊缺，所以石英砂的緊缺以及提價會帶動相關產業鏈一并受益，這些相關產業鏈自然都是圍繞對高純石英砂的保供展開的。最上游就是高純石英砂，國內鎖定優質礦源的只有石英股份一家獨大；砂子下面就是坩堝企業，以歐晶為代表，歐晶為了保證坩堝的質量和出貨量對優質砂的鎖定比例也是很大的。再下游就是硅片企業，像隆基、中環這些一體化的頭部企業，也是憑借對原料以及優質坩堝的鎖量來保證高品質硅片的出貨量，而中環又是歐晶第一大客戶，營收占比近90%，歐晶的坩堝也更好的適配中環的210大尺寸。基本上今年圍繞內層石英砂緊缺受益的環節就這些。

但至于紅利能吃多久，見智研究認為主要取決于兩點，第一是高純砂能緊缺多久，因為緊缺多久，緊缺程度決定了提價的程度；第二是坩堝企業對稀缺進口砂的鎖定能力。如果說石英砂的擴產加快，或者公司鎖定優質砂的能力出現了問題，那這種景氣紅利期也就吃到頭了。但從目前看，海外兩家擴產動力弱，國內主要是靠石英股份來擴產，按照這樣的進度至少到2024年高純砂還處于緊缺狀態，所以像歐晶這種坩堝龍頭可以說今年是量價提升最好的時機。

2022年歐晶石英坩堝出貨量約12萬只，今年預計在18-22萬只，其中36寸占比過半，隨著大尺寸硅片滲透率提升，預計今年36寸出貨量還會提升，由于大尺寸的毛利率會比小尺寸高，目前都超過40%了，預計隨著比例提升今年毛利率整體還會提升。而相比于去年上半年對石英砂鎖量不鎖價，今年部分原材料鎖量鎖價，獲得超額利潤空間更大。

整體而言，見智研究認為今年是石英坩堝的大年，也是獲得超額利潤的紅利期，業績也會更好看。但風險點在于未來幾年石英砂情況難以預判，且目前市場缺的是高純砂的資源，本身坩堝的工藝壁壘是不高的，且倘若失去了鎖定優質砂子的機會，也就失去了最大的優勢。

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