ABC的紅蓋頭，最多再有兩個星期就要掀開了。因為公司此前在多個場合表示，今年第二個季度末，6.5GW的ABC電池將全部實現量產滿產。

2023年SNEC光伏展愛旭股份展臺

(相關資料圖)

愛旭股份正處在關鍵的十字路口：要么一舉封神，要么跌落神壇。命運走向何方，ABC電池是關鍵：它是否如宣傳的那么神奇，是否真有市場競爭力？

關于這個問題，不但是投資者沒有答案，同行們也都不清楚。這主要是因為，ABC電池的保密工作做得太好了，如果不是在光伏展上，甚至很少有人在光伏電站應用場景中見到該產品，當然也幾乎沒有終端用戶反饋實際效果。一切都停留在愛旭股份的宣傳中——我們只進專賣店，怎么能進大賣場呢？

為了保密，愛旭股份對離職員工進行嚴格的競業限制，不惜“釣魚取證”、圍追堵截；為了保密，走專業化路線的電池片企業愛旭股份，決定不向下游客戶出售ABC電池，所有電池片全部自我消化，生產組件；為了保密，所需核心設備，也只讓大股東控制的企業參與研發，定向采購。

ABC若無真正的市場競爭力，那么之前的保密工作就好像欲蓋彌彰一樣；若有競爭力，ABC的電池生產的核心設備，完全被大股東把控了，上市公司的獨立性又何在呢？

在當下激烈的行業競賽中，比拼的不只是轉化效率，還有量產成本，要從商業回報角度在兩者間取得平衡。

我們做企業常說一句話，沒有回款的銷售，就是耍流氓。放在光伏電池領域也類似，不講成本的轉化效率，同樣是耍流氓。比如，一款產品，轉化效率可能提升三五個百分點，但制造成本如果高出百分之三五十，這樣的產品還有商業價值嗎？畢竟，光伏組件本質上是個工業品，而不是藝術品，顏值的溢價實在有限。

另外，雖然愛旭對ABC電池的單位制造成本諱莫如深，但其產能投資成本根據要求是要披露的。目前每GW的ABC電池產能投資成本高達8.3億元，其中設備投資4.5億元，遠超過TOPCon、HJT。先不討論其合理性，這樣高的成本，ABC的溢價，能夠覆蓋嗎？

天下第一的效率，秘而不宣的價格

2023年SNEC光伏展愛旭股份展臺；ABC組件應用場景模擬

在前不久舉行的SNEC展上，愛旭股份發布了當時全球轉換效率最高的晶硅組件產品：單玻組件最高效率24.27%、交付效率高至24.0%。這個效率打敗了當下所有組件企業。

趕碳號對這個效率感到很震驚。但是愛旭股份稱：這個組件轉換效率是經過“兩家第三方權威認證測試機構TV南德和北德測試”后的數據。

組件效率高，電池效率自然也不錯。愛旭股份在年報中披露，N型電池“目前平均量產轉換效率接近26.5%，預計未來平均量產轉換效率超過27%是可期待的”。最近幾天，愛旭股份副總經理盧浩杰在接受媒體采訪時提到：ABC電池效率今年年底目標是27%。看來年報預計還是偏保守了。

來自愛旭股份2022年年報

說實話，組件效率高低，單靠肉眼是看不出來；但是趕碳號認為，愛旭股份的ABC組件的顏值還是非常驚艷的。由于正面沒有柵線，愛旭的ABC組件，特別是“黑洞”產品，從外觀上就像個超大型的黑色液晶顯示屏。

在SNEC展會期間，趕碳號在愛旭展臺注意到，現場工作人員會詳細詢問意向客戶購買組件的使用場景，但從來不會談到具體價格。據介紹，ABC組件目前沒有統一定價，一個項目一議價。價格高是肯定的了，可能高到了現場工作人員擔心報價后會把客戶嚇跑。

一般來說，光伏電池轉化效率分為實驗室效率和量產效率。比如說，去年隆基綠能的硅異質結電池轉換效率達到26.81%，創造了全球硅基太陽能電池效率的最高紀錄。這個數據就是實驗室效率。去年隆基量產效率最高的HPBC電池，為25.1%。晶科能源所提到2023年一季度25.4%, 四季度（預計）25.8%的電池效率，就是指量產效率。

組件效率方面，隆基的HPBC產品Hi-MO 6系列組件，主打正面無柵線、組件最高量產效率達到23.2%。同樣是BC電池，愛旭的ABC組件（N型IBC）轉化效率是24.27%，超出了HPBC組件(P型IBC)，整整一個百分點！

趕碳號認為，愛旭的ABC被一些同行、甚至包括趕碳號在內進行質疑，在情理之中。如果是隆基、通威、晶科們，可能就不會有人質疑。

創新者，必須要承受壓力。對于愛旭來說，欲戴王冠，必承其重。

紀錄是用來打破的，奇跡是用來創造的。沒有規定，一家二線電池企業就不能拿第一；也沒有規定，以前從來沒拿過第一、也鮮有優勝紀錄的企業，就不能放衛星。只是因為，我們在過往所受到的類似教訓太多了。企業越合規透明，質疑自然就越少。

ABC設備獨家供應商：大股東

今年5月17日，愛旭股份公告，再次向大股東控制的關聯企業——珠海邁科斯采購設備，共計29套，合計1.76億元。

珠海邁科斯就成立在2022年1月24日。從去年到現在，愛旭股份合計向珠海邁科斯采購了8.46億元的設備。

根據愛旭股份公告整理

此次采購的設備主要包括槽式清洗機、水平酸洗機、水平涂布機。

為什么要向大股東新成立的公司購買設備？愛旭股份給出如下解釋：

第一， 大股東的槽式清洗機、水平酸洗機賣得便宜。比如某供應商一臺曹式清洗機賣633萬元，而大股東才賣630萬元，便宜了3萬元。

不知道光伏行業設備有沒有品牌溢價概念，新公司和老品牌的競爭只是單純的價格嗎？

單位：萬元

第二，只有大股東能生產愛旭所需要的設備。

最近，愛旭股份副總經理盧浩杰在接受媒體采訪時說：“一是愛旭股份ABC電池現階段都是自用為ABC組件配套；二是ABC電池核心生產設備由公司自研，其他廠商進入門檻很高”。

事實上，愛旭股份并不生產光伏設備。盧浩杰說的“公司自研”核心設備，只能理解為大股東研發公司所需核心設備。

愛旭股份這樣解釋：“光伏涂布機是為ABC電池技術而定制研發的新型設備，也是ABC電池無銀金屬化生產環節的核心設備，在光伏領域使用涂布技術進行太陽能電池的生產屬行業首創，目前國內外在光伏制造環節尚無成熟的量產設備，市場中亦沒有完全匹配該工藝要求的現成設備銷售，只能通過定制化研發，因此采購單價相對較高”。

針對此次關聯交易，愛旭股份特別提到，是為了加快推進珠海一期3.5GW高效晶硅太陽能電池擴產項目的建設。去年至今累計8.46億元的設備采購方，都是子公司珠海愛旭，對應10GW的電池產能。除了珠海項目（共計26GW，一期10GW）外，今年愛旭股份宣布在義烏(36GW)、濟南(30GW)兩地投建光伏項目。這或也意味著幾百億的設備訂單在向大東股招手。

如果ABC電池，真是威力無窮的核武器，那么大股東陳剛控制的珠海邁科斯就控制了生產核武器的鑰匙，這等于攥住了愛旭股份的命脈。

但是愛旭股份反復強調，向邁科斯采購電池生產設備，不會形成對關聯方的依賴，亦不會影響公司的業務獨立性。但是愛旭股份并沒有解釋，其是通過什么途徑保障自己的獨立性，保障不對大股東控制的企業的設備有依賴性。

趕碳號多方努力，沒能找到“珠海邁科斯自動化系統有限公司”的公開信息，包括辦公地址、公司官網等。除工商信息以外，該公司對外的信息只有一則招聘廣告：

珠海邁科斯的工商注冊地址為珠海市橫琴上村154號第六層，從外觀看顯然是一處農村，或僅為工商注冊所在地，并非辦公地址。

ABC產能投資成本，需要這么高嗎？

2023年SNEC光伏展愛旭股份展臺

愛旭股份一直沒有公開透露ABC組件的價格，但是可以明確ABC組件比當前市面上的組件價格都高。有業內人士說，價格要高出20%以上，也有業內人士說是2元/W左右。

如果轉化效率比市場上的主流組件高兩個百分點，但價格卻高出20個百分點。這樣的產品，你會買嗎？

ABC組件價格貴，不知其生產制造環節的成本有多高，單從設備產能投資成本上，就不是一般地高，遠超TOPCon、HJT。

愛旭股份披露，“珠海年產6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設項目”總投資金額為54億元，其中設備投資為29.25億元。據此平均算下來，每GW電池的投資成本為8.3億元，設備投資為4.5億元。

就設備投資成本一項，目前TOPCon的行業投資單位成本在1.5億/GW，HJT不到3.5億/GW，且均處在降本通道中。

愛旭股份:2022年度非公開發行A股股票預案；單位：萬元

ABC是個新生事物，比TOPCon、HJT高也能說得過去，關鍵是，ABC產能投資成本遠高于其他企業的BC電站投資成本。

除愛旭股份外，隆基綠能也量產BC組件：隆基綠能主打產品HPBC，是P型的BC電池；愛旭股份是N型的BC電池。雖然兩家在生產工藝、提高轉換效率的路線、外觀顏值特征等方面都很接近。但是在設備投資上，卻差異非常大。

今年1月，隆基綠能變更單晶電池項目，用于西咸樂葉年產29GW高效單晶電池項目，明確將導入公司自主研發的HPBC高效電池技術。

根據公告，平均每GW電池產能投資為2.43億元，不到愛旭的三分之一；設備購置費為1.95億元，不到愛旭的二分之一。同樣的BC電池，N型和型的差距有這么大嗎？

來源：公司公告；西咸樂葉年產29GW高效單晶電池項目

針對BC電池的產能投資成本，趕碳號請教了多位光伏電池企業的技術專家。其中一位長期致力于BC電池研究的專家表示，“我們公司雖然沒有量產BC電池，但是我們測算下來，BC電池的設備投資成本，肯定要比HJT低。”這個結論讓我們有些愕然，果然如此，愛旭ABC電池4.5億元/GW的單位產能設備成本，就完全說不通了。

值得關注的是，去年11月23日，持股7.27%的新達浦宏宣布減持不超過公司股份總數的2%的股份；

今年4月18日，愛旭股份除實際控制人外最重要的股東、IDG控制的義烏奇光宣布減持不超過公司股份總數的2%的股份。

本文作者：趕碳號團隊，來源：趕碳號科技，原文標題：《ABC電池想要封神，大股東卻在上市體系外攥緊愛旭股份命脈？》

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