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曾在今年年初，當(dāng)科技股遭遇拋售，能源股反彈時(shí)，美國(guó)銀行策略師Savita Subramanian認(rèn)為，最少要到12月，專(zhuān)業(yè)投資者才會(huì)放棄長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)成長(zhǎng)股的青睞，轉(zhuǎn)而接受通脹交易。

但事實(shí)并非如此。現(xiàn)實(shí)情況是，相對(duì)于石油和天然氣生產(chǎn)商，基金經(jīng)理在很大程度上仍然更偏愛(ài)互聯(lián)網(wǎng)和軟件公司。

這位美國(guó)銀行美國(guó)股票和量化策略主管在接受采訪時(shí)表示：“這里帶給我們的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是，十多年來(lái)科技股帶來(lái)的收益已經(jīng)讓投資者形成了肌肉記憶，這種記憶需要消除，但周期持續(xù)的時(shí)間要比所有人預(yù)期的要長(zhǎng)得多。”

盡管在標(biāo)普500指數(shù)中追蹤該行業(yè)的分類(lèi)指數(shù)已經(jīng)下跌了27%，但Subramanian依然認(rèn)為科技股就是“價(jià)值陷阱”。她表示，向能源行業(yè)轉(zhuǎn)換的輪動(dòng)仍有很大空間的一個(gè)主要原因是，該行業(yè)面臨供應(yīng)短缺。相比之下，由于疫情引發(fā)的需求增加，科技公司面臨產(chǎn)能過(guò)剩，現(xiàn)在不得不裁員。

在今年的國(guó)際權(quán)威金融雜志《機(jī)構(gòu)投資者》量化策略師排名中位列第三的Subramanian表示：“我們需要徹底洗牌，但我們還沒(méi)有看到這種情況。”

今年以來(lái)，消費(fèi)者價(jià)格走勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策幾乎成為了投資者最關(guān)注的問(wèn)題。對(duì)于一些跟隨做通脹交易(做空科技股和美國(guó)國(guó)債，同時(shí)做多大宗商品和美元)的趨勢(shì)投資者而言，今年前10個(gè)月的回報(bào)無(wú)疑是巨大的。但現(xiàn)在隨著通脹降溫的跡象出現(xiàn)，這一交易陷入震蕩，從而引發(fā)了一場(chǎng)爭(zhēng)論，即在成長(zhǎng)股大放異彩之時(shí)，是否應(yīng)該回歸老套路。

然而，Subramanian給出的答案是，雖然最近的數(shù)據(jù)表明價(jià)格有所走軟，但價(jià)格壓力可能仍將停留在較高水平，尤其是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟之際。

另外，在該策略師看來(lái)，盡管越來(lái)越多的警告稱標(biāo)普500指數(shù)可能會(huì)在明年上半年跌至新低，但投資者仍應(yīng)繼續(xù)投資股票。

她表示：“在這一時(shí)間點(diǎn)上，不投資股票，把所有的錢(qián)都投在債券和現(xiàn)金上是一個(gè)錯(cuò)誤的選擇。我確實(shí)認(rèn)為，股市會(huì)先跌后漲。但問(wèn)題是，這是一種越來(lái)越普遍的觀點(diǎn)。所以我認(rèn)為，上半年更大的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是不投資股票。”

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