對經濟的擔憂、較低的債券收益率和美元疲軟，正在將黃金價格推向歷史高點。

(資料圖)

黃金在周四升至2,041.3美元，比2020年8月的記錄新高2,069.4美元低了約0.5個百分點。自去年11月以來，金價已經上漲了逾25%。其他貴金屬價格也在上漲，白銀價格在近一個月內飆升了近30%。

在過去一個月中，投資者一直在尋求“避風港”，部分原因是美國幾家地區銀行破產所帶來的對美國金融體系更廣泛的擔憂。

但推動金價的不僅僅是對金融體系的擔憂。美國國債收益率下降、美元疲軟以及其他表明經濟放緩的跡象也使投資者涌入黃金。上周的經濟數據提供了更多證據，表明美聯儲政策可能正接近一個轉折點。該央行有望結束緊縮政策，債券收益率因此做出了相應的調整。

美國兩年期國債收益率已經從3月初的5.1%下降到約3.9%。較低的債券收益率降低了持有黃金的機會成本，因為黃金本身不產生收益。研究公司Capital Economics預計，與當前的3.5%收益率相比，10年期美國國債收益率的年末目標為3.25%。

美國國債收益率今年的下降幅度比許多海外債券收益率的下降幅度更大，這對美元構成了壓力。當美元下跌時，黃金的價格就會上漲。

資本經濟學的助理經濟學家Bradley Saunders預計，黃金價格將繼續保持強勁。他在周四寫道：“首先，我們認為美國經濟將在今年陷入衰退。這個因素加上更緊的貸款條件，應該會有助于緩解經濟壓力，使美聯儲比市場預期更早地開始降息。”

這將意味著還會有更低的債券收益率和更多的防御性資金流入黃金基金。

今年私人投資者不是唯一一批增加購買黃金的人。世界金融理事會的數據顯示，全球中央銀行在2023年前兩個月收購了凈157噸黃金，為十年來購買速度最快的一次。

中央銀行通常持有外幣和黃金作為其儲備資產。美元仍然是主導貨幣，但越來越多的國家正在努力實現儲備多元化。

三月份，有更多資金流入了黃金基金。根據世界黃金理事會的數據，支持實物黃金交易所交易基金的資產上個月增長了32噸。

當然，黃金的當前價格只是名義上接近歷史記錄。根據通貨膨脹調整，黃金的真實價格則有很長的距離。回到1980年，黃金在通脹調整后曾達到今天超過3000美元的價格。那是美國離開金本位制的十年，也是通貨膨脹和經濟衰退的時期。

雖然當前的黃金價格不太可能超過3000美元，但由于債券收益率、美元和投資者情緒都對其有利，黃金價格可能還有更多上漲空間。

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