（原標(biāo)題：Alphabet財(cái)報(bào)前瞻：績(jī)優(yōu)生迎來(lái)市場(chǎng)逆風(fēng) 科技股迎來(lái)決定性時(shí)刻）

財(cái)聯(lián)社4月26日訊（編輯 史正丞）北京時(shí)間周三早晨，互聯(lián)網(wǎng)巨頭Alphabet將披露一季報(bào)。在傳統(tǒng)FAANMG六大巨頭中，除了此前已經(jīng)爆過(guò)雷的奈飛和Meta，谷歌的母公司Alphabet也是剩余四家萬(wàn)億巨頭中業(yè)務(wù)模型最容易受到后疫情時(shí)代影響的公司。

截至周一收盤(pán)，Alphabet A類(lèi)股年初至今累計(jì)下跌15.03%。考慮到納斯達(dá)克100指數(shù)年初至今17%的跌幅，如果明晨有何不測(cè)，納指100極有可能又被一腳踢回熊市區(qū)間。

（Alphabet A日線圖，來(lái)源：TradingView）

營(yíng)收增速料將放緩 問(wèn)題是能放多慢

雖然說(shuō)到“宅家概念股”，市場(chǎng)最直觀的印象可能是奈飛、派樂(lè)騰、微軟，甚至是可口可樂(lè)，但Alphabet的確也是疫情期間迎來(lái)成長(zhǎng)風(fēng)口的最大受益者之一。邏輯上也很簡(jiǎn)單，隨著消費(fèi)者不得不將大量的購(gòu)物需求轉(zhuǎn)移到線上，廣告主們的預(yù)算也隨之水漲船高。

經(jīng)歷2020年前兩個(gè)季度因疫情爆發(fā)的沖擊后，Alphabet的營(yíng)收在后續(xù)的一年半時(shí)間里延續(xù)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，2021財(cái)年的總營(yíng)收超過(guò)2500億美元，同時(shí)四個(gè)季度的同比增速最低也超過(guò)30%。

不過(guò)風(fēng)口總有停下來(lái)的一天，對(duì)于Alphabet而言也不例外。目前市場(chǎng)的一致預(yù)期是公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收682億美元，同比增長(zhǎng)23.3%，延續(xù)去年三季度開(kāi)始的增速下滑。更為重要的是，市場(chǎng)預(yù)期Alphabet一季度的每股凈利潤(rùn)為25.65美元，這也將是2020年二季度以來(lái)首次同比下滑，去年一季度的EPS為26.29美元。

（來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、財(cái)聯(lián)社）

目前市場(chǎng)對(duì)數(shù)字廣告逆風(fēng)沖擊Alphabet的影響仍有不同觀點(diǎn)。一方面，按照去年四季報(bào)的數(shù)據(jù)，谷歌搜索引擎和Youtube所代表的廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收612億美元，占到整體營(yíng)收的8成，還肩負(fù)著彌補(bǔ)其他業(yè)務(wù)虧損的重任。這部分營(yíng)收受到影響將不可避免地拖累業(yè)績(jī)。但反過(guò)來(lái)說(shuō)，谷歌搜索業(yè)務(wù)相較流媒體平臺(tái)而言，互聯(lián)網(wǎng)基建的屬性也更強(qiáng)，理論上也應(yīng)更具有韌性。

對(duì)于更遙遠(yuǎn)的全年業(yè)績(jī)指引，目前分析師平均預(yù)期營(yíng)收同比上升17.7%，但全年EPS僅小幅走高3.5%，至少是過(guò)去五年的最低值。所以市場(chǎng)對(duì)于Alphabet明天給出不怎么漂亮的業(yè)績(jī)指引，多少也有點(diǎn)預(yù)期。

緊盯谷歌云增長(zhǎng)性

作為Alphabet近年來(lái)的亮點(diǎn)業(yè)務(wù)，谷歌云服務(wù)的營(yíng)收也在過(guò)去四年里從58億美元翻倍至192億美元。截至去年四季度末谷歌云的全球云服務(wù)市場(chǎng)份額也達(dá)到9%，排在微軟Azure和亞馬遜AWS后位列世界第三。

肩負(fù)Alphabet持續(xù)成長(zhǎng)的希望，這也是為什么云服務(wù)營(yíng)收占比不高且持續(xù)虧損，但依然是財(cái)報(bào)季重要指標(biāo)的原因。

但與谷歌廣告業(yè)務(wù)類(lèi)似，谷歌云也面臨增速持續(xù)下滑的壓力。

繼去年最后兩個(gè)季度營(yíng)收增速下滑至44%后，目前市場(chǎng)預(yù)期谷歌云Q1增速進(jìn)一步下降至41.9%，這也會(huì)是過(guò)去14個(gè)季度的最低值，而全年?duì)I收增速的分析師預(yù)期38.4%，也意味著分析師們擔(dān)憂這項(xiàng)業(yè)務(wù)很難扭轉(zhuǎn)增速趨緩的勢(shì)頭。

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