嘉賓介紹：王陽，基金經(jīng)理，碩士研究生學(xué)歷，證券從業(yè)11年，基金管理4年，在管基金有國泰智能裝備、國泰智能汽車等，在管總規(guī)模112億，擅長領(lǐng)域包括制造業(yè)、消費(fèi)升級和新興產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)市場最早研究并投資高端制造的基金經(jīng)理之一，專注中觀產(chǎn)業(yè)研究，以中長期行業(yè)景氣度為基準(zhǔn)，自下而上挑選競爭格局優(yōu)秀的公司。

(資料圖)

如何理解儲能行業(yè)？儲能行業(yè)前景應(yīng)用廣闊，有哪些專業(yè)的環(huán)節(jié)分類，哪個部分增速最快？國內(nèi)儲能行業(yè)發(fā)展近況如何，未來將如何演繹？

王陽表示，儲能可分三大環(huán)節(jié)，第一個是上游的電池材料，第二個是自有環(huán)節(jié)，第三個是下游客戶。國泰基金王陽在節(jié)目上表示，全球儲能主要分三大市場，中國、美國、歐洲。2023年中國大儲的增速可能最快，其次為美國，第三是歐洲。國內(nèi)儲能發(fā)展分三個階段，第一階段是前期補(bǔ)貼階段，第二階段是進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用的階段，第三階段是滿足經(jīng)濟(jì)適用的階段。

以下為文字精華：

1、國泰基金王陽：儲能的含義與行業(yè)環(huán)節(jié)

王陽：儲能簡單的理解，可以將它視為為一個大號的充電寶。

從行業(yè)角度來看，新能源具有特殊性。以風(fēng)電為例，極熱的時候無風(fēng)，但極熱的天氣我們需要能源的輸出，以光伏為例，在陰雨天或者夜晚可能沒有能源的輸出。隨著新能源在能源領(lǐng)域的占比上升，需要解決發(fā)電端的連續(xù)性。由于需求端有不連續(xù)性，一般中午的時候是用電高峰，在深夜是用電的低谷期，所以儲能就是解決在發(fā)電側(cè)和用電側(cè)不穩(wěn)定的問題。

整個儲能行業(yè)的可分為三大環(huán)節(jié)。第一個環(huán)節(jié)是最上游的電池材料。儲能行業(yè)的上游與新能源汽車的上游產(chǎn)業(yè)鏈有一定的重合，例如正極、負(fù)極、電解液、隔膜等電池材料。

第二個環(huán)節(jié)是儲能的自有環(huán)節(jié)。首先是電池組，占整個成本的60%以上，包括占成本10%的逆變器，此外，還包括電池管理系統(tǒng)和能量管理系統(tǒng)，以上要素基本構(gòu)成了儲能產(chǎn)品的一個大環(huán)節(jié)。其次是儲能的安裝、建造、維修，這一塊涉及到兩個類型的企業(yè)，很多偏產(chǎn)品性的公司也有自己的安裝商、維修隊(duì)，另外一部分就是專業(yè)從事儲能產(chǎn)品建造、維修的企業(yè)。

第三個環(huán)節(jié)就是下游客戶，包括一些大的發(fā)電集團(tuán)，以及工商業(yè)分布式用戶等，這個環(huán)節(jié)基本上代表了下游的應(yīng)用環(huán)節(jié)。從儲能大的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)上來看，基本分為這三大部分。

2、國泰基金王陽：三大市場中國增速最快

王陽：全球的儲能主要分為三大市場，也是全球最大的三個經(jīng)濟(jì)區(qū)域，第一是中國，第二美國，第三歐洲，從電源的整個架構(gòu)規(guī)則以及用戶習(xí)慣上來看，有較大的差別。

儲能其實(shí)簡單的可以理解為表前和表后，“表”可以理解為每千家萬戶用的電表，電表之前就叫表前，電表之后的叫表后，表前包含了兩大部分，第一個部分是發(fā)電側(cè)，就是我們比較熟悉的發(fā)電廠。第二個就是電網(wǎng)側(cè)，例如國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)這樣的。表后涉及到用戶端，用戶端包含兩個大的部分，第一個部分是工商業(yè)，就是我們所知道工廠、大的社區(qū)等，第二部分是老百姓的千家萬戶的用電。

從投資邏輯上來看，據(jù)內(nèi)部測算，中國市場未來增速最快的應(yīng)該是在表前，也即發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)，用行業(yè)內(nèi)部術(shù)語來說，叫大儲。

2022年因?yàn)橐恍┨厥庠颍斐蓺W洲整體電價大幅飆升。歐洲的電力成本，是以發(fā)電原材料當(dāng)中的最高價邊際作為定價標(biāo)準(zhǔn)，和國內(nèi)理解的不太一樣。2022年天然氣在整個歐洲漲得非常厲害，天然氣占整個歐洲電價原材料組成部分的占比又較大，所以造成歐洲2022年電價非常高。

2022年歐洲在戶用儲能或者說小儲方面表現(xiàn)非常好，經(jīng)測算內(nèi)部收益率能達(dá)到15%甚至20%以上，所以歐洲未來的機(jī)會可能還是在小儲或者戶儲這一端。美國作為全球另一個大的經(jīng)濟(jì)區(qū)域，北美市場通過內(nèi)部研究來看，在發(fā)電側(cè)應(yīng)該是有比較大的機(jī)會。背后的原因在于美國風(fēng)電建設(shè)增值稅的免稅從3年延長到10年，所帶來的退稅其實(shí)就是在支持這個行業(yè)的發(fā)展。

從表后的階段來看，因?yàn)槊绹碾娏κ袌霰容^市場化，可以自發(fā)用電，電網(wǎng)的穩(wěn)定性相對來說可能沒有中國這么穩(wěn)定，也需要各個家庭自己裝一些戶用的儲能。所以美國的市場，在大儲端和小儲端可能都有機(jī)會。

綜合來看，增速最快的應(yīng)該是2023年的中國大儲，第二是美國的儲能發(fā)展，包括大儲和小儲。從增速角度來看，可能歐洲的儲能增速排在第三位，但增速也還是相對較高的。

3、國泰基金王陽：國內(nèi)儲能進(jìn)入經(jīng)濟(jì)適用階段

王陽：國內(nèi)過去的儲能發(fā)展分三個階段，第一個階段可以理解為2018年之前，這個階段不管是在發(fā)電側(cè)，還是在用電側(cè)，整個儲能的成本非常高，所以這個階段主要就是靠國內(nèi)的補(bǔ)貼或者一些強(qiáng)制性示范的應(yīng)用，這是第一階段。

第二個階段是在2019年到2021年，這個階段在發(fā)電側(cè)和用電側(cè)儲能基本達(dá)到了和電平價的標(biāo)準(zhǔn)，但是它的綜合成本又很高，隱性的綜合成本是什么？就是它發(fā)電的不連續(xù)性，所以帶來的綜合性成本比較高。這個時期，行業(yè)基本進(jìn)入到可以實(shí)際應(yīng)用的階段。

第三個階段就是2022年之后，整個發(fā)電成本，不管是在發(fā)電側(cè)還是在用電側(cè)，上網(wǎng)電價包括終端的電價，其實(shí)基本已經(jīng)滿足了經(jīng)濟(jì)適用性。從2022年之后，整個儲能隨著成本的下降，未來也會進(jìn)入到市場化的階段，對于補(bǔ)貼的依賴也會越來越低。

關(guān)鍵詞： 國泰基金