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3月3日，“春江聲起共潮生”鵬華基金基本面投資峰會暨2023年春季投資策略會在杭州舉行。鵬華基金研究部基金經理張華恩表示，消費板塊復蘇確定性較強，有較多投資機會值得把握。

“投資類似搭積木的過程，對于每個基金經理來說，需要從空間的維度和時間的長度來構建出自己心中的理想模型。” 張華恩表示，自己更偏向于自上而下選擇賽道，中觀層面，沿著產業鏈上中下游做比較，尋找自身經營周期與產業發展相匹配“能干且幸運的公司”。

張華恩認為，受益于疫情防控政策優化，消費有望復蘇。從需求端看，多數消費品行業將迎來過去兩年來最確定的恢復趨勢，場景恢復將為更多新產品和新模式的破局提供更多可能。在供給端，格局優化在多數行業如泛餐飲、酒店、地產鏈消費等行業加速進行。同時，基于供應鏈標準化和效率的提升，已成為多數公司加強修煉內功的共識。線上電商格局也在加速重塑，淘寶、京東等中心化流量平臺紅利逐漸消退，抖音等直播電商紅利仍在釋放期。渠道端的加速變革給了部分新消費公司彎道超車的機會。

談及具體看好的投資方向，張華恩表示，首先，消費場景恢復相關的消費服務公司及上游供應鏈，由于報表端率先進入大幅調整，當下正處于需求恢復最快、報表彈性最大的階段，雖然估值已有所修復，但品牌勢能強勢和具備新品類擴張的領域后續存在盈利進一步上修可能。其次，經濟復蘇背景下，白酒行業仍然是基本面修復最確定、當下勝率和賠率仍具備一定性價比的板塊。結構上，高端白酒短期修復斜率陡峭，確定性更高；次高端白酒將走向分化，區域再擴張能力將決定公司高度。最后，地產鏈相關消費也是過去兩年供給端出清最徹底的環節，往后看，龍頭公司在下行周期的市占率提升和品類擴張，將在行業穩定期和上行階段提供更大的業績彈性。

（文章來源：上海證券報·中國證券網）

關鍵詞： 鵬華基金 投資機會