（原標題：“金二十九條”加快農業強國金融供給，三個維度挖掘農業板塊長期投資機會）

紅周刊 本刊特約 | 周心鈺

(資料圖)

農業板塊是有長期投資價值的，在雙循環的背景下，更有其特殊價值。未來種植、養殖產業鏈均有望呈現集中度提升的趨勢。整體而言，農業板塊不少細分領域存在不少投資機遇，長期看好種業、養殖業。

近日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會、財政部、農業農村部印發《關于金融支持全面推進鄉村振興 加快建設農業強國的指導意見》，從九個方面共二十九條提出加大糧食和重要農產品生產金融支持力度，持續加強種業振興金融支持，做好構建多元化食物供給體系金融服務，并且要求做好農業關鍵核心技術攻關金融服務等。長期看，金融賦能農業環境特別友好，堪稱鄉村振興首批金融利箭，這將有利于我國農業產業長期穩定的發展。

受此消息影響，6月16日周五，一向低迷的生豬板塊震蕩上漲，巨星農牧漲停，金新農大漲超5%，新五豐、天康生物、牧原股份等漲幅居前，豬肉概念指數（BK0882）也從近期1338.92低點反彈至6月19日的盤中1418.54高點。如何從農業產業供給側的視角解讀“金二十九條”？在這場關乎農業產業周期、經濟周期的供給側的變革中，農業板塊有哪些長期投資機會？豬肉股到了左側磨底建倉時點嗎？

“強基礎、補短板、新綠色”是框架

三個維度透析農業供給側變革

從大農業產業的視角分析，“金二十九條”從“強基礎”“補短板”“新綠色”三個方面提出了全面支持農業供給側變革的政策框架。

筆者認為，文件提出“強基礎”，旨在提升效率、提升供需適配度。

一是提高農產品供給體系的質量和效率。加大糧食和重要農產品生產。圍繞新一輪千億斤糧食產能提升行動、玉米單產提升工程和噸糧田創建，強化糧食生產主體擴大產能、設備改造、技術升級等開展工作；聚焦大豆和油料生產、生豬和“菜籃子”工程、油茶擴種和低產低效林改造，持續加大糧食穩產增產力度。

二是提升農產品供給結構對有效需求的適配性。主要是適應市場需求變化，從供給側培育新的增長點。加大現代設施農業和先進農機研發力度。加大對糧食烘干、設施農業生產、農產品產地冷藏、冷鏈物流設施、畜禽規模化養殖和屠宰加工、水稻集中育秧中心、蔬菜集約化育苗中心等領域工作力度。

支持農產品加工流通業做大做強。聚焦農產品加工業提升行動，發展農產品產地初加工和精深加工。加大對農產品加工產業園、農產品電商產業園、產地冷鏈集配中心基地建設，助力市場流通體系與儲運加工布局有機銜接。

筆者認為，文件強調的“補短板”，旨在突破供給約束，降低對外依存度。

一是補“對外依賴度高、短期難以有外部替代來源，可能會出現斷供斷鏈的領域”的短板。數據顯示，目前我國多個種子嚴重依賴進口。2022年合計進口7.03億美元。進口較多的種子包括改良種用家牛、改良種用豬、改良種用雞等畜禽種業；小蝦種苗及對蝦種苗等水產種業、種用百合球莖、草本花卉植物種子、黑麥草種子、種用燕麥、種用玉米、種用葵花子等農作物種業。補短板細分領域較多，涉及糧食安全，包括種子、大豆等的細分行業；種業產業鏈供應鏈安全等。

二是補“有需求但未得到有效滿足的領域”的短板。文件特別提出要“加大農業關鍵核心技術攻關”支持力度。圍繞系統認知分析、精準動態感知、數據科學、基因編輯、微生物組五大關鍵技術尋求農業領域的科技突破。這是未來我國農業領域必須突破的關鍵核心技術。

筆者認為，文件強調“新綠色”，旨在提升環境效率，提升對環境需求舒適度。

主要從以下兩個領域展開。一是加大對國家農業綠色發展先行區支持力度。引導創新開發種植業固碳增匯、養殖業減排降碳、綠色農機研發等產品。探索開展排污權、林業碳匯預期收益權、合同能源管理收益權等業務。二是繼續加大對符合條件的農村地區風力發電、太陽能和光伏等基礎設施建設支持力度。

“四優”企業“補短板”

種業、養殖具備良好的長期投資價值

在這場關乎農業產業周期、經濟周期供給側的變革中，農業板塊中“補短板”種業有哪些長期投資機遇？

毋庸置疑，農業板塊是有長期投資價值的，在雙循環的背景下，更有其特殊價值。主要原因在于：第一，民以食為天，大食品安全是國家安全的基石。這個板塊在GDP當中的占比非常大，擁有廣闊的市場；第二，目前板塊的市場集中度還非常低，未來種植、養殖產業鏈均有望呈現集中度提升的趨勢。整體而言，農業板塊不少細分領域存在不少投資機遇，長期看好種業、養殖。

筆者認為，具備產品優勢、技術服務優勢、規模優勢、成本優勢的“補短板”的種業企業具備良好的投資價值。

單就農作物種業而言，大北農、隆平高科值得投資者關注。

作為國內轉基因育種技術引領者的大北農，從2004年以來，一直致力于玉米、大豆等主要農作物生物技術產品研發，已發展成為同時擁有玉米性狀產品農業轉基因生物安全證書和大豆性狀產品農業轉基因生物安全證書的公司。種業在2022年實現營收9.44億元，同比增幅高達68.44%。公司正大力打造種業為“第二增長曲線”，后發優勢不容小覷。

隆平高科，作為中國水稻種業絕對龍頭公司，以持續鞏固水稻、玉米、蔬菜三個核心品類種業地位。2021年雜交玉米種子規模超10億元，成為國內雜交玉米種子頭部。在全國雜交水稻品種推廣面積排名前十品種中獨占七席，在全國玉米品種推廣面積排名前十品種中獨占四席。

尤其令人值得關注的是，作為2021年在全球植保行業排名第一、種子行業排名第三、在中國植物保護產品行業市場占有率排名第一的先正達集團，6月16日獲得上交所首發通過。若成功上市，先正達將是近13年來A股規模最大的IPO，同時也是A股史上第四大IPO。

除此之外，就動物種業及其養殖而言，創業板的溫氏股份，是國內自主培育種禽新配套系通過審定最多的單位，其培育的種禽品種在主要生產性能上優于國內外同類產品，均先后通過國家審定。同時，公司在種豬研發方面，培育了兩個通過國家審定的高效瘦肉型豬新配套系，成績斐然。

“金二十九條”資助農業市場看多

豬肉股左側磨底擇優逢低布局

忽如一夜春風來。“金二十九條”的發布，將市場看多熱情重新點燃。受此消息影響，一向低迷的生豬板塊開始震蕩上漲，雖然行業6個月虧損，生豬價格一路走低，在14.5元/公斤附近震蕩。本輪豬肉概念股的上漲行情，究竟是端午節疊加暑期的節日消費的預期提振？還是左側磨底建倉時點？

筆者認為，短暫的情緒或者短期供需的變化，如節假日因素，并不能改變其中期空頭趨勢的格局，從中期生豬價格仍呈下跌趨勢看，在明年3月份之前，如果沒有出清，生豬價格大概率不會有預期的反轉發生。

“能繁母豬十個月擬合理論”表明，在豬周期價格循環軌跡里，能繁母豬存欄量是推動生豬價格漲跌的推動力。從長期趨勢來看，能繁母豬存欄量決定了十個月之后的生豬出欄量，能繁母豬存欄量的惡化與改善均能與大約10個月之后的豬價高、低點形成較好的擬合。

一是從歷史情況看，本輪能繁母豬恢復周期為2022年5月至2022年12月，其理論上決定了2023年3月至2023年10月的生豬供給處于上升曲線的態勢。當前生豬價格的低迷情況基本印證能繁母豬增加的產業邏輯。而新生仔豬數據驗證了能繁母豬變動的邏輯，2022年7月以來新生仔豬數一直處于增加的趨勢，2023年1月雖因疾病和疫情有2%的小幅下跌，此后一路增長，供給過于寬松的基本面沒有發生大的變化。

因此，即使短期豬價因為節日因素的擾動有某些變化，但是生豬供應寬松的現實并不能改變其價格的變低趨勢。

二是從能繁母豬對明年的影響來看，由于2023年1月至5月能繁母豬一直處于緩慢的去產能的過程中，理論上2023年5月至9月新生仔豬數呈現下降趨勢，2023年11月至2024年3月，供給形勢處于下降趨勢，未來生豬價格磨底以后，大概率會探底回升至正常利潤價格左右。

由于豬價持續低迷，能繁母豬去化無論被動抑或主動淘汰正在發生，2023年5月能繁母豬去產能的幅度超過0.5%，去化幅度似乎明顯。另外，由于仔豬價格的下跌回落，又可能提高能繁母豬加速淘汰的市場預期。

因此，雖然5月能繁母豬的淘汰影響的是明年3月的生豬供應，但是豬價回升的預期轉濃。

目前的行情顯示，上上周全國豬料比價為4.17，環比下降0.71%。按目前價格及成本推算，未來生豬養殖頭均虧損為120.74元。生豬行業普遍虧損嚴重，嗷嗷待哺，亟須資本市場“補血”。統計數據顯示，從2022年至今，為了“補充彈藥”，包括大北農、天邦股份、羅牛山等8家豬企披露定增預案，擬募資合計約160.92億元。

2023年，養豬業依然風云變幻。扛過這個時期，“人間四月芳菲盡，山寺桃花始盛開”。投資者更需要特別關注有資金優勢、成本優勢、種業優勢的生豬企業，在左側磨底的區間逢低布局。

（本文已刊發于6月24日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場。文中提及個股僅做分析，不做投資建議。）

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